كيف تؤثر الإدراجات العامة على شركات العملات الرقمية

ادخل شركات الكريبتو الأسواق العامة في وقت يطرح فيه المستثمرون أسئلة أصعب حول كيفية تحقيق هذه الأعمال للأرباح فعليًا.

لا يمكن لشركة كريبتو مدرجة الاعتماد فقط على التبني ، نمو المستخدمين أو قوة العلامة التجارية. يطلب مستثمرو الأسهم العامة رؤية جودة الإيرادات ، الهوامش ، الاحتياطات ، الحوكمة ، حماية أصول العملاء ، و الأداء خلال الدورات السوقية الأضعف.

تشهد طريقة تقييم القطاع تغيرًا بفعل هذا التحول. تقاس البورصات ، مُصدرو العملات المستقرة ، المعدّنون ، شركات الحفظ ، شركات البيانات ، و شركات خزائن بيتكوين جميعها بمعايير توقعات السوق العامة.

تحدثت BeInCrypto مع أنطون إفيمينكو ، المؤسس المشارك والخبير الرئيسي في 8Blocks؛ فرناندو ليلو أراندا ، الرئيس التسويقي في Zoomex؛ و فيديريكو فاريولا ، الرئيس التنفيذي لشركة Phemex، حول كيفية إعادة تشكيل الطروحات العامة والتداولات لتوقعات أعمال الكريبتو.

لا ترفع الشركة المدرجة تلقائيًا قيمة التوكن الخاص بها

امنح الاكتتاب العام شركة الكريبتو مزيدًا من الظهور. وسهّل متابعة الأعمال للمستثمرين التقليديين. لكن يُعرض المساهمون وحاملو التوكن غالبًا لاقتصاديات مختلفة.

قال أنطون إفيمينكو ، المؤسس المشارك والخبير الرئيسي في 8Blocks، إنه يجب على حاملي التوكنات ألا يفترضوا أن الطرح العام الأولي سيدعم أسعار التوكن مباشرة.

قال إفيمينكو أن للأسف، الطرح العام الأولي بحد ذاته لا يقدم شيئًا لمجتمع الكريبتو. كثير من التوكنات ليست مرتبطة بأعمال المصدر. وحتى لو أصبحت الشركة عامة وأعلنت عن أرباح سنوية قوية ، لا يتعين على التوكن أن يرتفع في قيمته. سعر التوكن لن يتبع سعر السهم بالضرورة.

أوضح إفيمينكو: يمكن أن يجلب الطرح العام الأولي رؤية أكبر للمصدر ، لكنه لا يضمن الربح لحاملي التوكنات.

يمثل السهم المدرج ملكية في الشركة. يشير التوكن ربما إلى إمكانية الوصول ، الحوكمة ، النشاط الشبكي ، أو معنويات السوق. غالبًا ما تكون تلك الروابط غير مباشرة.

أصبح هذا الاختلاف أكثر أهمية مع اتجاه شركات الكريبتو نحو الأسواق العامة. يحتاج المستثمرون لفهم ما إذا كانوا يشترون قدرة الشركة على تحقيق الأرباح ، أو أداة استعمال التوكن ، أو تعرضًا أشمل لمعنويات الكريبتو.

ما زال الوصول المؤسسي يعتمد على قواعد المخاطر

جعلت الطروحات العامة من السهل على صناديق التقاعد ، البنوك ، ومديري الأصول التعرض للكريبتو. لا تستطيع بعض المؤسسات الاحتفاظ بالتوكنات مباشرة ، لكنها تستطيع شراء أسهم في بورصة مدرجة ، أو شركة تعدين ، أو مُصدر عملة مستقرة ، أو شركة حفظ.

قال إفيمينكو أن وصول المؤسسات ما زال يعتمد على التصنيفات والسياسات الداخلية.

