قال راي داليو أن فقاعة الذكاء الاصطناعي ستنفجر، ولكن ليس بسبب فشل التكنولوجيا. وجادل مؤسس بريدج واتر أن السبب الحقيقي يأتي عندما يضطر المستثمرون إلى تحويل الثروات الورقية إلى نقد.
شرح ذلك في مقابلة تلفزيونية مع بلومبرغ قائلاً إن متطلبات السيولة، وليس الأرباح أو التكنولوجيا، هي التي تحدد متى تنهار الفقاعة في النهاية.
لماذا الثروة ليست هي المال
فرق داليو بوضوح بين الثروة والمال. قد تصل شركة ناشئة إلى تقييم بقيمة مليار دولار بعد جمعها فقط 50 مليون دولار. هذا الرقم يُعتبر ثروة، لكن لا أحد يستطيع إنفاقه.
يُمثل المال ما ينفقه الناس فعلاً. للوصول إليه، يجب على الحاملين بيع ثروتهم أولاً. عندما تنمو الثروة أسرع بكثير من المعروض النقدي، يصبح النظام المالي هشًا.
يقبع هذا الفارق في قلب سبب بقاء الكثير من المليارديرات متفائلين بالذكاء الاصطناعي بينما يظل النقد الحقيقي نادراً. يمكن لشركات الذكاء الاصطناعي تحقيق تريليونات في التقييمات دون امتلاك المال لدعمها.
بلغ حجم الإنفاق مستوىً ضخمًا. قدّرت بريدج واتر أن ألفابيت وأمازون وميتا ومايكروسوفت يمكنها استثمار نحو 650 مليار دولار في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية خلال 2026.
يمثل ذلك قفزة حادة من نحو 410 مليار دولار في 2025.
تابعنا على X للحصول على آخر الأخبار فور حدوثها
ما الذي يمكن أن يفرض البيع
قال داليو أن وخز الفقاعة يبدأ عندما يحتاج الحاملون فجأة إلى النقد. ويمكن أن تدفع المدفوعات الدينية أو ضرائب الثروة أو استرداد الأموال المالكين الكبار للبيع دفعة واحدة.
قال داليو في المقابلة أن كل التحولات التكنولوجية الكبرى تنتج فقاعات. والسبب في ذلك هو أنه لا يمكن لأحد التنبؤ بدقتها تمامًا، حيث يتعين عليك إما إنفاق الكثير من المال للاستحواذ على حصتك السوقية وما إلى ذلك.
ربط المخاطرة بجداول توازن الحكومة المتوترة. ولاحظ أن الولايات المتحدة تنفق حوالي 7 تريليون دولار مقابل إيرادات تبلغ فقط 5 تريليون دولار. هذا العجز يجبر على زيادة الدين في سوق السندات المجهد بالفعل.
أشار أيضًا إلى ضغوط سوق السندات كعامل ضغط موازٍ. غالبًا ما يُشير ارتفاع أسعار الفائدة الطويلة مقارنة بالقصيرة إلى مشاكل، وهو ما ينسجم مع تحذيراته عن النظام النقدي العالمي.
ربط داليو الديناميكية نفسها بانهيار محتمل للنظام العالمي وبارتفاع مخاطر التضخم الهيكلي. أشار إلى أن مؤشرات الفقاعة لديه الآن قريبة من المستويات التي شوهدت آخر مرة في عام ٢٠٠٠ وعام ١٩٢٩.
أشار داليو إلى نافذة ضعف بعد انتخابات منتصف المدة وقبل التصويت الرئاسي. أضاف أن الصراع السياسي حول الضرائب قد يزيد الضغط في ذلك الوقت.
ومع ذلك، حذر من البيع بدافع الذعر وطلب من المستثمرين الاستعداد لعوائد أقل في المستقبل.
اختبر كل أصل عالي المخاطر
يتعدى هذا التمييز الأسهم المتعلقة بالذكاء الاصطناعي بكثير. يشمل كل أصل عالي المخاطر، من الأسهم إلى العملات الرقمية، حيث لا يزال داليو يفضل بيتكوين الذهب الرقمي أو btc على السيولة النقدية.
حذر داليو من أن صدمة مفاجئة قد تسرّع التسوية. أشار إلى أن توقف تصدير الرقائق من تايوان سيؤدي إلى انهيار سريع في أسهم الذكاء الاصطناعي.
تقرير داليو أشار إلى أن ما إذا كان الضغط سيأتي من خلال الضرائب، أو الديون، أو عمليات الاسترداد قد يقرر كيف ستكون مجريات الأشهر القادمة للأسواق.
اشترك في قناتنا على يوتيوب لمتابعة القادة والصحفيين وهم يقدمون رؤى خبراء.
