كسر مايكل سايلور صمته العلني في 26 يونيو عبر منشور على منصة X أكد فيه التزام ستراتجي بيتكوين، بينما تواجه الشركة تحقيقًا يتعلق بالأوراق المالية وضغوطًا متزايدة عبر هيكل رأس مالها.
بادِر مكتب المحاماة روزين ببدء التحقيق، إذ يدقق فيما إذا كان تنفيذي ستراتجي قد أدلوا بتصريحات مضللة مادية عبر خمس أوراق مالية مترابطة. لم تصدر الشركة أي رد رسمي.
يُضاعف سايلور التركيز على بيتكوين
عبر X، لم يقدم سايلور تعليقًا مباشرًا على التحقيق، بل عرض التقلب كاختبار هيكلي. أشار إلى مواصلة الالتزام بجودة الائتمان وخلق القيمة على المدى الطويل.
اتسم البيان بأهميته لما استثناه، إذ لم يذكر تزايد دعاوى الفئة ضد الشركة ولا الهبوط الحاد في أوراق ستراتجي الممتازة. ركّز سايلور على الانضباط الرأسمالي، موجهاً رسالته لكل من حاملي الأسهم والدائنين.
تحتفظ ستراتجي بـ 847 363 بيتكوين (btc)، أكثر من 4% من إجمالي بيتكوين المتوقع وجوده على الإطلاق. يبلغ متوسط تكلفة الاستحواذ حوالي 75 500 لكل عملة، أي أعلى كثيرًا من الأسعار الحالية. أدى ذلك الفارق إلى تقليص علاوة mstr التي كان المستثمرون يدفعونها سابقًا مقابل التعرض المقدّر لبيتكوين. كما زاد التدقيق في كيفية مواصلة الشركة تمويل عمليات الشراء الجديدة.
بنت ستراتجي معظم هذا المركز عبر عدة فئات من الأسهم الممتازة المتداولة علنًا. تتعرض هذه الأدوات الآن للضغط مع تراجع أسعار بيتكوين وتآكل الثقة في نموذج توزيعات الأرباح بين المستثمرين.
يضغط السوق على ذلك اليقين
في اليوم الذي سبق منشور سايلور، صعّد المنتقد بيتر شيف انتقاده لأداء ستراتجي المتدهور في السوق.
ذكر شيف أن mstr تراجع بنسبة 84% عن أعلى مستوى له على الإطلاق. كذلك لفت إلى أن strc انخفض بنسبة 25% من قيمته الاسمية، حاملًا الآن عائدًا ضمنيًا قدره 15,3%. كان منشور سايلور بمثابة رد غير مباشر على تلك الانتقادات دون معالجتها مباشرة.
تزايدت حدة التساؤلات حول استدامة strc على المدى الطويل. تبلغ تكلفة هيكل توزيعات أرباح السهم الممتاز ما يقدر بنحو 1,2 مليار دولار سنويًا. كشفت ستراتجي عن احتياطي نقدي قدره 1,4 مليار دولار في 22 يونيو، أي بالكاد يغطي عامًا واحدًا بالمعدلات الحالية.
من شأن قدرة تأكيد سايلور على تعزيز ثقة المستثمرين، أو تصاعد التحقيق إلى شكوى رسمية، أن تحدد مسار ستراتجي على المدى القريب.
