سنوات من المدخرات الضائعة علمت الأرجنتينيين شراء الدولار. يقول الاقتصادي مارتين تيتاز إن إعادة بناء الثقة في البيزو قد تستغرق سنوات بعد السيطرة على التضخم.
قد يقضي المدخر الأرجنتيني عقدا من الزمن في كسب فوائد في بنك ومع ذلك يفقد أكثر من نصف قوته الشرائية. هذه تجربة يصعب نسيانها عندما تعلن الحكومة عن تحسن آخر في التضخم.
وجدت كتاب BeInCrypto Intelligence بعنوان "اقتصاد الخروج " أن وديعة البيزو لأجل احتفظت فقط بنسبة 44٪ من قوته الشرائية الابتدائية بين يونيو 2016 ويونيو 2026. انتهى الشخص الذي يحتفظ بما يعادل 10,000 دولار نقدا بقيمة حوالي 114 دولارا في القيمة الدولارية.
في حديثه مع BeInCrypto، وصف مارتين تيتاز، الاقتصادي الأرجنتيني والنائب الوطني السابق، التعلق الناتج بالدولار.
"الطلب على الدولار، في الواقع، هو شراء التأمين. إنه مثل شراء تأمين سيارة. وهي عادة مكتسبة، وتحتاج وقتا للتخلص منها."
تظهر مقارنة التقرير التي استمرت عشر سنوات سبب بحث المدخرين عن أماكن أخرى. احتفظت الدولار النقدي بنسبة 74٪ من القوة الشرائية في الأرجنتين.
حافظت عوائد سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل على الدولارات بنسبة 94٪. في الوقت نفسه، زادت وديعة البرازيل المرتبطة بCDI من القوة الشرائية المحلية بنسبة 50٪.
كما فقدت الدولار النقدية القوة الشرائية خلال العقد. في الأرجنتين، أدت خيارات البيزو في التقرير أداء أسوأ بكثير.
البيزو له قضية أفضل
تحت رئاسة خافيير ميلي، انخفض التضخم السنوي بكثير إلى ما دون ذروته البالغة حوالي 289٪ في أبريل 2024. تشير أحدث أرقام INDEC إلى 33.8٪ في يوليو 2026. ارتفع التضخم الشهري إلى 2.1٪ من 1.9٪ في يونيو، مما يذكر بأن الأسعار لا تزال ترتفع بشكل ملحوظ.
يتوقع تيتاز أن يستمر هذا التفضيل بعد فترة التعافي الفورية بكثير.
"أولا يجب أن تقضي على التضخم، ثم، بمجرد زوال التضخم، ستستمر لمدة سبع أو ثماني سنوات في رؤية طلب كبير على الدولار لمدة سبع أو ثماني سنوات حتى يستعيد هذا الاستقرار"، قال تيتاز.
هذا هو تقديره لمدة استعادة الثقة. يجب على المدخرين أن يؤمنوا بتحسن اليوم الذي سيستمر بعد تغيير الحكومة قبل الالتزام بالمال لسنوات.
الدولارات أسهل في الشراء
يرصد التقرير تغييرا كبيرا آخر. انخفضت التكلفة الإضافية لشراء الدولارات في السوق الموازي، مقارنة بالسعر الرسمي، من فوق 150٪ في 2023 إلى حوالي 2٪ بحلول يوليو 2026.
الفجوة الضيقة تجعل الوصول إلى الدولار أقل تكلفة. بحد ذاته، يكشف القليل عما إذا كان الناس يريدون الاحتفاظ بأموال أقل.
هناك مؤشرات على أن بعض الطلب المدفوع بالأزمة بدأ يتراجع. تظهر بيانات الرواتب من Deel التي نشرتها a16z crypto في 30 أغسطس أن حصة المقاولين الأرجنتيين الذين دفعوا بدولار USDC، وهي عملة مستقرة مرتبطة بالدولار، انخفضت مع تراجع التضخم ثم استقرت. تغطي العينة المقاولين الذين يستخدمون Deel؛ ولا يمكنها إثبات عائد وطني لتوفير البيزو.
كما يظهر التقرير مدى سهولة الوصول إلى الدولارات الرقمية. على المحفظة الأرجنتينية Lemon، بلغ متوسط السحوبات المتتبعة 544 دولارا في النصف الأول من عام 2026، مع متوسط شهري بين 150–270 دولار. هذه مبالغ في متناول الدخل العادي.
يعتقد تيتاز أن البيزو الأكثر استقرارا قد يعيد بعض الاستخدامات اليومية.
"إذا عاد الاستقرار، ستكون العقود قصيرة ومتوسطة الأجل جميعها بالبيزو، وستنفك العديد من عقود الاقتصاد بالدولار."
ويتوقع أن تحتفظ الالتزامات الأطول، مثل الرهون العقارية، بترتيبات مرتبطة بالتضخم. قد يفضل أصحاب الدخل بالدولار الإيجارات بالدولار.
لذا يمكن للأرجنتين استعادة الثقة في البيزو دون إقناع الجميع بالتخلي عن الدولارات. بالنسبة للأسرة، فإن الثقة بالبيزو مقابل فواتير الشهر القادم هي التزام أصغر بكثير من الثقة بهم بعشر سنوات من المدخرات.
