كيفن وورش يصف إطار التضخم المرن للاحتياطي الفيدرالي بأنه خطأ: ماذا سيحدث بعد ذلك؟

أوضح رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش للكونغرس أمس، ١٤ يوليو، أن نهج البنك المركزي في إدارة التضخم عام ٢٠٢٠ كان خطأ، متعهداً بتغيير جذري في السياسات بينما يستعد ليوم ثانٍ من الشهادة أمام مجلس الشيوخ.

أضاف وارش أن الفيدرالي ليس لديه أي تسامح مع استمرار التضخم المرتفع، وتعهّد بإعادة فرض تفويض استقرار الأسعار الذي تجاهلته سياسة ٢٠٢٠.

ما الذي فعله الإطار لعام ٢٠٢٠ فعلاً

في عام ٢٠٢٠، وبقيادة الرئيس السابق جيروم باول، اعتمد الفيدرالي سياسة تُسمى استهداف متوسط التضخم المرن. وبدلاً من التعامل مع ٢% كحد أقصى صارم، سمح الإطار للتضخم بأن يتجاوز هذا الهدف بشكل معتدل لفترة، طالما كان قد بقي تحت الهدف من قبل. وكان الهدف هو تحقيق متوسط النمو السعري على مدى الوقت بدلاً من الاستجابة لكل تقلب قصير الأجل.

احتوى الإطار على هدف ثانٍ أقل شهرة. كذلك سمح للفيدرالي بتحمّل فترة من التضخم الأعلى من الهدف إذا كان ذلك يساعد في دعم التوظيف، خاصةً للعمال الذين تم تهميشهم في انتعاشات اقتصادية سابقة. هذا التوازن الذي يركز على التوظيف هو الجانب من السياسة الذي ركز عليه وارش بالنقد.

لماذا يرى وارش أنه خطأ

شهد وارش أمام لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب أن استخدام سياسة التضخم لإدارة نتائج التوظيف يتخطى ما يجب على الفيدرالي فعله.

قال وارش إن ذلك البنك المركزي لم يكن أول بنك مركزي يطلب قليلاً من التضخم لينتهي به الأمر بالكثير منه. وأكد أنه كان خطأ.

سجّل التضخم معدلات تفوق تفويض الفيدرالي ٢% في كل سنة منذ ٢٠٢١، وجادل وارش بأن الإطار لعام ٢٠٢٠ زوّد الفيدرالي بالحجة للسماح باستمرار التضخم المرتفع لفترة أطول مما ينبغي. وأشار إلى أن السياسة تم التخلي عنها بالفعل قبل توليه المنصب كرئيس قبل شهرين، موضحاً أن مهمته الآن هي إنهاء عملية التصحيح لا البدء بها.

ذكر وارش أن الإطار لم ينجح في تحقيق أهدافه، وأعرب عن سروره بأن من سبقوه قد تخلوا عنه قبل استلامه للمنصب.

ما الذي يريده وارش بدلاً من ذلك

لم يقم وارش باقتراح إطار بديل بشكل مفصل، لكنه أنشأ خمسة فرق عمل داخلية لإعادة بناء كيفية عمل الاحتياطي الفيدرالي: الاتصالات العامة، التكنولوجيا، الميزانية العمومية، البيانات الاقتصادية التي يعتمد عليها، والمنهجية التي يستخدمها لقياس التضخم نفسه.

وصف الجهود بأنها إصلاح عبر خمسة أبعاد من السياسة النقدية، مع توقع مزيد من التفاصيل عندما تقدم فرق العمل تقاريرها.

أرسل الرسالة إلى الكونغرس بأن مهمة الاحتياطي الفيدرالي هي إعادة التضخم إلى 2% بدون غموض أو مقايضات، وليس إدارته بمرونة حول أهداف أخرى.

ويتبع هذا الموقف معاينته المنشورة حول توقعات رفع أسعار الفائدة قبل الجلسة، ويأتي بالتزامن مع صدور بيانات التضخم لشهر يونيو التي جاءت أقل من المتوقع، حتى مع تحذير الاقتصاديين من مخاطر التضخم الناتجة عن الذكاء الاصطناعي المرتبطة بإنفاق مراكز البيانات. ويأتي هذا التفاؤل مع توقعات انخفاض خطر الركود التي تمنح الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من المجال للحفاظ على استقرار أسعار الفائدة.

يعود وارش إلى كابيتول هيل غدًا، 15 يوليو، للإدلاء بشهادته حول أسبوع أرباح البنوك أمام لجنة البنوك في مجلس الشيوخ، حيث من المرجح أن يضغط عليه المشرعون حول كيفية تحويل عمل فرق العمل إلى إطار فعلي للسياسة.