جعلت العملات المستقرة من الأسهل خروج أموال أمريكا اللاتينية. هل يمكن أن تعود؟

544 دولار. هذا هو متوسط السحب من شركات العملات الرقمية الأرجنتينية مثل Lemon Wallet. التحويل الوسيط يتراوح بين 150 و270 دولارا—وهو أقرب إلى أموال الإيجار من تحويل المحفظة.

هذا الرقم يغير الصورة المألوفة لهروب رأس المال. كانت الأموال تنقل إلى الخارج عبر المصرفيين الخاصين والحسابات المعقدة. في جميع أنحاء أمريكا اللاتينية، أصبح بإمكان العمال والشركات الصغيرة القيام بذلك من خلال الهاتف.

تقرير BeInCrypto Intelligence المكون من 23 صفحة بعنوان "اقتصاد الخروج"، تتبع ستة طرق تخرج منها الأموال من المنطقة وقام بتدقيق 12 منتجا تم تسويقها كحسابات بالدولار. شاركنا النتائج مع خمسة من التنفيذيين في الصناعة. تشير إجاباتهم إلى سؤال صعب: بمجرد أن تزيل الأموال الرقمية العجز عن المغادرة، ما الذي يمكن أن يقنع تلك الأموال بالعودة؟

المدخرون يدفعون مقابل خروج

تظهر البرازيل لماذا لا يمكن للعودات وحدها تفسير الحركة. يحدد التقرير المدخرات المحلية والدولارات بقيمة ابتدائية تبلغ 100 في عام 2016.

نما معدل المؤشرات النقدية القياسي للبرازيل المجني إلى حوالي 150 خلال العقد التالي، بينما انتهى الدولار الذي لم يحقق عائدا عند 99. ومع ذلك، بلغت ثروة البرازيليين المعلنة من الخارج البحري ما يقدر ب 654 مليار دولار في عام 2024.

الأرجنتين تظهر المخاطر التي حاولت تجنبها. انتهى نفس حساب التوفير المحلي عند 44. منذ بداية 2016، لم يكن أحد يعرف أي دولة ستحقق أي نتيجة.

"سأسميها قسط تأمين وليس قسط خوف. ما اشتراه هؤلاء المدخرون لم يكن عائدا، بل كان قابلية التحويل وخيارات الاختصاص القضائي. أعاد مبلغ الدفعة الجارية لمدة عشر سنوات 150 في البرازيل و44 في الأرجنتين، ولم يكن أحد في 2016 يعرف في أي عمود كانوا كذلك." فرهاد فرهادي، الرئيس التنفيذي لشركة إنتيليويلث.

يصبح من الصعب على الحكومات مواجهة هذا التأمين عندما يستغرق نقل الأموال ثوانيا. يجادل روبن نوردنيس، مؤسس ومدير شركة رايكو، بأن الاستقرار الاقتصادي لا يعكس فورا العادات التي تشكلت من خلال الأزمات المتكررة.

"كان الاحتكاك يقوم بالكثير من العمل الهادئ للاحتفاظ. إذا كان نقل المدخرات إلى الخارج يتطلب مصرفيا خاصا وتذكرة طيران، فإن معظم الناس لم يهتموا بذلك. أزل هذا الاحتكاك والبقاء في المنزل يتوقف عن كونه الوضع الافتراضي. الأرجنتين ثبتت السعر، لكنها لم تصلح الذاكرة. السياسة تتحرك خلال شهور، والعادات تتغير خلال عقود،" روبن نوردنس، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة رايكو

التضخم المنخفض يمكن أن يصلح العملة أسرع مما يصلح الثقة العامة. الوصول عبر الهاتف المحمول يجعل الذاكرة القديمة أسهل في التصرف.

لا يزال بإمكان ملصق الدولار إخفاء المخاطر

الدولار الرقمي يجعل الخروج أرخص، رغم أن التبادل نادرا ما يكون واحدا مقابل واحد. وجدت الأبحاث التي استشهد بها فرهادي أن تدفقات العملات المستقرة غالبا ما تتجاوز ضوابط رأس المال، بينما تميل العلاوة المدفوعة مقابل تلك الدولارات إلى الارتفاع في الاقتصادات ذات التضخم العالي.

من بين 12 منتجا بالدولار تم تدقيقها من قبل BeInCrypto، وضع اثنان فقط أرصدة العملاء في ودائع بنكية أمريكية مؤمنة. اعتمدت خمس منها مباشرة على العملات المستقرة، وفشل 10 منها في اختبار التحقق الذاتي الأساسي للتقرير.

