منذ بداية العام ونتيجة للحرب الروسية وتباعات جائحة كورونا، أدى التدهور السريع في آفاق النمو وارتفاع التضخم وتشديد شروط التمويل إلى إشعال نقاش حول إمكانية حدوث ركود عالمي في 2023.
على مستوي صناعة التشفير انهارت بورصة FTX وتبعتها بعض الشركات الأخرى. كما أدت مناورات رجل الأعمال الأشهر في العالم مع تويتر "إيلون ماسك" صاحب عملة دوجكوين Dogecoin إلى مزيد من عدم الاستقرار. بالإضافة إلى السياسات النقدية المتشددة للفيدرالي الأمريكي التي اتبعتها باقي البنوك المركزية في العالم.
وبسبب تلك المتغيرات تزايدت احتمالات الركود العالمي، وانخفضت التوقعات بشأن صعود العملات المشفرة بعد جولة طويلة من المؤشرات الهبوطية فى2022. السؤال المطروح الآن هل الركود العالمي وشيك؟ وما التأثيرات المحتملة على أسواق العملات المشفرة عالميًا؟ وفقًا للوضع الاقتصادي العالمي، تتضارب الآراء بين حتمية الركود على ضوء التجارب التاريخية السابقة، وبين سيناريوهات استبعاد الركود وانخفاض النمو.
حين نشير إلى الاقتصاد العالمي في هذه الدراسة، فنحن نشير إلى النظام المالي والنقدي والاقتصادي العالمي. ويتضمن ذلك العملات المشفرة التي باتت أحد أفرع الاقتصاد العالمي، تتأثر به وتؤثر فيه. هذا أمر مختلف عن السابق حيث كنا نشير إلى العملات المشفرة باعتبارها نظامًا اقتصاديًا بديلا للنظام التقليدي وليس جزءًا منه.
يختلف النظام الاقتصادي الأساسي عن ذلك النظام القائم على العملات المشفرة. حيث يعتمد الأول على المركزية والمؤسسات الاقتصادية كوسيط، بينما يعتمد النظام الاقتصادي للعملات المشفرة على اللامركزية واستبعاد الوسيط. حيث كافة النشاطات من نظير إلى نظير.
المشهد الاقتصادي العالمي
شهدت أكبر ثلاثة اقتصادات في العالم - الولايات المتحدة والصين ومنطقة اليورو - تباطؤًا حادًا خلال 2022. في ظل هذه الظروف، كما اشتمل الأمر على تغيرات في السياسات النقدية لتفادى الركود ومساعدة الاقتصاد العالمي على النمو خلال العام المقبل.
وعلى الرغم من التباطؤ الحالي في النمو العالمى. فقد ارتفع التضخم إلى أعلى مستوياته منذ عدة عقود في العديد من البلدان. للحد من المخاطر الناجمة عن استمرار ارتفاع التضخم ، وفي سياق الحيز المالي المحدود، يسحب العديد من البلدان من رصيد الدعم النقدي والمالي. ونتيجة لذلك، قد يقع الاقتصاد العالمي في خضم واحدة من أسوء الأزمات المالية نتيجة لتشديد السياسة النقدية والمالية على مدار العقود الخمسة الماضية.
بحسب دراسة جديدة شاملة للبنك الدولي، وضح فيها أن قيام البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم برفع أسعار الفائدة في وقت واحد استجابةً للتضخم، قد يتجه بالعالم نحو ركود عالمي في عام 2023. بالإضافة إلى سلسلة من الأزمات المالية في الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية.
وستستمر صناعة التشفير في الركود أيضًا أذا انخرط العالم بأكمله في تلك الدوامة. ولكن تبقي أيضًا احتمالات أن تأتي النتائج عكسية قائمة بالنظر لتاريخ الفترة 2019 -2021.
رفعت البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم ترفع أسعار الفائدة هذا العام، بشكل متزامن لم تشهده خلال العقود الخمسة الماضية. وهو اتجاه من المرجح أن يستمر حتى العام المقبل، وفقًا للتقرير.
خلال العام الحالي رفع الفيدرالي أسعار الفائدة خمس مرات خلال 2022. في مارس الماضي رفع البنك الفائدة بنسبة 0,25%، ثم رفعها مرة أخري في اجتماع مايو، حيث قرر البنك زيادة سعر الفائدة بنسبة 0,4%، وفي يونيو 0,75%، وكذلك في يوليو بنسبة 0,75%.
ومع ذلك، فإن المسار المتوقع حاليًا لزيادات أسعار الفائدة وإجراءات السياسة الأخرى قد لا يكون كافية لإعادة التضخم العالمي إلى المستويات التي كانت عليها قبل الوباء.
