اقتربت الولايات المتحدة من الدخول في دوامة ديون مع تجاوز عوائد السندات لأجل 10 سنوات نسبة 5% وتجاوز تكاليف الفائدة 1 تريليون دولار. رغم ذلك، تسابق نمو الناتج المحلي بمعدل 8,5% قبل حساب التضخم معدل الفائدة المتوسط البالغ 3,4% على تلك الديون.
قاس مكتب التحليل الاقتصادي ذلك النمو البالغ 8,5% كمعدل سنوي للربع الثاني. مع ذلك، يعكس المتوسط البالغ 3,4% جزئياً السندات الأقدم، وتشير TD Securities إلى أن التكاليف الأعلى تنتقل مع استحقاقها.
لماذا لم تتسبب عوائد 5% في دخول الولايات المتحدة دوامة الديون؟
سجلت العوائد أعلى مستوى خلال 24 عاماً الخميس الماضي، لكن الولايات المتحدة لا تعيد تمويل دينها دفعة واحدة. تضع TD Securities متوسط استحقاق الدين المرجح، أو متوسط فترة السداد، عند حوالي 5,9 سنوات.
واصلت السندات باستثناء أذون الخزانة قصيرة الأجل حمل متوسط كوبون، أو سعر فائدة ثابت، بلغ 3,1%.
قدرت TD تكاليف الفوائد للسنة المالية 2026 بنحو 1,1 تريليون دولار. نظرًا للمستقبل، توقعت 1,4 تريليون دولار في 2027 و1,6 تريليون دولار في 2029 إذا بقيت العوائد ثابتة.
كما توقعت هيئة الميزانية في الكونغرس أن الدين العام سيبلغ حوالي 101% من الناتج المحلي الإجمالي (GDP) في السنة المالية 2026.
ذكر استراتيجيون في TD Securities أن نهاية كارثية للأوضاع المالية ليست وشيكة بعد.
أشار جينادي غولدبيرغ و مولي بروكس، استراتيجيان في TD Securities، في مذكرة ذكرتها CNBC
ما هي العوامل التي قد تغير المعادلة ضد واشنطن؟
ترجع TD جزئياً هذا الارتفاع إلى قوة الاقتصاد ورفع أسعار الفائدة المتوقع من الاحتياطي الفيدرالي وارتفاع أسعار النفط. وبالمثل، أشار إيان لينغن، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة الأمريكية في BMO Capital Markets، إلى نمو أقوى فعلي ومتوقع.
حذر ماثيو ريس، رئيس استراتيجيات السندات العالمية في L&G Asset Management، من أن الدوامة تزداد سوءاً مع تباطؤ النمو الاسمي. أشار أيضاً إلى أن اليابان تجنبت أزمة رغم الديون الأثقل والنمو الضعيف.
رتب استطلاع BMO سوق الإسكان كأول ضحية محتملة لارتفاع معدلات الفائدة المعدلة حسب التضخم بنسبة 42%، متقدمة على الأسهم بنسبة 26%. بالمقابل، أشار 1% فقط إلى سوق العمل.
في الوقت نفسه، تراجع مؤشر هانغ سنغ في هونغ كونغ بنسبة وصلت إلى 3% يوم الجمعة حيث استورد ربط العملة عوائد الولايات المتحدة.
يبدو أن الهامش يعتمد على النمو. ذكر لينغن أن الكبح الدائم الوحيد للعوائد هو وجود دليل واضح على أن الاقتصاد أو الأصول ذات المخاطر بدأت بالانهيار.
