سجل سهم ميتا انخفاضاً يقارب 10% في عام 2026، ويقوم المستثمرون الكبار الذين يحركون السوق ببيع الأسهم بهدوء بينما قد يشترون غوغل بدلاً منها.
يرجع السبب إلى المال. تنفق ميتا مبالغ قياسية على الذكاء الاصطناعي، ولكن على عكس غوغل، لا توجد لديها طريقة واضحة لاسترداد تلك الأموال.
لماذا يتراجع رأس المال الكبير؟
تخطط شركة ميتا بلاتفورمز (META) لإنفاق بين 125 مليار و145 مليار دولار في 2026، معظمها على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. يحوم هذا المبلغ حول صلب القلق. تظهر المشكلة في الاسترداد. يحصل ميتا تقريباً على كل إيراداته، بنسبة حوالي 98% من مبيعاته البالغة 200,97 مليار دولار في 2025، من الإعلانات فقط.
احصل على المزيد من التحليلات مثل هذه من خلال الاشتراك في النشرة اليومية للمحرر هارش نوتاريا من هنا.
لاحظ بأنه، على عكس غوغل وأمازون ومايكروسوفت، لا تدير ميتا أي أعمال سحابية لتأجير قدراتها الحاسوبية الجديدة. لهذا، لا يوجد مصدر دخل ثانوي واضح لنفقات الذكاء الاصطناعي في ميتا. قد يكون هذا بدأ بالتغير.
ذكرت بلومبيرغ يوم 1 يوليو أن ميتا تبني خدمة سحابية تحمل اسم "ميتا كومبيوت" داخلياً، بهدف بيع الفائض من قدراتها في الذكاء الاصطناعي، رغم أن الخطط لا تزال في مراحلها الأولى وقد تتغير.
قالت جي بي مورغان في أبريل أنها خفضت تصنيف ميتا إلى "محايد" وخفضت هدفها إلى 725 دولار من 825 دولار. كما حذرت المصرف من أن الشركة قد تسجل تدفق نقدي حر سلبي لأول مرة منذ سنوات.
توجه المال إلى غوغل
يظهر هذا الحذر الآن في التدفقات المالية. يسجل مؤشر تشايكين موني فلو، الذي يقيس بيع أو شراء المستثمرين الكبار، قراءة -0,209 لميتا، وهو ما يشير إلى بيع مستمر. في المقابل، يسجل غوغل قراءة +0,177، مما يشير إلى الشراء.
تخلف ميتا أيضًا في القوة النسبية، التي تقيس أداء السهم مقارنةً بمجموعة نظرائه. سجلت ميتا ٩٥,٨ وتأخرت، بينما سجلت جوجل ١٢٣,٠ وتقدمت.
يبدو أن المستثمرين يقومون باستبدال ميتا بجوجل، حيث إنهما ضمن نفس مجموعة الذكاء الاصطناعي، "الهايبرسكيلرز". تدير جوجل بالفعل نظام سحابي ضخم ومربح يحول إنفاقها على الذكاء الاصطناعي إلى إيرادات اليوم.
أعلنت ميتا فقط عن خطتها للقيام بالمثل. هذا الفارق بين الشركة التي تعمل فعليًا والوعد هو ما تسعى وراءه الأموال.
تجلس ميتا في أضعف مجموعة في السوق
يبدو المشهد العام هشًا. فقط ٣٢% من الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي تتداول فوق متوسط سعرها لآخر ٥٠ يوم، وهو مستوى يشير إلى تعافي ضعيف وضيق النطاق. وتبدو مجموعة ميتا هي الأسوأ. لم يتداول أي من أسهم الهايبرسكيلر الخمسة الكبرى فوق ذلك المتوسط، وهو أضعف أداء في أي فئة ذكاء اصطناعي.
فميتا ليست ضعيفة بمفردها وحسب. بل هي المتأخرة داخل أضعف زاوية في السوق.
انقسام الخيارات والمحللين قبل الأرباح
ابدأ المتداولون بالتحوط. ارتفع معدل البيع إلى الشراء، الذي يقارن بين الرهانات الهبوطية والصعودية، إلى 0,58 من 0,37 في 2 يوليو، مما يظهر وجود المزيد من المشترين للحماية. لا تزال خيارات الشراء تهيمن بشكل عام، لذلك يفهم هذا التحول كتحفظ، وليس خوفًا.
يظل وول ستريت إيجابيًا. حتى 2 يوليو، حافظت سيتي و ويلز فارجو و وولف ريسيرتش على تقييمات الشراء مع أهداف تتراوح من 767$ إلى 850$، وهي أعلى بكثير من السعر الحالي القريب من 585$.
يحدد ذلك الفجوة اختبار المرحلة القادمة. تعلن ميتا عن أرباح الربع الثاني في 29 يوليو، مع توقعات المحللين بتحقيق إيرادات تقارب 60 مليار دولار.
يختلف المعسكران حاليًا. يبيع المستثمرون الكبار و يتحوط متداولو الخيارات، بينما لا يزال المحللون يوصون بالشراء. سيظهر تقرير أرباح 29 يوليو أي جانب يقرأ سهم ميتا بشكل صحيح.
