اجعل نموذج أعمال تعدين بيتكوين كمشروع مربح أصعب للتبرير في أكبر المواقع وأكثرها تكلفة.
سجّل معدل الهاش في الشبكة، وهو مقياس لقوة الحوسبة الكلية التي تؤمّن بيتكوين، ارتفاعًا فوق 1,1 ZH/s في أكتوبر 2025 ، ولكنه منذ ذلك الحين انخفض عدة مرات باتجاه 900 EH/s. كما انخفضت صعوبة التعدين أيضًا بنسبة 11,16% في فبراير 2026 و10,09% أخرى في يونيو.
بعبارة بسيطة، أوقف عدد كافٍ من المعدنين عملياتهم لدرجة أن شبكة بيتكوين اضطرت لجعل التعدين أسهل بالنسبة لأولئك الذين ما زالوا يعملون.
في الوقت نفسه، اكتشف بعض أكبر شركات التعدين عائدات أفضل في مجالات أخرى. فقد ذكرت شركة كور ساينتيفيك أن هامش الربح الإجمالي من التعدين الذاتي كان سالب 56% في الربع الثاني، بينما ولّد قطاع استضافة مراكز البيانات لديها ما يقارب 80 مليون دولار كربح إجمالي.
حققت تأجير البنية التحتية عالية الأداء HPC في شركة تيرا وولف نحو 71% من إيرادات الربع المالي. لذا، أصبح تأجير بنية حوسبة قوية للذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية أكثر ربحية الآن.
تُطرح الآن تساؤلات حول ما إذا كان الذكاء الاصطناعي يُبعد معدني بيتكوين، وماذا سيحدث للتعدين إذا حدث ذلك؟
المنافسة على الطاقة الممتازة
اعلم أن عتاد الذكاء الاصطناعي وأجهزة تعدين بيتكوين ليست قابلة للاستبدال فيما بينها. تُعَد المُعَالِجَات الرسومية المستخدمة في الذكاء الاصطناعي غير اقتصادية عادةً لتعدين بيتكوين، كما أن أجهزة ASIC الخاصة ببيتكوين لا تستطيع تشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة. تنحصر المنافسة بدلًا من ذلك في قدرة إنتاج الرقائق، ورأس المال، والأراضي، والبنية التحتية، والأهم من ذلك، الكهرباء الموثوقة.
يُعَد الموقع الذي يحتوي على محطات فرعية قائمة، وقدرة على تحمل الشبكة، واتصالات ليفية غاية في الأهمية لمشغلي الذكاء الاصطناعي مقارنة بالأراضي غير المجهزة قرب محطات الطاقة. يجب نشر بنية الذكاء الاصطناعي التحتية بسرعة، إلا أن المشاريع الكبرى للطاقة غالبًا ما تستغرق سنوات حتى تكتمل.
ضمنت العديد من شركات التعدين الأراضي المناسبة والاتصال بالشبكة الكهربائية قبل أن يُكثّف الذكاء الاصطناعي المنافسة عليها. وأصبحت هذه المواقع اليوم أكثر قيمة كمراكز بيانات خاصة بالذكاء الاصطناعي مقارنة بكونها مرافق لتعدين بيتكوين. لذا فالتحول في القطاع ليس فقط بسبب بيع الكهرباء، بل هو عن تحقيق دخل من وصول فعال للطاقة متوفر فعلاً.
تنطبق هذه الميزة على بعض مصادر الطاقة دون غيرها.
يتطلب تدريب وتفسير الذكاء الاصطناعي عمومًا كهرباء مستقرة وذات توافرية عالية. بينما يمكن لتعدين بيتكوين أن يعمل بمرونة أكبر. فبإمكان آلات التعدين أن تعمل عندما تتوفر الطاقة الفائضة، وتخفض استهلاكها عند انخفاض الإمدادات، وتتوقف حين تتعرض الشبكة لضغوط.
