يعلن الاحتياطي الفيدرالي عن قراره بشأن سعر الفائدة يوم الأربعاء، 29 يوليو، ولا يمكن للأسواق الاتفاق على النتيجة. يضع مؤشر CME FedWatch احتمالية رفع الفائدة من الفيدرالي عند 31,5%، بينما يتوقع 68,5% الإبقاء عليها.
شهد بيتكوين (btc) انخفاضاً قبيل الحدث. يتداول بالقرب من 63 683 دولار، منخفضاً بنسبة 1,87% خلال 24 ساعة، مع قيمة سوقية تقريباً 1,28 تريليون دولار.
لماذا احتمالية رفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي متوقفة بالقرب من 30%؟
يتمثل العامل غير المعتاد في الاختلاف وليس الاتجاه. شهدت العقود المستقبلية تقلباً عبر نطاق عشر نقاط خلال شهر واحد فقط.
| قراءة CME FedWatch | تثبيت (3,50% إلى 3,75%) | رفع (3,75% إلى 4,00%) |
|---|---|---|
| منذ شهر واحد | 70,1% | 29,9% |
| منذ أسبوع واحد | 74,3% | 25,7% |
| الإثنين، 27 يوليو | 63,7% | 36,3% |
| الآن | 68,5% | 31,5% |
تشير تلك التقلبات إلى جوهر القصة. أشار تقرير Kobeissi Letter أن تقريباً كل اجتماع للاحتياطي الفيدرالي منذ مارس 2020 كان يأتي مع إجماع بنسبة تقارب 99% ومُسعر سابقاً في السوق.
أدى كيفن وورش، الذي تولى رئاسة الاحتياطي الفيدرالي في مايو، إلى إزالة الأداة التي كانت توفر ذلك اليقين. تخلى عن التوجيه المستقبلي، وبذلك اللجنة لا تشير إلى تصويتها مسبقاً بعد الآن.
ماذا أخبر اجتماع يونيو الأسواق بالفعل
جاء قرار 17 يونيو بالإجماع. وافقت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (fomc) على البيان بأغلبية 12 إلى 0. ثبتت النطاق المستهدف عند 3,50% إلى 3,75%.
شكلت الصياغة أهمية أكبر من التصويت ذاته. قلص وورش البيان إلى ثلاثة فقرات قصيرة وحذف أي تلميح بشأن تخفيف السياسة مستقبلاً.
جاء في جزء من بيان لجنة السوق المفتوحة أن اللجنة ستوفر استقرار الأسعار. اقرأ
تابعنا على X للحصول على آخر الأخبار فور صدورها
تظهر الوحدة حديثاً فقط. ففي الاجتماع الأخير لجيروم باول في أبريل، عارض أربعة مسئولين. وكان هذا الانقسام الأكبر منذ أكتوبر ١٩٩٢.
اعترض ثلاثة منهم من الجانب المتشدد. عارضت بيث هاماك من كليفلاند، ولوري لوغان من دالاس، ونيل كاشكاري من مينيابوليس اللغة التي تميل إلى الخفض. أما الحاكم ستيفن ميرن فأراد خفضاً مباشراً.
تتوقع TD Securities أن تعترض هاماك ولوغان مجدداً يوم الأربعاء.
هل تدعم بيانات التضخم رفع الفائدة؟
تشير تقرير التضخم الخاص بشهر يونيو إلى العكس. انخفضت أسعار المستهلكين بمقدار 0,4% خلال الشهر، وهي أكبر تراجع شهري منذ أبريل ٢٠٢٠.
انخفض التضخم السنوي إلى ٣,٥% من ٤,٢% في مايو. وتباطأ التضخم الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة، إلى ٢,٦% من ٢,٩%.
ارتفعت تكاليف السكن بمقدار ٠,١% فقط، وهو أقل ارتفاع شهري منذ يناير ٢٠٢١. وانخفضت الطاقة بنسبة ٥,٧% خلال الشهر.
تبدو الصورة السنوية أكثر قسوة. فما تزال الطاقة مرتفعة بنسبة ١٥,٧%، وارتفعت أسعار البنزين بنسبة ٢٦,٧% منذ يونيو ٢٠٢٥.
اعتبر وارش أن هذه الفجوة مجرد ضوضاء. وتطرق إليها في شهادته بمجلس الشيوخ في ١٥ يوليو.
