سوق الأصول الحقيقية المرمزة وصل إلى أكثر من 60 مليار دولار، لكن معظم هذه القيمة لا تزال مركزة أو مقيدة أو غير نشطة على السلسلة.
تقرير حالة الترميز الحقيقية لعام 2026 الصادر عن BeInCrypto Intelligence، المبني على بيانات السوق من RWA.xyz، تابع أكثر من 7,000 منتج عبر 12 فئة أصول. وجدت أن 62 أصلا فقط تمثل 88٪ من القيمة السوقية، بينما تمثل خمسة منتجات حوالي النصف.
فجوة النشاط أكثر حدة. من بين 1,289 أصلا رمزيا قيمتها تزيد قيمتها عن 100,000 دولار، لم تسجل سوى 910 أصول تمثل 32.9 مليار دولار أي تحويلات أسبوعية.
وفي الوقت نفسه، لا يزال 97٪ من السوق خارج الوصول إلى التجزئة في الولايات المتحدة. سألت BeInCrypto أعضاء مجلس خبرائها عما تكشفه هذه النتائج حول حالة الترميز.
Archax: لا يجب أن تضطر المؤسسات لاختيار سلسلة
قال غراهام رودفورد، الرئيس التنفيذي والمؤسس المشارك لشركة Archax، إن تجزئة البلوك تشين تجعل تبني المؤسسات أصعب من اللازم.
قال رودفورد: "مشكلة التجزئة حقيقية ولن تختفي." "كل مدير أصول رئيسي نتحدث معه يواجه نفس السؤال التشغيلي: أي سلسلة أختار، وماذا سيحدث عندما تظهر السلسلة التالية؟ الإجابة الصادقة هي أنه لا ينبغي لهم أن يختاروا."
يجادل رودفورد بأن المؤسسات بحاجة إلى طبقة منظمة فوق الشبكات الفردية. سيتولى الإصدار والتداول والحيازة والتسوية دون ربط الشركات ببلوكشين واحد.
كما رفض فكرة أن الكتل العام غير منظم تلقائيا.
"ما يحدد السلامة التنظيمية ليس السلسلة – بل البوابة."
ثيو: الأصول الخاملة تظهر سوقا نصف مكتملة
إيغي إيومعدات الحماية الشخصيةقال المدير التنفيذي لتقنية المعلومات في ثيو إن القيمة الخاملة البالغة 32.9 مليار دولار لا تثبت فشل الترميز. بدلا من ذلك، يظهر أن جزءا كبيرا من السوق توقف عند التمثيل.
"تغليف الأصل وركونه هو 'مسرح الترميز'. العمل الحقيقي هو جعل الرموز قابلة للاستخدام - كضمان، في التمويل اللامركزي، في التسوية الحية."
يميز التقرير بين الأصول الموزعة، التي يمكن أن تنقل عبر خطوط البلوكشين العامة، والأصول الممثلة، التي تستخدم غالبا البلوك تشين كسجل رقمي.
حوالي 27 مليار دولار من القيمة الخاملة جاءت من الأصول الممثلة. تم تصميم العديد منها لحفظ السجلات والتسوية المؤسسية بدلا من التداول العام.
ومع ذلك، قال يوبي إن المرحلة التالية ستعتمد على ما إذا كانت الأصول المرمزة قادرة على التحرك، وتحقيق العائد، والتسوية على مدار الساعة، والاتصال بالبنية التحتية المالية الأوسع.
"الأصول على السلسلة؛ المرحلة التالية هي جعلها تعمل."
سيغنوم: قد يخلق التنظيم صوامع سيولة إقليمية
قال فابيان دوري، المدير التنفيذي لتقنية المعلومات في بنك سيغنوم، إن السوق يخاطر بالانقسام إلى مجموعات معزولة مع تطوير قواعد ومعايير مختلفة في الولايات القضائية.
"يمكن لبنك الأصول المنظمة أن يساعد في منع الأسواق المرمزة من التحول إلى تجمعات سيولة إقليمية معزولة من خلال العمل كطبقة توافقية متوافقة بدلا من محاولة فرض رمز واحد شامل عبر جميع الولايات القضائية."
وجد التقرير أن المنتجات المنظمة من الاتحاد الأوروبي تمثل فقط 3.3 مليار دولار، أي 6٪ من السوق الأساسية.
حجة دوري هي أن المنصات المنظمة يجب أن تربط بين المصدرين والمستثمرين عبر السلاسل مع الحفاظ على متطلبات القانون والامتثال المحلية.
واوداو: الأصول المرمزة تحتاج إلى شبكة سيولة
ألكسندر كريبتوفد، قال مؤسس WAODAO إن التقرير يكشف الفرق بين وضع أصل على السلسلة وخلق سوق فعال حوله.
"يبرز حجم الأصول البالغ 32.9 مليار دولار في التقرير دون أي نشاط تحويل أسبوعي الفجوة بين وجود الترميز ونشاط السوق المرمز."
اقترح "رسم بياني للسيولة" حيث تتصل الأصول المرمزة عبر عدة أزواج تداول أصغر بدلا من الاعتماد على سوق عميق واحد مقابل عملة مستقرة.
"في رأيي، الطبقة المفقودة هي رسم بياني للسيولة."
يمكن أن يولد مثل هذا الهيكل نشاطا من خلال إعادة التوازن، والمراجحة، وحركات الضمانات، وإدارة المحافظ المؤسسية.
الاختبار التالي للترميز هو الفائدة
يختلف الخبراء حول سبب بقاء كل هذه القيمة المرمزة غير نشطة.
يشير رودفورد إلى تجزئة البلوك تشين. يرى إيوبي أن السوق عالق في التمثيل الرقمي. يركز دوري على العزلة التنظيمية، بينما يجادل كريبتوفيد بأن الأصول المرمزة تحتاج إلى روابط سيولة أفضل.
تتجمع استنتاجاتهم حول نقطة واحدة: إصدار المزيد من الرموز لن يحل الفجوات الهيكلية في السوق.
تعتمد المرحلة التالية على ما إذا كانت الأصول المرمزة قادرة على الانتقال عبر الشبكات، وتلبية المتطلبات التنظيمية، والوصول إلى المستثمرين، والاتصال بسير العمل المالي الحقيقي.
أثبت السوق أن الأصول يمكن تسجيلها على السلسلة. لم يثبت بعد أن معظمها يمكنه العمل كأسواق نشطة.
اقرأ التقرير الكامل ل BeInCrypto Intelligence.