وهذا يترك المدخرين يتبادلون المخاطر المحلية المألوفة مقابل أسئلة أقل وضوحا حول المصدر، والوصي، والمطالبة القانونية، والاحتياطيات. علامة الدولار داخل التطبيق لا تجيب على هذه الأسئلة.

المال يستمر في التحرك

وجد التقرير أيضا أن أكثر من 99٪ من حجم السحب انتقل خلال 30 يوما. تغطي هذه الأموال الرقمية الرواتب، والفواتير، وتسوية الموردين، والنفقات اليومية. تعمل كقضبان وليس كخزائن.

يقول كيث فاندر ليست، المدير العام الأمريكي في BVNK، إن سرعة المعاملات تجعل هذا التمييز واضحا.

"إذا نظرت إلى العرض العالمي للعملات المستقرة بالنسبة لحجمها، ثم قارنت ذلك بالعملات الورقية، الناتج المحلي الإجمالي العالمي، وعرض النقود M1، يمكنك مقارنة هاتين النسبتين والتحدث عن سرعة النقود. وسرعة الدولارات داخل السلسلة، حسب المقاييس الدقيقة، أسرع بحوالي مئة مرة،" كيث فاندر ليست، المدير العام الأمريكي في BVNK

تواجه الشركات بعد ذلك مشكلة ثانية: كيفية تحقيق أرباح من الدولارات الرقمية دون جعل التدفق النقدي غير متوقع. معظم الائتمانات على السلسلة تدفع معدلات فائدة متغيرة، مما يصعب على مدير التمويل التخطيط.

"القطعة المفقودة التي تمكنت المؤسسات من اعتماد البنية التحتية على السلسلة بالكامل كانت التوقع، لأن أسواق الائتمان كانت تعمل تقريبا بالكامل على أسعار فائدة متغيرة. عندما يتغير العائد، لا يمكنك التخطيط للتدفق النقدي حوله، مما يدفع الشركات إلى ترك الدولارات الرقمية خاملة،" ميرلين إيجالايت، المؤسس المشارك في مورفو

تواجه الأسر مشكلة سيولة أشد. قد يتم الاحتفاظ بحمايتها بالدولار، بينما تظل الإيجارات والبقالة مدفوعة بالعملة المحلية.

يرى أرتيم بونوماريف، مؤسس والرئيس التنفيذي لشركة XPlace، أن الاقتراض المضمون هو إحدى الطرق للوصول إلى النقد دون بيع تلك الاحتياطيات مرارا وتكرارا. يحذر من أن القرض المصمم بشكل سيء قد يمحو المدخرات التي كان من المفترض الحفاظ عليها.

"عندما تغطي الأموال المقترضة النفقات المعيشية الأساسية، يجب على المنتجات إعطاء الأولوية للحماية من الانخفاض على حساب الرافعة المالية. تتطلب المنصات حدودا واضحة لقيمة الاستهلاك، ومراقبة الضمانات في الوقت الحقيقي، وشروط تصفية محافظة لمنع الانخفاضات المتقلبة من محو التوفير الأساسي،" أرتيم بونوماريف، المؤسس والرئيس التنفيذي ل XPlace

التحذير مهم عندما يكون السحب النموذجي 544 دولارا. قد تسحب التصفية أموالا مخصصة للطعام أو السكن.

على المنزل الآن أن يكسب المال

تصف الردود الخمسة منافسة مالية لم تعد المؤسسات المحلية قادرة على تجنبها. كل تحسن في منتجات الدولار الخارجي—من العائد المتوقع إلى الائتمان الأسهل—يجعل الأموال المحتجزة في الخارج أكثر فائدة ويرفع مستوى إعادتها إلى الوطن.

الاستقرار الاقتصادي الكلي لا يزال أمرا أساسيا. كما يبحث المدخرون عن أسعار صرف شفافة، وملكية قانونية واضحة، وحضانة مستقلة، وإثبات مكان وجود أموالهم. يظهر التقرير أن العديد من التطبيقات الخارجية لا تزال أقل من هذا المعيار.

كانت حكومات أمريكا اللاتينية تعتمد جزئيا على الاحتكاك للحفاظ على رأس المال داخل حدودها. وقد اختفى هذا الاحتكاك إلى حد كبير. استعادة المال تعتمد على المنتجات المالية التي يمكن للناس التحقق منها والمؤسسات التي يثقون بها مرة أخرى.