يتوقع فريق الأصول الرقمية في ستاندرد تشارترد 4 تريليون دولار من الأصول المشفرة على السلسلة بحلول نهاية عام 2028. يجب أن تمثل العملات المستقرة والأصول الواقعية (RWA) نصف هذا التجمع، مع توقع وضع التمويل اللامركزي كالواجهة الخلفية الأصلية لذلك رأس المال.
يأتي التقرير من جيف كيندريك، رئيس أبحاث الأصول الرقمية العالمي في البنك، الذي يرى أن التركيب يمنح البروتوكولات الرائدة ميزة هيكلية لا يمكن للتمويل التقليدي تكرارها.
تدفع ستاندرد تشارترد قابلية التركيب كمضاعف
يصف كيندريك قابلية التركيب بأنها الخاصية التي تسمح لموقع واحد على السلسلة بتحقيق العائد. يمكن أن يكون نفس المنصب في الوقت نفسه ضمانا ويظل قابلا للتداول.
خارج السلسلة، يتطلب نفس التعرض وسطاء منفصلين واتفاقيات قانونية. يشير إلى صندوق بلاك روك BUIDL، الذي يملك أصولا تبلغ حوالي 2.7 مليار دولار، كمثال.
منتج الخزانة المرمز يحقق حوالي 4٪ من العائد ويدعم العملات المستقرة. كما يعمل كضمان في أسواق الإقراض مثل Aave.
"ستصل الأصول المرمزة إلى 4 ترينايت دولار بحلول نهاية عام 2028 (نصفها بالعملات المستقرة والنصف الآخر في RWAs). هذا الارتفاع السريع في الأصول على السلسلة سيتطلب زيادة كبيرة في معدل النقل على بروتوكولات التمويل اللامركزي. يجب أن تستفيد بروتوكولات DeFi الراسخة جيدا ذات مقاييس المخاطر والحوكمة القوية. أسعار أصول هذه البروتوكولات اللامركزية ستستفيد بناء على ذلك،" صرح كندريك.
في التمويل التقليدي، يتطلب نفس الملف متعدد الاستخدامات تقسيم رأس المال بين الوسطاء والأنظمة المعزولة.
تقدر ستاندرد تشارترد أن هذا التكوين يقلل بشكل ملحوظ من التكلفة الفعلية لرأس المال.
ثلاث قنوات لمعدل النقل
يحدد البنك ثلاثة محركات لإيرادات البروتوكول، حيث يضاعف كل رافعة الآخر:
- المزيد من الأصول تتحرك داخل السلسلة
- يتم إيداع نسبة أكبر من هذه النقاط في التمويل اللامركزي
- ثم يتم اقتراض سهم أعلى مرة أخرى.
عملة USD Coin (USDC) من Circle تقدم مثالا عمليا. قيمتها السوقية والحصة المقرضة عبر منصات التمويل اللامركزي ترتفع معا.
البروتوكولات ذات مقاييس المخاطر المحافظة والحوكمة المهنية ستستوعب معظم التدفقات الداخلة.
مراقبة المحفز
يشير كيندريك إلى قانون CLARITY كمحفز رئيسي قادم للهجرة المؤسسية إلى سكك الإقراض. يقيم متداولو الأسواق المتعددة حاليا إقرار مشروع القانون في 2026 بالقرب من 64٪.
تقدر ستاندرد تشارترد أن القيمة خارج السلسلة توضع اليوم بحوالي ألف مرة أكثر من قيمتها على السلسلة.
يجب أن تستغل البروتوكولات المعتمدة ذات أطر المخاطر المثبتة معظم الإيجابيات. المنصات الأحدث أو الأقل تدقيقا ستحمل مخاطر تراجع أكبر ضمن نطاق المؤسسات.
الاختبار التالي سيكون ما إذا كان أمناء الصندوق المؤسسيون الكبار سيبدؤون في إيداع الأموال المشفرة داخل أماكن الإقراض المفتوحة على نطاق واسع.
حجم الصوت في هذا الاتجاه سيؤكد إطار عمل كيندريك. سيحول دور DeFi من منصة تداول مضاربية إلى بنية تحتية مؤسسية.
