باع وزارة الخزانة الأمريكية سندات لأجل 30 سنة بقيمة 22 مليار دولار بعائد مرتفع بلغ 5,058% في 9 يوليو، وهو أعلى عائد لسندات الخزانة لأجل 30 سنة في المزاد منذ 2007. حافظ بيتكوين (btc) على استقراره بينما واصل الذهب تراجعه الأسبوعي.
بقي الطلب على البيع قويًا رغم تكلفة الاقتراض القياسية. مع ذلك، تظهر النتيجة أن المستثمرين يطالبون الآن بتعويضات تعود إلى مستوى عام 2007 لإقراض الحكومة الأمريكية لمدة ثلاثين عامًا.
لماذا وصل عائد سندات الخزانة لأجل 30 سنة إلى أعلى مستوى خلال 19 سنة؟
أظهرت المزاد نسبة تغطية العطاءات بلغت 2,44x، وذلك بما يتماشى مع المبيعات الأخيرة. استحوذ المشترون غير المباشرين، ومعظمهم من المستثمرين الأجانب، على ما يقارب 78% من المعروض، بحسب بيانات المزاد.
أفاد موقع بارشارت أن المعلقين في السوق أشاروا إلى أن هذا العائد هو الأعلى منذ الفترة التي سبقت الأزمة المالية العالمية.
يساهم تضخم إصدار الديون الفيدرالية في إبقاء الضغط على آجال الاستحقاق الطويلة حتى مع تراجع العوائد القصيرة الأجل. يدفع كل فاتورة فائدة قياسية وزارة الخزانة إلى اقتراض المزيد، ما يزيد من حجم المعروض من السندات.
يضاعف السياسات النقدية هذا الضغط. أبقى الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة بين 3,50% و3,75% في يونيو. في الوقت نفسه، كشفت محاضر اجتماعه الأخيرة عن انقسام بشأن رفع الأسعار تحت قيادة كيفن وورش.
يترك البنك المركزي الذي يدرس رفع الأسعار بشكل علني مساحة ضيقة لانخفاض العوائد طويلة الأجل. لذلك، تعيد الأسواق تسعير منحنى العائد بالكامل استنادًا إلى واقع ارتفاع السعر لفترة أطول.
ثبت بيتكوين بينما تمدد الذهب تراجعه
تداول بيتكوين بالقرب من 64 362 دولار يوم الجمعة، مرتفعًا بنسبة 2,3% خلال 24 ساعة، وفقًا لـ بيانات أسواق BeInCrypto. تبرز مقاومة بيتكوين لأن العوائد المرتفعة غالبًا ما تقلل شهية الأصول ذات المخاطر.
أما الذهب فقد تراجع بنسبة 0,3% ليصل إلى نحو 4 111 دولار للأونصة يوم الجمعة، مما مدّد خسائر هذا الأسبوع. كان المعدن بالفعل يواجه عمليات بيع كثيفة قبل المزاد.
سحب المستثمرون 8,9 مليار دولار من صناديق الذهب في يونيو حيث تسارعت تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة للذهب. خسر المعدن كذلك 11,7% خلال نفس الشهر.
تؤدي زيادة العوائد إلى رفع تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالمعدن غير المربح. أشار توقع سعر الذهب من BeInCrypto بالفعل إلى احتمالية رفع الفيدرالي كعامل هبوطي رئيسي لشهر يوليو.
يقرأ المتفائلون في بيتكوين المزاد بشكل مختلف. تعزز العجوزات المستمرة وتكاليف الفائدة القياسية من الحجة لصالح الأصول الصلبة خارج الدين الحكومي. تشير ضغوط مماثلة في سوق السندات في اليابان إلى أن المشكلة عالمية وليست أمريكية فقط.
ستختبر الأسابيع القادمة أي القوى ستكون أقوى. إذا استمرت العوائد طويلة الأجل في الصعود, قد يشكل ضغط السيولة عبئًا على كلا الأصلين. مع ذلك, قد تجدد المخاوف المالية العميقة الطلب على بدائل الدين السيادي. من المتوقع أن توفر بيانات التضخم القادمة والجولة التالية من مزادات الخزانة الإجابة.