استخدم مصنع مزود بألواح شمسية على السطح، على سبيل المثال، فائض التوليد في منتصف النهار لتشغيل مجموعة صغيرة من أجهزة التعدين بعد تلبية احتياجاته الإنتاجية العادية. لا تحتاج الأجهزة إلى العمل بشكل مستمر. الهدف منها هو توليد قيمة من الكهرباء التي لولا ذلك قد يتم تقليصها أو بيعها مرة أخرى إلى الشبكة بسعر منخفض.
ينطبق نفس المبدأ على نطاق أوسع. قالت مجموعة الطاقة ENGIE إنها تدرس استخدام تخزين البطاريات أو تعدين بيتكوين في مشروعها الشمسي Assú Sol في البرازيل، حيث تمنع قيود النقل امتصاص كل التوليد المتاح.
ادعم الطاقة الشمسية وطاقة الرياح المتقطعة الذكاء الاصطناعي، لكن عادة فقط عند دمجها مع التخزين أو الكهرباء القادمة من الشبكة أو مصدر مستقر آخر. تزيد هذه البنية التحتية الإضافية التكاليف.
تمكن التعدين من استهلاك الكهرباء الرخيصة تحديدًا لأنها متقطعة أو بعيدة أو يصعب نقلها.
سينتقل معدل التجزئة، ولن يختفي
عند تحويل شركات التعدين الكبرى المواقع المتميزة إلى الذكاء الاصطناعي، من المرجح أن تدخل بعض أجهزتها السوق الثانوية. قد يظل الجهاز غير المربح في مركز البيانات عالي التكلفة قابلًا للاستخدام في موقع يتمتع بطاقة كهرومائية منخفضة السعر أو طاقة شمسية فائضة أو طاقة عالقة غير مستغلة.
لا يمكن لأسعار المعدات المنخفضة تعويض الكهرباء الباهظة الثمن، لكنها تقلل متطلبات رأس المال المبدئي وتقصّر فترات استرداد التكاليف. قد تظل الأجهزة القديمة والأقل كفاءة مجدية اقتصاديًا في الأماكن التي تكون فيها الكهرباء رخيصة للغاية ولا تحتاج إلى تشغيل مستمر.
قد تغير هذه التطورات هيكل صناعة التعدين. ستظل الشركات المدرجة علنًا ذات أهمية، لكن من المرجح أن يأتي نمو معدل التجزئة في المستقبل بشكل متزايد من مشغلين خاصين، وعمال تعدين أصغر، ومنتجي الطاقة الذين يمكنهم الوصول المباشر إلى الكهرباء غير المستغلة.
يساعد ضبط صعوبة بيتكوين الشبكة على الاستجابة أيضًا. عند إغلاق المعدنين أجهزتهم، تصل الكتل في البداية بشكل أبطأ. بعد ذلك تنخفض الصعوبة، ما يسمح للأجهزة المتبقية بكسب المزيد من بيتكوين مقابل نفس كمية العمل الحسابي. عندها قد تعود بعض الأجهزة التي لم تكن مربحة سابقًا للعمل.
ما زال انخفاض معدل التجزئة مهمًا لأنه يقلل من تكلفة مهاجمة الشبكة. مع ذلك، لا يعني التراجع المؤقت تلقائيًا وجود أزمة أمان. يتحرك النظام باستمرار نحو توازن جديد يتشكل بسعر بيتكوين وتكاليف الكهرباء وكفاءة الأجهزة.
سيجعل الذكاء الاصطناعي مواقع الطاقة المتميزة أكثر تكلفة ويجعل بعض نماذج التعدين غير اقتصادية. ومع ذلك، من غير المرجح أن يقضي على تعدين بيتكوين.
بدلاً من ذلك، يفصل بين سوقين: ستتدفق الطاقة الموثوقة والغنية بالبنية التحتية بشكل متزايد نحو الذكاء الاصطناعي، في حين سينتقل التعدين نحو الطاقة الأرخص والأقل تقليدية.
طالما وجد كهرباء غير مستغلة، سيواصل المعدنون البحث عن طرق لاستخدامها.