قال وارش أن بعض الصدمات السعرية تحدث في أسعار محددة لا يمكننا التحكم فيها.
برد سعر النفط الخام أكثر بعد ذلك. اقترب خام برنت من ٨٦$ مجدداً بعد أن قامت واشنطن بتعليق الضربات على إيران، مما أضعف من الحجة لتشديد السياسة النقدية حالياً.
أشار تقرير سي إن بي سي أن وورش أيضاً يفتقر للأصوات، حيث أن ثلاثة أو أربعة من بين اثني عشر عضواً مصوتاً مستعدون للدفع نحو زيادة فورية.
أفاد استطلاع لرويترز هذا الشهر أن كل اقتصادي طالب بالتثبيت، في حالة نادرة من الانقسام بين الاقتصاديين والمتداولين.
لماذا هذا الأمر مهم لبيتكوين
يشكل الدولار قناة النقل، كما أن التموضع في السوق مبالغ فيه. يحتفظ المتداولون المضاربون بأكبر مركز شراء صافٍ على الدولار منذ عام 2015.
توقع هوارد دو، استراتيجي في تي دي سيكيوريتيز، أن يتم التخلي عن هذا التداول في حال تثبيت الأسعار. ترسم سيناريوهاته بشكل مباشر حركة أصول المخاطر.
| نتيجة الأربعاء | توقعات TD للدولار | انعكاس ذلك على أصول المخاطر |
|---|---|---|
| التثبيت، مع معارضتين | المؤشر يهبط 0,3% | دعم خفيف |
| التثبيت، من دون معارضة | المؤشر يهبط 0,5% | دعم أقوى |
| الزيادة | لم يتم نمذجتها من قبل TD | طلب قوي على الدولار، وعزوف عن المخاطر |
توقع المحلل بنجامين كوين أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يُبقي الأسعار ثابتة غداً. وتوقع أن يرتفع العائد الطويل الأجل، ثم من المحتمل أن يتم رفع معدل الفائدة في سبتمبر 2026. بحسب ما ذكر.
يدعم ضعف الدولار تاريخياً مستويات أسعار بيتكوين الحالية إلى جانب الذهب والأسهم. وسيكون ذلك بمثابة دعمٍ مرحب به.
شهدت بيتكوين تراجعات بحوالي 46% خلال العام الماضي. وتقبع حالياً أقل بكثير من الرقم القياسي 126 080 دولار والذي تحقق في أكتوبر 2025. أما الاتجاه خلال 30 يوماً الأخيرة فهو أفضل، حيث ارتفعت بحوالي 7%.
اشرح أن ليس الجميع يوافق على أن أسعار الفائدة لا تزال تدفع هذا الأصل. قال مات هوغان، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة بيتوايز، إن العلاقة تضعف مع تقلص حجم تحركات أسعار الفائدة.
أوضح دو من خلال بيانات تحديد المواقع عكس ذلك. أظهر أن التجارة المزدحمة على الدولار تعني أن حتى مفاجأة سياسية صغيرة يمكن أن تجبر بيتكوين على حركة أكبر من اللازم.
راقب خلال الثلاثين يومًا القادمة
حدد ثلاث تواريخ ستحسم الجدل.
- الأربعاء، 29 يوليو. أوضح أن إجمالي الأصوات المعارضة، وليس سعر الفائدة، هو الذي يحمل الإشارة. اقترح أن التوافق الجماعي سيشير إلى أن وورش نجح في بناء إجماع.
- الأربعاء، 12 أغسطس. أعلن مكتب إحصاءات العمل أنه سينشر بيانات التضخم لشهر يوليو. كشف أن قراءة ضعيفة أخرى لقطاع الطاقة قد تخفف من حالة السياسة التشددية.
- الثلاثاء و الأربعاء، 15 و 16 سبتمبر. ذكر أن الاجتماع القادم للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، وهو أول نافذة واقعية لرفع أسعار الفائدة، سيكون في هذه التواريخ.
أبرز أن هناك عنصرًا غير متوقع خارج التقويم. صرح وورش أن تقرير المفتش العام عن تجاوزات تجديد البنك الفيدرالي من المتوقع صدوره هذا الصيف.
فسر أن ذلك التقرير قد يحدد ما إذا كان باول سيبقى في المجلس. كما يلعب دورًا في ما إذا كان وورش يرى أن مخاطرة رفع الفائدة تستحق رأس ماله السياسي، كما جاء في رابط التقرير.
