كلّف فائدة الدين الأمريكي الحكومة 1,17 تريليون دولار منذ أكتوبر. بلغت تكلفة الدفاع الوطني 804 مليار دولار. تدفع واشنطن الآن أكثر لخدمة قروضها القديمة مما تدفعه لتمويل جيشها.
لاحظ أن هذا التقاطع ليس جديدًا. تجاوزت الفوائد الدفاع لأول مرة في 2024. ما تغير هو سرعة هذا التحول.
سجل أن تكاليف الفائدة الآن تتجاوز ميزانية وزارة الدفاع الأمريكية
يبين دفتر حسابات وزارة الخزانة الشهري هذا التوزيع. وصلت فوائد الدين العام إلى 1,17 تريليون دولار منذ أكتوبر. بلغت نفقات الدفاع 804 مليار دولار.
يرسم مقياس أكثر صرامة نفس الصورة. يستثني صافي الفوائد ما تدفعه الحكومة لصناديقها الاستئمانية الخاصة. مع ذلك، وصل هذا الرقم إلى 931 مليار دولار.
يتجاوز الآن فقط الضمان الاجتماعي و"ميديكير" ما تدفعه الحكومة.
أعطِ الفجوة وزنها من خلال التاريخ. وجد مكتب الميزانية في الكونغرس أن صافي الفوائد تجاوز الدفاع في ميزانية 2024 ، بفارق 123 مليار دولار خلال سنة كاملة. هذا العام، الفجوة هي 127 مليار دولار خلال عشرة أشهر فقط.
فسر الدين نفسه حجم الضغط. وصل إجمالي الاقتراض إلى 39,89 تريليون دولار في 10 أغسطس. لم يتبق سوى 108 مليار دولار فقط للوصول إلى 40 تريليون دولار.
سجّل أن واشنطن سجلت عجزًا قدره 432 مليار دولار في يوليو وحده. لذا، الفجوة المتبقية تعادل ربع شهر سيء فقط.
نما الدين بمقدار 2,89 تريليون دولار خلال عام، أي ما يقارب 7,9 مليار دولار يومياً. وتتوقع اللجنة الاقتصادية المشتركة عبور حاجز 40 تريليون دولار حوالي 31 أغسطس.
فسر لماذا يطلب مشترو السندات عائداً أكبر
حدد شهر يوليو الاتجاه. سجلت الإيرادات 334 مليار دولار. بلغت المصروفات 766 مليار دولار.
عكس التغير السنوي القصة. ارتفع الإنفاق بنسبة تقارب 22% مقارنة بيوليو 2025. تراجعت الإيرادات حوالي 1%. وتضاعف العجز الشهري بنسبة 48%.
ساهمت الرسوم الجمركية في تخفيف العبء سابقا. أدخلت الرسوم 269 مليار دولار خلال عشرة أشهر. وتوقف ذلك المحرك في يوليو، عندما دفعت المبالغ المستردة صافي إيرادات الجمارك إلى ما دون الصفر.
ذكر تشارلي بيللو، كبير محللي الأسواق لدى شركة كرييتيف بلانينج، أن الحكومة الفيدرالية الأمريكية جمعت في يوليو 334 مليار دولار، وأنفقت 766 مليار دولار، وهو ما أسفر عن عجز قدره 432 مليار دولار خلال شهر واحد فقط. لا تحاول فعل ذلك في المنزل. مصدر
اعتمد التوقيت على جزء من المشهد. وافق الأول من أغسطس عطلة نهاية الأسبوع، لذلك تم صرف نحو 99 مليار دولار من مزايا أغسطس مبكرًا. بعد التعديل لهذا الأمر، بلغ العجز أقرب إلى 333 مليار دولار.
يظل العام يبدو أسوأ من العام الماضي. بلغ العجز 1,80 تريليون دولار بعد 10 أشهر. بلغ إجمالي العام المالي الماضي كله 1,78 تريليون دولار.
استجاب مشترو السندات برفع السعر. باع مجلس الخزانة الأمريكي سندات لمدة 10 سنوات بقيمة 42 مليار دولار يوم الأربعاء. تجاوزت العطاءات المعروض بنسبة 2,53 إلى واحد.