أوضح إفيمينكو أن صناديق التقاعد ستتمكن من شراء أسهم شركات الكريبتو ، ولكن فقط إذا كان تصنيف تلك الأسهم يتوافق مع سياسة الاستثمار في الصندوق. لمثل هذه المؤسسات المالية الكبرى ، يكون تصنيف الأصل ذا أهمية بالغة لأنها لا تستطيع تحمل خسارة أموال المودعين لديها.

تختار العديد من المؤسسات الأصول التقليدية ذات العوائد المنخفضة بدلاً من عوائد الكريبتو إذا كان ملف المخاطر أكثر وضوحًا.

قال إفيمينكو إن هذا هو السبب في أنه من الأسهل عليهم الاستثمار في سندات الخزانة الأمريكية بعائد سنوي %3 بدلًا من رهن USDT بعائد %5,5.

قد تخلق سندات الخزانة المرمزة أرضية وسطية. قد تسمح للمؤسسات باستخدام أنظمة الأصول الرقمية مع الاعتماد في الوقت نفسه على تقييم دين الحكومة الأساسي.

أضاف أنه عندما تصبح سندات الخزانة أصولاً مرمزة، قد تتمكن صناديق التقاعد من الاحتفاظ بها في قوائمها المالية بناءً على تقييم الأصل الأساسي.

يمتلك كل من البورصات ومصدري العملات المستقرة أوضح حالة

عبّر الخبراء عن ثقتهم الأكبر في البورصات ومصدري العملات المستقرة كأعمال في الأسواق العامة.

قال فرناندو ليلو أرندا، مدير التسويق في زوميكس، إن شركات العملات المستقرة لديها أقوى وضع هيكلي لأن إيراداتها يمكن أن تصبح أكثر استدامة وأقل اعتمادًا على أحجام التداول.

قال أرندا إن بنية العملات المستقرة تمثل أقوى وضع هيكلي. هذا النموذج يستفيد من تأثيرات الشبكة، واقتصاديات الاحتياطي، وتوسع المدفوعات، ويتحول بشكل متزايد ليصبح بنية تحتية مالية بدلاً من أن يكون مجرد نشاط تشفير. الإيرادات يمكن أن تصبح أكثر استمرارية وأقل اعتمادًا على دورات التداول.

يستطيع مصدرو العملات المستقرة الاستفادة من دخل الاحتياطي، ونمو المدفوعات، وزيادة الاستخدام المؤسسي. تكمن التحديات في التدقيق على الاحتياطيات، والتنظيم، ومخاطر التركيز.

تواصل البورصات أيضًا الحفاظ على مكانتها كواحدة من أقوى أعمال العملات الرقمية عند تنفيذ أعمالها بشكل جيد. فهي الأقرب للمستخدمين، والسيولة، ونشاط المعاملات.

قال أرندا إن البورصات تقدم أقوى توليد نقدي (عند التنفيذ الجيد). البورصات لا تزال تستفيد من الانتباه والسيولة أفضل من معظم شركات العملات الرقمية. وتُطور أفضل البورصات نفسها إلى ما بعد التداول لتشمل الحفظ، والبطاقات، والإقراض، والرهن، والمدفوعات، ومنصات الإطلاق، وطبقات الوساطة. التحديات تكمن في الدورية وتراجع الرسوم.

صنّف فيديريكو فاريولا، المدير التنفيذي لشركة فيميكس، البورصات ومصدري العملات المستقرة أيضًا في قمة قائمة الأسواق العامة.

قال فاريولا إن أقوى نماذج الأعمال في الأسواق العامة هي دون شك البورصات وربما مصدري العملات المستقرة. الآخرون سيواجهون قيودًا معينة، سواء بسبب نموذج أعمالهم أو بسبب موسمية في الإيرادات.

أضاف أن البورصات وشركات العملات المستقرة عادةً تمتلك قاعدة أكثر استقرارًا من حيث الإيرادات وهوامش النمو، خاصة البورصات.

ومع ذلك، تظل البورصات تواجه ضغوطًا بسبب دورات السوق، وتراجع الرسوم، والتنظيم، وثقة المستخدمين. لكنّ إيراداتها أوضح للمستثمرين العموميين مقارنةً بالعديد من نماذج الأعمال في عالم العملات الرقمية.