يتوقع المستثمرون أن ترفع البنوك المركزية معدلات السياسة النقدية العالمية إلى ما يقرب من 4 في المائة خلال عام 2023، بزيادة تزيد عن نقطتين مئويتين عن متوسطها في عام 2021.و تعاني العملات المشفرة مع السياسات النقدية المتشددة للبنوك المركزية. واذا استمر الفيدرالي الأمريكي في سياسات التشدد النقدي واتبعته البنوك الاخرى، فربما نشهد شتاء عاصفًا جديداً في 2023 للعملات المشفرة.
الاضطرابات والضغوط
ووجدت الدراسة التي أجرها خبراء البنك الدولي أنه في حال ما لم تهدأ اضطرابات الإمدادات وضغوط سوق العمل، فإن هذه الزيادات في أسعار الفائدة يمكن أن تترك معدل التضخم الأساسي العالمي (باستثناء الطاقة) عند حوالي 5 في المائة في عام 2023. أي ما يقرب من ضعف متوسط الخمس سنوات قبل الوباء.
ولخفض التضخم العالمي إلى معدل يتوافق مع أهداف الدول، قد تحتاج البنوك المركزية إلى رفع أسعار الفائدة بمقدار نقطتين مئويتين إضافيتين فى 2023. إذا كان هذا مصحوبًا بضغوط السوق المالية، فإن نمو إجمالي الناتج المحلي العالمي سيتباطأ إلى 0.5% في عام 2023.
وتحدث "ديفيد مالباس"رئيس مجموعة البنك الدولي، عن أن النمو العالمي يتباطأ بشكل حاد، مع احتمال زيادة التباطؤ مع دخول المزيد من البلدان في الركود. وذكر"إن قلقي العميق هو أن هذه الاتجاهات ستستمر ، مع وجود عواقب طويلة الأمد مدمرة للناس في الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية".
وأضاف مالباس بعض الحلول قائلا "لتحقيق معدلات تضخم منخفضة واستقرار العملة ونمو أسرع. يمكن لصناع السياسة تحويل تركيزهم من خفض الاستهلاك إلى تعزيز الإنتاج. يجب أن تسعى السياسات إلى توليد استثمارات إضافية وتحسين الإنتاجية وتخصيص رأس المال، وهما أمران حاسمان للنمو والحد من الفقر."
اذا استجابت الدول لتلك التوصية بتعزيز الإنتاج ورفع الحظر عن تعدين العملات المشفرة والسماح بتداولها. قد ينعكس ذلك على النمو العالمي بصورة إيجابية. لذا يمكن لنا هنا أن نتوقع في هذه الحالة نموا مزدوجًا. حيث تنموا العملات المشفرة كنوع من الاستجابة للتغير فى السياسات. وينمو الاقتصاد العالمي نتيجة لزيادة وتعزيز الإنتاج الناجم عن التوسع فى مشاريع تعدين العملات المشفرة.
على ضوء التجارب السابقة: التاريخ والركود
توضح تجربة السبعينيات واستجابات السياسات للركود العالمي في عام 1975، والفترة اللاحقة من الركود التضخمي، والركود العالمي عام 1982، مخاطر السماح للتضخم بالبقاء مرتفعًا لفترة طويلة خاصة حينما يكون النمو ضعيفًا. فقد أثار هذا أكثر من 40 أزمة ديون وتبعه عقد من النمو الضائع في العديد من الاقتصادات النامية.
أيهان كوس، نائب رئيس البنك الدولي المعني بالنمو العادل والتمويل والمؤسسات. تحدث في تقرير حول "الركود العالمي في 2023" للبنك الدولي عن أنه "من المرجح أن يكون التشديد الأخير للسياسات النقدية والمالية مفيدًا في الحد من التضخم". ولكن نظرًا لكونهما متزامنين إلى حد كبير عبر البلدان، يمكن أن يؤدي كل منهما إلى تفاقم الأوضاع المالية وزيادة حدة تباطؤ النمو العالمي. ويحتاج صانعو السياسات في الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية إلى الاستعداد لإدارة التداعيات المحتملة من تشديد السياسات المتزامن عالميًا ". ويعبر كوس عن الرأي المتفائل بشأن الركود في 2023.
على الرغم من أن هذه التوقعات لا تشير إلى حتمية الركود العالمي في 2022-2023. فإن الخبرة المكتسبة من فترات الركود السابقة تشير إلى أن تطورين على الأقل إما تحققوا بالفعل في الأشهر الأخيرة أو ربما يكونان قيد التنفيذ. يزيدان من احتمالية حدوث ركود عالمي في المستقبل القريب.
أولاً، كان كل ركود عالمي منذ عام 1970 يسبقه ضعف كبير في النمو العالمي في العام السابق، كما حدث مؤخرًا في 2022 .
