اقترب سهم شركة رينيساس إلكترونيكس من العودة إلى مستواه قبل الزلزال، حتى مع انتظار المستثمرين تأكيد إعادة تشغيل مصنع كاواشيري حسب الخطة. أوقفت شركة الشرائح اليابانية تشغيل مصنعها في كوماموتو بعد وقوع زلزال بلغت قوته 7,1 درجات في 28 يوليو.
قارن الوضع الحالي بشكل مباشر مع عام 2016. فقد أثر الزلزال الذي ضرب نفس المصنع في ذلك الوقت على 35% من الرقائق وخفض المبيعات بمقدار يُقدّر بـ¥14 مليار. تتوقع رينيساس الآن تعافيًا أسرع. يختبر هذا الزلزال الجديد ما إذا كانت سنوات الإنفاق على تعزيز القدرة على الصمود يمكن أن تمنع حدوث صدمة في الأرباح مرة أخرى.
ما حدث في مصنع كاواشيري
ضرب الزلزال عند الساعة 16:27 بالتوقيت المحلي، بعد إغلاق أسواق طوكيو. أفادت رينيساس في تقريرها عن تشققات في الجدران، وتسرب المياه، وتوقف مؤقت لإمدادات المياه النقية.
اشرح أهمية هذا التفصيل الأخير. تقوم مصانع الشرائح بغسل الرقائق بمياه فائقة النقاء، لذلك يمكن أن يؤدي توقف الإمداد إلى وقف الإنتاج حتى إذا استمر توصيل الكهرباء أو كانت غرف التنقية تعمل.
ذكرت رينيساس أن المعدات والرقائق التي مازالت في طور الإنتاج قيد المراجعة. عاد مصنع نيشكي القريب منه إلى طاقته السابقة للزلزال في 31 يوليو.
حددت الشركة إعادة تشغيل تدريجية لمصنع كاواشيري بدءًا من 5 أغسطس وتهدف للوصول إلى القدرة الكاملة لإدخال الرقائق في غضون حوالي ثلاث أسابيع.
اختبار 2016، ولماذا يبدو التعافي أسرع هذه المرة
منذ عشر سنوات، أثرت زلازل كوماموتو المتتالية على 35% من الرقائق في كاواشيري. استعادت رينيساس الطاقة الإنتاجية الكاملة بعد 35 يوم من الزلزال الرئيسي، ثم لاحقًا قدّرت خسارة في المبيعات بقيمة ¥14 مليار وقطع ¥8 مليار من الدخل التشغيلي.
تهدف الخطة هذه المرة إلى أن تكون أكثر إحكامًا. يشير الهدف الضمني إلى حوالي ثلاثة أسابيع بعد إعادة التشغيل في 5 أغسطس، أي ما يقارب 29 يوم، أي أسرع بستة أيام من عام 2016.
لدى الشركة أسباب للتوقع بذلك. بعد كارثة عام 2011، كجزء من دفع اليابان نحو الرقائق، أنفقت رينيساس حوالي ¥10 مليار لرفع المستوى الزلزالي للمصانع بما في ذلك كاواشيري. في عام 2026، ظلت الكهرباء، وتكييف الهواء، وغرفة التنظيف سليمة، وقد تعافى نيشكي خلال ثلاثة أيام.
لماذا يتم تداول سهم رينيساس بناءً على الأرباح وليس الزلزال
تجاوز السوق الزلزال إلى حد كبير. انخفض سهم رينيساس بنسبة 10,45% في 28 يوليو، لكن ذلك الهبوط حدث قبل زلزال ما بعد الإغلاق، خلال موجة بيع واسعة لرقائق آسيا مرتبطة بنظراء أمريكيين وكوريين.
انخفضت الأسهم بنسبة 8,43% أخرى في 29 يوليو، ثم انعكست. بعد نتائج قوية للربع الثاني في 31 يوليو، قفز السهم بنسبة 13,45% في 3 أغسطس. أغلق عند ¥3 825 في 10 أغسطس، أي أقل بنسبة 1,1% فقط من مستواه قبل الزلزال.
أعطت الأرباح المستثمرين سبباً. ارتفعت الإيرادات غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً بنسبة 24,9% وارتفع الربح التشغيلي بنسبة 44,4% مقارنة بالعام الماضي. وأصدرت شركة رينيساس أيضاً توقعات لمدة تسعة أشهر تشير الى مزيد من النمو، ولكن من غير الواضح ما إذا كان هذا التوقع يعكس بالفعل أي تأثير للزلزال.
يحافظ المحللون الذين يتابعهم موقع TipRanks على إجماع شراء قوي. ويبلغ هدفهم المتوسط لمدة 12 شهراً ¥5 720 تقريباً، أي أعلى بنسبة 49% عن إغلاق 10 أغسطس. لا تؤكد تلك التقييمات حالة المصنع.
تعد رينيساس مُوَرِّدًا مهيمنًا لوحدات التحكم الدقيقة في السيارات، مما يزيد من خطورة أية اضطرابات. وتواجه الآن مخاطرة قانونية جديدة أيضاً. في 11 أغسطس، رفعت شركة نافيتاس لأشباه الموصلات دعوى قضائية ضد رينيساس بانتهاك براءة اختراع. وهذا يضيف عبئًا قضائياً الى الزلزال والانخفاض الواسع في سوق الرقائق، مع أن الدعوى لا تزال في مراحلها الأولى وتبعاتها المالية غير معروفة.
يبقى الحدث اختبارًا للمرونة إذا استعادت رينيساس القدرة الكاملة لإدخال رقائق السيليكون قبل نهاية أغسطس دون تلف كبير أو تأخيرات للعملاء أو تعديل في التوقعات. ويتحول الموضوع الى قصة تتعلق بسلسلة الإمدادات والأرباح إذا تعثّر تحقيق الهدف، أو ظهرت خسائر في المنتجات قيد التصنيع، أو تغيرت التوقعات لتسعة أشهر.