قد تتطور الشركات التي توفر البنية التحتية الأقل وضوحًا بشكل أفضل مع الوقت

قد تكون بعض أقوى شركات العملات الرقمية في الأسواق العامة أقل وضوحًا للمستثمرين الأفراد.

أشر أرندا إلى خدمات الحفظ، وخدمات السوق، والتحليلات، ومزودي البيانات، والامتثال كتصنيفات هامة طويلة المدى. تقدم هذه الشركات الطبقة التشغيلية التي تحتاجها المؤسسات قبل تخصيص المزيد من رأس المال للأصول الرقمية.

قال أرندا إن خدمات الحفظ والبنية التحتية للأسواق توفر تصنيفًا هادئًا لكنه قوي، المؤسسات التي تدخل الأصول الرقمية تحتاج إلى طبقات الحفظ، والتقارير، والتسوية، والامتثال، والتنفيذ، وغالبًا ما تتشابه هذه العمليات مع البنية التحتية المالية أكثر من تعرض المضاربة للكريبتو.

تستفيد هذه الشركات من تبني الأصول الرقمية دون الاعتماد الكامل على أسعار التوكنات، ويمكن أن تأتي إيراداتها من عقود المؤسسات، وأدوات التقارير، وأنظمة المراقبة، وخدمات الامتثال.

واجه شركات تعدين وبيتكوين تريجري اختبار دورة أقسى

تجذب شركات تعدين وبيتكوين تريجري الانتباه لأنها تمنح تعرضًا لسوق الأسهم مرتبطًا ببيتكوين، وذلك يفيد مستثمري الأسهم الذين يبحثون عن ارتفاع مرتبط ببيتكوين دون شراء الأصل مباشرة.

تكمن نقطة ضعفهم في تعرضهم لدورات السوق.

قال أرندا يظل المعدنون عرضة لأسعار الطاقة، وتكاليف العتاد، واقتصاديات تشبه السلع الأساسية.

قال أرندا المعدنون. الأسواق العامة تحب بيتكوين بيتا، لكن التعدين يظل مكشوفًا أمام تكاليف الطاقة، ودورات العتاد، واقتصاديات تشبه السلع الأساسية ما لم يكن تكامل رأسياً.

تواجه شركات بيتكوين تريجري مشكلة مختلفة. يمكنها جمع رأس المال حول تعرض بيتكوين، خاصة في الأسواق الصاعدة، لكن قيمتها التشغيلية تصبح أصعب للدفاع عنها مع مرور الوقت.

قال أرندا شركات بيتكوين تريجري قوية جدا لتكوين رأس المال وجذب تعرض btc من خلال الأسهم، ولكن من الأصعب الدفاع عنها تشغيلًا. مع مرور الوقت، يواجهون خطر النظر إليهم كآليات حيازة ممولة بالرافعة أكثر من كونهم شركات تشغيلية.

قال فاريولا من المتوقع أن تواجه شركات تريجري، والمعدنين، وشركات أخرى حساسة للسوق ضغطًا أكبر عند تراجع أسعار الكريبتو.

قال فاريولا أعتقد أن شركات التريجري خصوصًا ستعاني من ضغوط كبيرة عندما يتحول السوق إلى الاتجاه الهبوطي. وينطبق نفس الشيء على المعدنين وغيرها من الشركات المعرضة أكثر لتقلبات السوق.

تحافظ هذه الشركات على شعبيتها خلال دورات بيتكوين القوية. مع ذلك، سيستمر المستثمرون العامون في التساؤل عما إذا كان بإمكانهم خلق قيمة تتجاوز مجرد حيازة أو إنتاج بيتكوين.

بشكل عام، يتحصل أن عصر الكريبتو في الأسواق العامة سيكافئ الشركات التي تشرح أعمالها بلغة مالية واضحة. أما الشركات التي تعتمد فقط على حماس الأسواق فستواجه جمهورًا أكثر صرامة.