تمسك الاقتصادي أديتيا بهافي من بنك أوف أميركا (بوفا) بتوقعاته لثلاث زيادات في أسعار الفائدة من البنك الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، حتى بعد أن جاء تقرير التضخم لشهر يوليو متوافقاً مع توقعات وول ستريت.
سجل مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) ارتفاعًا بنسبة 0,1% في يوليو، مما أبقى المعدل السنوي عند 3,4%. جاء هذا الرقم تماماً كما توقعه الاقتصاديون.
يواجه انعكاس سياسة البنك الفيدرالي اختباراً
غيّر بنك أوف أميركا رأيه في يونيو، وتخلى عن توقعاته السابقة بالتوقف لصالح توقعه الأصلي لثلاث زيادات. أشار البنك إلى تفاقم التضخم بشكل مطرد تحت قيادة رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد كيفن وورش.
جادل بهافي أن البنك الفيدرالي خفض أسعار الفائدة بشكل مفرط العام الماضي، تحسباً لضعف سوق العمل الذي لم يتحقق بالكامل. ويقول إن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) تحتاج الآن إلى إلغاء 75 نقطة أساس من تلك التخفيضات.
قال بهافي إنه يرى ضرورة استعادة تلك الـ75 نقطة أساس من التخفيضات لأن الفيدرالي كان يتحوط ضد مخاطر تراجع سوق العمل التي لم تتحقق فعلياً.
أديتيا بهافي، سي إن بي سي
يقلل بهافي من شأن المخاوف حول الوظائف
رفض بهافي فكرة أن تقرير الوظائف الصادم لشهر يوليو يدل فعلاً على وجود مشكلة جوهرية في سوق العمل. واعتبر أن الأرقام الشهرية متقلبة عادةً وأشار إلى أنماط موسمية تضعف البيانات في هذا الوقت من السنة.
أوضح أن معدل نمو الوظائف على مدار السنة الكاملة لا يزال عند حدود 50 000 وظيفة شهرياً. واعتبر أن هذا المعدل صحي بالنظر إلى أن قوة العمل بالكاد تتوسع.
أضف تكاليف الاقتراض بعيدة المدى مزيداً من الإلحاح إلى حجته. أشار إلى أن عائد سندات الخزانة لأجل 30 سنة يبلغ تقريباً 5,25%. يعكس ذلك المستويات التي ظهرت بعد توقف الفيدرالي عن رفع أسعار الفائدة، الذي جاء بنتائج عكسية في أسواق السندات بداية هذا العام.
حذر بهافي من أن تجاوز رفع الفائدة حالياً قد يترك عوائد السندات طويلة الأجل دون ضبط إذا تسارع التضخم مجدداً. كما توقع أن السياسة ستؤثر على توقيت القرار، وشكك في إمكانية تحرك الفيدرالي في أكتوبر، أي قبل الانتخابات النصفية مباشرةً.
توقع بدلاً من ذلك أن يأتي أول رفع للفائدة في سبتمبر، مع احتمال بدء متأخر في ديسمبر.
لا يزال الانقسام قائماً في وول ستريت
لا يتفق جميع الاقتصاديين. جادل كبير الاقتصاديين في ويلز فارجو توم بورسيلي بأن البنك الفيدرالي يجب أن يحافظ على أسعار الفائدة حتى 2026. وتتناقض هذه الرؤية بشكل مباشر مع توقع بنك أوف أميركا المتشدد.
يميل المتداولون للحذر أيضاً. يتتبع أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME رهانات المتداولين على تحركات الفدرالي. أظهرت انخفاض احتمالية رفع سعر الفائدة في سبتمبر إلى 42% بعد تقرير يوليو.
يظل بهافي غير مقتنع. أوضح أنه حتى لو جاءت جميع البيانات المتبقية لصالح الفدرالي، فإن التضخم الأساسي سيتجاوز الهدف. يصل هذا التجاوز مع سوق العمل وهو بالفعل قريب من التوازن، حسب قوله. قد يتبين ما إذا كان البنك المركزي يتفق مع ذلك في أقرب وقت ممكن بحلول سبتمبر.