لم تكن هذه عملية بيع فاشلة. لا يزال المستثمرون يريدون الدين الأمريكي. لكنهم يريدون ببساطة المزيد للاحتفاظ به.
يُظهر المنحنى الرسمي مقدار الزيادة. أغلق العائد على السندات ذات العشر سنوات عند 4,68% يوم الأربعاء. في حين أغلق عائد الثلاثين سنة عند 5,24%.
يحمل هذا الرقم الخاص بثلاثين سنة وزناً تاريخياً حقيقياً. يتجاوز ذروة 2023 عند 5,04% وذروة 2025 عند 4,97%. آخر مرة وصل فيها العائد لهذا المستوى كانت في 2007.
يسمي الاقتصاديون التكلفة الإضافية بعلاوة الأجل. وبعبارة أوضح، فهي ما يفرضه المقرضون مقابل الانتظار لفترة أطول. هذه العلاوة في ارتفاع.
يعد عدم اليقين هو المحرك الرئيسي. قلص رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش بشكل حاد التوجيه المستقبلي. هذا هو التوجيه الذي كان الفيدرالي يقدمه بشأن تحركات أسعار الفائدة المستقبلية. يقوم المتداولون بتسعير المزيد من المخاطر دون هذا التوجيه.
يعرف وورش هذه الفترة جيدًا. جلس في مجلس الاحتياطي الفيدرالي من 2006 إلى 2011، خلال الأزمة المالية. تولى المنصب في مايو 2026. عادت العوائد طويلة الأجل الآن إلى المستويات التي شهدها لأول مرة كعضو في المجلس.
ينقسم الفيدرالي كذلك. أبقى على أسعار الفائدة بين 3,50% و3,75% في 29 يوليو. رغبت بيث هاماك ونيل كشكاري ولوري لوغان كل واحدة منهن في رفع ربع نقطة مئوية.
قال البيان أن التضخم "لا يزال مرتفعًا مقارنة بهدف اللجنة البالغ 2%". ويجدر بالذكر أن تثبيت الفيدرالي لأسعاره في يوليو دفع العوائد طويلة الأجل للأعلى بدلاً من تهدئتها. ويتكرر هذا النمط عالمياً، حيث ترتفع عوائد السندات عالمياً إلى أعلى مستوياتها منذ 2008.
ماذا تعني العوائد المرتفعة لعملة بيتكوين
تدفع السندات الحكومية الآمنة الآن عوائد جيدة. يغير ذلك جاذبية كل ما هو أكثر مخاطرة.
يمنح سند الخزانة لمدة 10 سنوات عائداً قدره 4,68% مع مخاطر تخلف شبه معدومة. يجلس معدل الفيدرالي نفسه بين 3,50% و3,75%. يمتلك المستثمرون سبباً أقل لملاحقة الأصول المتقلبة.
أظهر بيتكوين (btc) التأثير. تم تداول بيتكوين بالقرب من 63 502$ يوم الخميس، بانخفاض 0,2% خلال 24 ساعة. هذا يعادل تقريبًا انخفاضًا بنسبة 49% عن ذروته في أكتوبر 2025.
اعتبر هذا الأمر محرجًا لحجة مألوفة. غالبًا ما يُروج لبيتكوين كوسيلة للحماية ضد مثل هذا النوع من الاقتراض. حتى الآن لم يلعب هذا الدور.
لعب الذهب هذا الدور. ارتفع الذهب بعد مؤشر أسعار المستهلكين حسب BeInCrypto بينما لم يفعل بيتكوين ذلك، مع أن كليهما يُباعان في ظل نفس الخلفية المالية.
منح التضخم راحة جزئية فقط. ارتفعت الأسعار بنسبة 3,4% خلال العام في يوليو، وانخفض التضخم الأساسي إلى 2,5%. لا تزال الطاقة تكلف 14,7% أكثر من العام الماضي.
يبدو أن متداولي بيتكوين يركزون على السيولة الضيقة وعدم وضوح سياسات الاحتياطي الفيدرالي بدلاً من قصة الديون طويلة الأجل. يشكل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في شهر سبتمبر الاختبار القادم. لا يزال من غير الواضح ما إذا كان 40 تريليون دولار ستغير هذا الحساب.
