أظهر أكثر من 50% من مستشاري الثروات في المملكة المتحدة أن أغلب ممتلكات عملائهم من العملات الرقمية تقع خارج نطاق إشرافهم. ربط استطلاع جديد أجرته كوينشيرز السبب بسياسة الشركة، وليس بشهية المستثمرين أو معرفة المستشارين.
كشف الاستطلاع الذي شمل 261 متخصصًا في إدارة الثروات من فرنسا وألمانيا وإيطاليا وسويسرا والمملكة المتحدة أن 52% من المستشارين البريطانيين أكدوا وجود فجوة إدارة تزيد عن 50%. أما في جميع أنحاء أوروبا، يواجه واحد من كل أربعة نفس نقطة العمى.
تدفع سياسة الشركة إلى نقطة العمى في العملات الرقمية
عرف الاستطلاع فجوة الإدارة بأنها نسبة التعرض لأصول العميل الرقمية التي لا يستطيع المستشار رؤيتها. تقع الممتلكات في المنصات الشخصية أو محافظ الحفظ الذاتي خارج إطار العلاقة الاستشارية.
ربط التقرير هذه الفجوة بعامل واحد. إذ يعمل حوالي 61% من المستشارين في شركات تقيد الأصول الرقمية أو لا تقدم أي توجيهات داخلية. في هذه الشركات، ينخفض التوصية الفعلية إلى 1%، مقابل 48% في الشركات التي تقدم دعماً واضحاً.
تحرك الفجوة في الاتجاه المعاكس، من 4% في الشركات الداعمة إلى 34% في الشركات المقيدة. وضعت كوينشيرز التعرض غير المُدار أوسع ب8,5 مرة في الشركات المحظورة، ليكون ذلك أساس تحذيرها من المخاطر العكسية.
اتبع فجوة المعرفة نفس النهج. أظهر أكثر من ثلاثة أرباع المستشارين الذين يعتبرون أنفسهم غير مطلعين أنهم يعملون في شركات محظورة. يدل ذلك على أن التدريب يتبع سياسة الشركة وليس العكس.
ظهر هذا النمط بشكل أكثر وضوحاً في المملكة المتحدة، حيث تسجل أوسع فجوة حتى مع تقدم إصلاحات تنظيم العملات الرقمية المحلية.
قال جان-ماري موغنيتي، الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة كوينشيرز في التقرير أن المشكلة ليست مشكلة معرفة، ولا مشكلة طلب، بل هي مشكلة سياسة الشركة التي تتحول إلى مخاطرة عكسية.
تابعنا على X للحصول على أحدث الأخبار لحظة بلحظة
يريد المستشارون الوصول وليس التدريب
أوضح المستشارون عند سؤالهم عما قد يعزز ثقتهم أنهم يشيرون إلى التغيير الهيكلي. احتل الاعتراف التنظيمي بالأصول الرقمية كفئة أصول رئيسية المرتبة الأولى بنسبة 45%. تلاه الوصول إلى المنتجات المتداولة في البورصة (ETPs) بنسبة 43%.
أوكلت كوينشيرز إجراء الاستطلاع إلى سيتي واير. الشركة نفسها مدرجة في ناسداك كمصدر لمنتجات العملات الرقمية المتداولة في البورصة، وهو الوصول الذي جاء في المرتبة الثانية حسب تصنيف المستشارين.
احتلت أدوات التعليم الموجهة للعملاء المرتبة الأخيرة بنسبة 9%. يشير هذا الانقسام إلى أن العائق مؤسسي، حيث إن كلا من الاعتراف ومنتجات الوصول ليست من الأمور التي يمكن للمستشار توفيرها بمفرده. يجري الآن اختبار أداء الإطار التنظيمي من خلال مراجعة أوسع لـقواعد العملات الرقمية الأوروبية.
قد يغلق التنظيم الفجوة
لاحظ تغير موقف بريطانيا بسرعة. قامت هيئة السلوك المالي بحظر مبيعات التجزئة لملاحظات تداول العملات الرقمية في يناير 2021. أعادت فتح وصول التجزئة لملاحظات العملات الرقمية في أكتوبر 2025. اقترح المنظم لاحقًا السماح للصناديق المصرح لها بالاحتفاظ بما يصل إلى 10% من تلك المنتجات.
ينتهي انتقال لائحة الأسواق في الأصول المشفرة (ميكا) في القارة في 1 يوليو. يخلق هذا التحول سوقاً أوروبياً موحداً للعملات الرقمية للمنتجات المنظمة. قام المنظم المالي الفرنسي، هيئة الأسواق المالية AMF، بفتح مراجعة لتحديد الأصول المؤهلة لصناديق UCITS. ما زالت الأصول الرقمية تشكل جزءًا صغيرًا من سوق صناديق التجزئة المنظمة في أوروبا، والذي يقدر بحوالي 15 تريليون يورو.
تقدم إيطاليا وجهة نظر مغايرة. يسجل نموذج التجزئة القائم على المستشارين أدنى فجوة في الاستبيان عند 12%. مع اقتراب موعد نهائي ميكا في يوليو، يتم تحويل الطلب إلى تعرض مُدار هناك.
يلاحظ ارتفاع تكلفة الانتظار لدى شركات إدارة الثروات. تشير التقديرات إلى أن تريليون جنيه إسترليني (1,3 تريليون دولار) سيتم نقلها إلى الجيل القادم في المملكة المتحدة خلال عقد من الزمن. من لا يستطيع من المستشارين رؤية أصول العميل الرقمية قد يخسر الحساب عند انتقاله إلى الورثة.
يسجل ما يصل إلى 8% بالفعل زيادة في اهتمام العملاء إلى جانب أغلبية غير مُدارة، مما يدل أن العملاء لا ينتظرون. قد تحدد سنة التغييرات التنظيمية المقبلة من سيبقى لديه رؤية على تلك الثروة.
