انخفض بيتكوين (btc) تحت أدنى نطاق في مخطط قوس قزح الخاص ببيتكوين، وهو المنطقة التي وصفتها النسخة الأصلية من النموذج بشكل حاد بأنها "بيتكوين ماتت." ويتداول الأصل الآن بالقرب من 62 500 دولار، أي حوالي نصف رقمه القياسي في أكتوبر.
كتب الإحصائي جورج بوكس مرة أن "جميع النماذج خاطئة، لكن بعضها مفيد." وقد تجاوز نموذج المخزون إلى التدفق بالفعل مرحلة كونه مفيد وأصبح معطلاً. يطرح الآن السؤال عما إذا كان مخطط قوس قزح يسير في نفس الاتجاه.
فهم مخطط قوس قزح الخاص ببيتكوين
يعرض مخطط قوس قزح سعر بيتكوين مقابل نطاق انحدار لوغاريتمي. يحدد كل شريط ملون منطقة معنوية معينة. يوجد الحماس الشديد باللون الأحمر في الأعلى، والقيمة العميقة في الأسفل.
يحتوي الإصدار الأصلي على 10 نطاقات. وفي أدنى نقطة، يحمل الشريط البنفسجي الملصق الكئيب "بيتكوين ماتت." ويدل الدخول إليه دائمًا على تشاؤم شديد.
رسم مستخدم ريديت المخطط لأول مرة في 2014. ثم ربطه مساهم في Bitcointalk في وقت لاحق مع الانحدار اللوغاريتمي، مما منح النطاقات شكلها المألوف.
عمل المخطط أغلب فترة تاريخ بيتكوين. وجدت القمم في نطاقات اللون الأحمر الدافئة، وظهرت القيعان في مناطق اللونين الأزرق والبنفسجي الباردة.
يقلص الإصدار المحدث في موقع Coinglass النموذج إلى تسعة نطاقات. ويستبعد النطاق البنفسجي تماماً، ويجعل "تصفية نارية!" النطاق السفلي. يغطي شرحنا عن نموذج نطاق مخطط قوس قزح كيفية إنشاء هذه النطاقات.
يظهر اليوم بيتكوين حتى تحت هذا النطاق. وانخفض سعره السوقي المباشر البالغ حوالي 62 500 دولار عبر نطاق "تصفية نارية!"، خارج النطاق المحدد للنموذج.
حدث ذلك مرة واحدة فقط من قبل، قرب أدنى نقطة في سوق الدببة عام 2022. وفقاً لقراءة واحدة، يبرز هذا الاختراق المستوى الحالي كنقطة دخول نادرة ذات قيمة عميقة.
مات نموذج المخزون إلى التدفق بالفعل
افترض القراءة المرتكزة على القيمة العميقة أن النموذج لا يزال يعمل. يوضّح نموذج المخزون إلى التدفق لماذا هذا الافتراض ينطوي على مخاطرة حقيقية.
قدّم المحلل المجهول بلان بي نموذج الندرة للمخزون إلى التدفق في عام 2019. ربط هذا النموذج سعر بيتكوين بعرضها المتناقص، مع تقليص الإصدار إلى النصف بعد كل عملية تنصيف.
ظهر التوافق مقنعا لسنوات. تذبذب السعر حول خط النموذج في أعوام 2013، 2017 و2021، مما منح هذا الإطار مصداقية حقيقية.
ثم انهار النموذج. بعد تنصيف 2024، طالب النموذج بسعر يقارب 500 000$. بينما بلغت بيتكوين ذروتها قرب 126 000$ في أكتوبر 2025، أي أقل من الهدف بنحو 75%.
دفع بلان بي التوقعات إلى أبعد من ذلك. وقد أشار إلى أن بيتكوين قد تقترب من 5 مليون دولار بحلول تنصيف 2028، وهو رقم يصعب الدفاع عنه في ظل السعر الحالي.
يشير المنتقدون إلى عيب أعمق. يتتبع النموذج العرض وحده ويتجاهل الطلب، وهو القوة التي تدفع السعر فعليا أثناء ضغوط السوق الحقيقية.
يقيس مخطط انحراف المخزون إلى التدفق السعر مقسوما على قيمة النموذج. لسنوات، كان هذا النسبة تعود إلى واحد. الآن تنهار باتجاه الصفر.
يعني اقتراب النسبة من الصفر أن الخطأ لم يعد يصحح نفسه. يتوقع النموذج الآن رقما تتجاهله الحقيقة باستمرار، دورة بعد دورة.
استبق جورج بوكس هذه النتيجة. يمكن أن يصف النموذج الماضي بدقة ومع ذلك يفشل في التنبؤ بالمستقبل. انتقل نموذج المخزون إلى التدفق بقوة إلى العمود الخاطئ.
هل سيتبع مخطط قوس قزح لبيتكوين نفس المسار؟
يظهر مخطط قوس قزح أعراضا مبكرة لنفس المرض. تظهر ضعفه في كلا طرفي النطاق، وليس فقط عند الحد الأدنى. دفعت الذروات السابقة في أعوام 2013، 2017 و2021 نحو نطاقات "البيع" الحمراء قرب القمة.
وصلت ذروة هذه الدورة فقط إلى منطقة "التجميع" الخضراء، أبعد بكثير عن المستويات السابقة.
استمر في ملاحظة أن السعر يواصل تجاوز النطاقات العليا دون تحقيقها، بينما يكسر الآن النطاق الأدنى. لم يعد هيكل النطاق الذي كان يحتوي بيتكوين يحكمها من أي جانب.
اعتمد كلا النموذجين على النمو الأسي المستمر. ومع ذلك، وصلت بيتكوين الآن إلى أصل بقيمة 1,25 تريليون دولار، وهذه الأرقام الكبيرة تتراكم بشكل أبطأ مع مرور الوقت.
يفشل النموذج الأسي المتقدم في التقاط تلك المرحلة الناضجة من النمو. يفترض الرسم البياني أن الغد سيشبه السنوات الأولى، وقد لا يكون كذلك.
أطلق المحللون على هذا التحول اسماً خاصاً بينهم. يفضل العديد الآن وجهة نظر قانون القوى، حيث تستمر بيتكوين في الارتفاع ولكن بوتيرة أبطأ بشكل ثابت. سيجلب التعافي الحقيقي السعر مجدداً داخل النطاقات ويسكت الشكوك. يشير الانجراف الطويل دونها إلى أن النموذج ينهار في الوقت الفعلي.
تداول بالقرب من 62 500 دولار، بانخفاض حوالي 3% خلال هذا اليوم و50% أقل من رقمها القياسي، أوضحت بيتكوين أنها لم تمت بعد. قد يكون النموذج الذي أطلق عليه ذلك النطاق هو الذي انتهى.
سواء انضم مخطط قوس قزح إلى نموذج Stock-to-Flow في التقاعد، أو ما إذا كانت توقعاته السعرية على المدى الأطول لا تزال صامدة، هو السؤال الذي سيجيب عليه الدورة القادمة.