ثانيًا، تزامنت جميع حالات الركود العالمي السابقة مع تباطؤ حاد أو ركود صريح في العديد من الاقتصادات الكبرى. (تباطأت اقتصاديات كلا من الولايات المتحدة والصين والاتحاد الأوروبي، وانخفضت صناعة التشفير كذلك).
العملات المشفرة والركود: هل يستمر في 2023
كانت الأشهر الـ 12 الماضية مليئة بانهيارات العملة المشفرة والإفلاس والفوضى، لذا لا ينبغي أن تكون الخسائر مفاجئة لأي شخص. والسؤال المطروح الآن هو ما إذا كانت كل هذه الفوضى في السوق ستستمر في عام 2023. وهل ستسير مؤشرات العملات المشفرة إلى جانب مؤشرات الاقتصاد الكلى التي تقف على منحدر الركود؟
العملات المشفرة ليست غريبة على دورات الازدهار والكساد,. فمن خلال نظرة سريعة على تاريخ أسعار بيتكوين (ينظر الي عملة بيتكوين على أنها معيار الصناعة بأكملها). يوضح أنه في عام 2018، بعد ارتفاعها إلى حوالي 20 ألف دولار، انخفضت بتكوين بنسبة 84% إلى 3 آلاف دولار. ثم صعدت بتكوين وارتفعت إلى ما يقرب من 17 ألف دولار في نوفمبر 2020 ثم ارتفعت إلى مستويات أعلى.
في مايو 2021، هبطت بيتكوين بنسبة 50% قبل أن تتعافى إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق. بحوالي 69 ألف دولار في وقت لاحق من ذلك العام. ويعتقد العديد من المحللين أن هذا التراجع مختلف. وذلك بفضل صراعات الاقتصاد الأوسع التي اشرنا إليها في الجزء الأول من هذه الدراسة.
ويصرح ديفيد كيمير، الرئيس التنفيذي لشركة كوين ليدلير "قد يستمر شتاء التشفير المستمر لفترة أطول هذه المرة، بسبب عوامل الاقتصاد الكلي. والتي سجلت أعلى مستويات تضخم في 40 عامًا، وارتفاع تكاليف الاقتراض، إلى جانب عدم الاستقرار السياسي بعد غزو روسيا لأوكرانيا."
نظرًا لتاريخها القصير لم تكن بيتكوين موجودة قبل عام 2009. وتم إطلاقها في أعقاب الركود الكبير (لم تتزامن فترات الانكماش في سوق العملات المشفرة مع سوق هابطة في النظام الاقتصادي والمالي من قبل) في 2008 حدثت الأزمة العالمية وظهرت بعدها بيتكوين BTC. وفى فترات الوباء انخفضت مؤشرات النمو ومؤشرات الاقتصاد الكلى. إلا أن أسهم بيتكوين ارتفعت إلى جانب باقي العملات الأخرى، ويبدو أن تلك هي المرة الأولى التي يتزامن فيها انخفاض النمو وضعف الاقتصاد وانخفاض في العملات المشفرة.
الرياح المعاكسة المزدوجة للتضخم المرتفع ورفع أسعار الفائدة الفيدرالية سحبت أسواق الأسهم والعملات المشفرة دفعة واحدة نحو الأسفل. تتأثر أصول المخاطرة مثل الأسهم والعملات المشفرة عندما ترتفع أسعار الفائدة.
هذا ما اشرنا إليه في بداية هذه الدراسة. وعلى الأرجح لم يعد ممكن الحديث عن العملات المشفرة بعيدًا عن الاقتصاد الكلى أو العكس، حيث أصبح هناك ترابط وهذا جزء من ذاك.
توقعات بيتكوين لعام 2023
تنهي بيتكوين العام الحالي 2022 عند حوالي 16800 دولار، بانخفاض من حوالي 19500 دولار عشية أزمة FTX. إذا استمرت العدوى في الارتداد من إفلاس FTX، فإن بيتكوين BTC لديها مجال أكبر للسقوط.
مع تضرر سمعة العملة المشفرة بشدة بسبب الأزمات والفضائح التي حدثت في عام 2022. وتضرر الأسواق على نطاق أوسع بسبب تباطئ النمو العالمي ومخاطر الركود. قد يكون من الممكن حتى الآن تحقيق نقطة هبوط أخرى إلى مستوى 10 ألف دولار لبيتكوين في عام 2023.
تقر "كاثي وود" وهي مستثمرة أمريكية ومؤسس ورئيس تنفيذي لشركة Ark Invest ورئيس قسم المعلومات لشركة، ومناصرة معروفة لعملة البيتكوين"بأن المؤسسات المالية الكبيرة قد تتراجع عن العملات المشفرة على المدى القريب بسبب FTX.
