يؤكد ديفيد ليبوفيتز، محلل في "جيه بي مورغان أسيت مانجمنت"، أن اقتصاد اليابان ينمو مجددًا أخيرًا بعد ثلاثين عامًا ضائعة. ويشدد على أن الخروج من العقود الضائعة حقيقة، وقد ينتهي الأمر بأن تدفع العملات الرقمية الثمن.
يشير إلى أن العقود الضائعة كانت فترة ركود طويلة لليابان بعد انفجار الفقاعة في ١٩٩٠، عندما انخفضت الأسعار وبقيت أسعار الفائدة قريبة من الصفر. وموَّل هذا المال الرخيص بهدوء رهانات عالية المخاطر عالميًا، بما في ذلك العملات الرقمية.
جعلت العقود الضائعة في اليابان الين أرخص عملة في العالم
يذكر أن ركود اليابان كان له تأثير عالمي واحد. فقد حافظ بنك اليابان على أسعار الفائدة قريبة من الصفر منذ ١٩٩٩. ووصل بها إلى المنطقة السلبية في ٢٠١٦ وبقيت كذلك حتى ٢٠٢٤.
جعل ذلك الين أرخص عملة على وجه الأرض. استدان المستثمرون بالين بقيمة شبه مجانية وشراءوا أصولًا تقدم عوائد أعلى، من السندات الأمريكية إلى أسهم شركات التكنولوجيا. ويسمى المتداولون هذه الاستراتيجية بـ "صفقة الكاري تريد على الين".
شهدت العملات الرقمية نموها في هذا العصر السهل للأموال. ونمت معه جميع الأصول عالية المخاطر الأخرى.
تغلق الآن عودة التعافي في اليابان هذا الصنبور.
يأتي التعافي مع فاتورة
تظهر الأخبار الجيدة بشكل فعلي. أوضح ديفيد ليبوفيتز، المحلل العالمي في "جيه بي مورغان أسيت مانجمنت"، ذلك في مقابلة متلفزة. وأشار إلى أن اليابان تسجل نموًا اسميًا، أي نموًا بالقيم النقدية، لأول مرة منذ عقود.
اشترك في قناتنا على يوتيوب لمشاهدة القادة والصحفيين يقدمون رؤى خبراء
قال ديفيد ليبوفيتز أن الاقتصاد الياباني يحقق نموًا اسميًا لأول مرة منذ عقود.
لكن، جلب النمو التضخم، ودمر التضخم الين. سُجلت العملة عند أدنى مستوى منذ 40 عامًا بالقرب من 164 لكل دولار في يوليو. أشار مجلس العلاقات الخارجية أنه بالقيمة الحقيقية، كانت الأرخص منذ الستينيات، يذكر.
أنفق اليابان و أمريكا 88 مليار دولار لدعم الين. استمر التأثير أسبوعين فقط قبل أن يتلاشى الإنقاذ. عاد الدولار بالقرب من 159,50 ين.
قال وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسينت أن الحل الحقيقي هو رفع أسعار الفائدة اليابانية. توافق الأسواق على ذلك وتُسعِّر زيادة أخرى بحلول أكتوبر، وهي الثالثة لليابان خلال 12 شهرًا.
يدفع الناخبون بنفس الاتجاه. أشار محلل حساب بول ثيوري أن 71 % لا يوافقون على طريقة تعامل رئيسة الوزراء ساناي تاكايشي مع تكاليف المعيشة.
تؤلم الأسعار المرتفعة السكان بالفعل. وصلت إلى أعلى مستوياتها منذ 1995، و أكبر شركات التأمين اليابانية تتكبد خسائر في السندات بقيمة 96 مليار دولار.
شهدت العملات الرقمية هذا الضغط سابقًا
كان آخر ضغوط عنيفًا. في يوليو 2024، أدى رفع مفاجئ من بنك اليابان المركزي إلى نسف تداول الكاري. وثق بنك التسويات الدولي (BIS) الصدمة في نشرة. انخفض بيتكوين (btc) بنحو 25 % خلال أسبوع إلى حوالي 49 000 دولار. شهد سوق الأسهم الياباني أسوأ يوم له منذ 1987.
يستمر التداول لأن الفجوة بين أسعار الفائدة لا تزال واسعة. تبلغ أسعار الفائدة الأمريكية حاليًا 3,50 % حتى 3,75 %، بينما أسعار اليابان عند 1 %. كل رفع جديد يجعل الين الرخيص أقل رخصًا.
تظل الأسواق هادئة في الوقت الحالي. يتم تداول بيتكوين بالقرب من 64 700 دولار، دون تغير يذكر خلال 24 ساعة، حسب بيانات أسواق BeinCrypto.
لا يتوقع الجميع الألم. جادل المؤسس المشارك لمنصة BitMEX آرثر هايز أن دفاع بنك الاحتياطي الفيدرالي عن الين قد يضيف السيولة ويدفع بيتكوين للصعود بدلاً من ذلك، ويمكنك قراءة المزيد هنا.
انتظرت اليابان 30 عامًا لهذا الانتعاش. استعد العملات الرقمية لتدرك تكلفة الدفاع عن هذا التعافي. يأتي أول جواب في اجتماعات بنك اليابان في سبتمبر وأكتوبر.