ولكنها في مقابلة مع بلومبيرج، أوضحت سبب استمرارها في التفاؤل بشأن البيتكوين وتكنولوجيا التشفير الأساسية. تقول كاثي "نعم ، فقد عدد كبير من الأشخاص الكثير من الأموال. النظام البيئي للأصول المشفرة يفقد القيمة هنا. ولكن إذا كنا على حق في التكنولوجيا الأساسية والأدوار الأساسية التي ستلعبها عملة البيتكوين والإيثر، والإيثيريوم في هذا العالم الجديد، إذن أعتقد أننا سوف نتعافى بسرعة كبيرة."
على عكس آراء وود المتفائلة. تشارلى مونجر الملياردير المعروف صاحب المقولة المعروفة بأن "العملات المشفرة هي مزيج خبيث من الاحتيال والوهم"، هو أكثر المتشائمين بمستقبل العملات المشفرة في 2023. حيث ينظر إلى انهيار FTX على أنه مقدمة لانهيار شامل في سوق التشفير، وهذا الانهيار ليس بعيدًا.
حيثما تذهب بتكوين، تتبع إيثريوم عادةً - أو على الأقل كان هذا هو الحال حتى الآن. إيثريوم هى ثاني أكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية بعد بتكوين، يتوقع بعض المحللين أن حركة السعر للأثنين قد ينفصلًا قريبًا.
يقول "كميير" أحد محللي جي بي مورجان تشيس وهو بنك أمريكيّ متعدد الجنسيات للخدمات الماليَّة المصرفيَّة "أن العملة المشفرة قد ترتفع إلى 2500 دولار في الأشهر الستة المقبلة. في حين أن هذه حالة صعودية، تظل الحقيقة أن نفس التطورات التي تحرك سعر البيتكوين تؤثر على باقي العملات. وأنه يجب أن يتحسن مناخ الاقتصاد الكلي من أجل عودة المكاسب الصعودية للعملات المشفرة.
سيناريوهات الاقتصاد العالمي في 2023
هناك ثلاثة سيناريوهات للاقتصاد العالمي خلال الفترة 2022-2024 يطرحها خبراء البنك الدولى. السيناريو الأول، وهو، بشكل وثيق مع التوقعات المتفق عليها مؤخرًا للنمو والتضخم، بالإضافة إلى توقعات السوق لأسعار الفائدة.
يشير هذا السيناريو إلى أن درجة تشديد السياسة النقدية المتوقعة حاليًا والمستمرة منذ بداية العام. قد لا تكون كافية لاستعادة معدل التضخم المنخفض. وبالتالي قد نشهد مزيد من التشدد في السياسات النقدية، ومزيد من التأثير على العملات المشفرة فى هبوط القيمة الإجمالية للسوق. وهذا يقودنا إلى السيناريو الثاني.
السيناريو الثاني انكماش حاد، يفترض انحرافًا تصاعديًا في توقعات التضخم. مما يؤدي إلى تشديد إضافي للسياسة النقدية المتزامنة من قبل البنوك المركزية الرئيسية. في هذا السيناريو، سيظل الاقتصاد العالمي بعيدًا عن الركود في عام 2023. لكنه سيواجه تباطؤًا حادًا في النمو، قد تتعافى العملات المشفرة فى الربع الثاني من العام 2023 وفقًا لهذا السيناريو، وتواصل الصعود.
السيناريو الثالث سيناريو الركود العالمي: من شأن الزيادات الإضافية في معدلات السياسة أن تؤدي إلى إعادة تسعير حادة للمخاطر في الأسواق المالية العالمية وتؤدي إلى ركود عالمي في عام 2023. إذا تحول التباطؤ العالمي المستمر إلى ركود، فقد ينتهي الأمر بالاقتصاد العالمي إلى المعاناة من خسائر ناتجة دائمة كبيرة نسبيًا. وسيكون لهذا عواقب وخيمة على آفاق النمو طويل الأجل للأسواق الناشئة والاقتصادات النامية التي تضررت بالفعل بشدة من الركود العالمي الناجم عن الوباء في عام 2020.
ولكن بالنسبة للعملات المشفرة وصناعة التشفير قد لا يكون الأمر مماثل لسوق التشفير. اذا غرق الاقتصاد العالمي في الركود والتضخم وبدء الناس في فقدان الثقة بالعملات النقدية كملاذ آمن مخزن للقيمة. فقد يرون في العملات المشفرة والبيتكوين الآمل والملاذ الأخير للحفاظ على الأصول من شبح التضخم.
إخلاء مسؤولية
جميع المعلومات المنشورة على موقعنا الإلكتروني تم عرضها على أساس حسن النية ولأغراض المعلومات العامة فقط. لذا، فأي إجراء أو تصرف أو قرار يقوم به القارئ وفقاً لهذه المعلومات يتحمل مسؤوليته وتوابعه بشكل فردي حصراً ولا يتحمل الموقع أية مسؤولية قانونية عن هذه القرارات.
