لدى بيتر شيف رسالة لهواة البيتكوين. يقول إنه اشتر البيتكوين نفسه، وليس أسهم مايكل سايلور الاستراتيجية. باعت الشركة 544.5 مليون دولار من أسهم MSTR الأسبوع الماضي. لم يشتر أي بيتكوين.
يشير شيف إلى رقم واحد. يقول: عائد البيتكوين الخاص بمايكرو ستراتيجي انخفض إلى 4.5٪ هذا العام. بلغ 13.3٪ في أواخر مايو.
لماذا يستمر عائد البيتكوين من MicroStrategy في الانخفاض
يبدو أن عائد البيتكوين معقد. ليس كذلك. يتتبع مقدار البيتكوين خلف كل سهم من MSTR.
إذا بعت أسهما جديدة دون شراء عملات، سينخفض الرقم. وهذا بالضبط ما حدث الأسبوع الماضي.
باعت ستراتيجي 5,429,160 سهما من MSTR. جمعت 544.5 مليون دولار. لم تشتر أي بيتكوين، كما يظهر ملف 8-K.
تبلغ قيمة الهولدينغز 843,775 بيتكوين. كان العائد 9.4٪ في 3 مايو. ارتفع إلى 13.3٪ بحلول 25 مايو. يضع شيف الآن النسبة عند 4.5٪.
"لماذا ارتفعت $MSTR بنسبة 7٪ هذا الصباح؟ خطوة سايلور الأخيرة خفضت عائد البيتكوين حتى البداية إلى 4.5٪. وبلغ هذا العائد 13.3٪ في 25 مايو. هذا انخفاض بنسبة 66٪ خلال شهرين! بهذا المعدل، سيكون عائد البيتكوين لعام 2026 سلبيا. إذا كنت متفائلا، فمن الأفضل أن تمتلك البيتكوين فقط،" حثه شيف.
تابعنا على X للحصول على آخر الأخبار فور حدوثها
إليكم الجزء الذي لم يلاحظه الكثيرون. حذرت ستراتيجي من هذه النتيجة نفسها، في ملفها للربع الأول.
"... إذا زادت الشركة الأسهم المخففة المفترضة القائمة بمعدل أسرع من ممتلكاتها في البيتكوين، فستشهد الشركة انخفاضا في نقاط الأساس وعائد BTC سلبي..." استراتيجية الربع الأول من 2026 النتائج.
ببساطة، المزيد من الأسهم بدون المزيد من البيتكوين يحول العائد إلى سلبي. غطت BeInCrypto المقايضة التي واجهها مستثمرو MSTR في وقت سابق من يوم الاثنين.
إعادة الشراء بقيمة 25 مليون دولار بالكاد تحرك الأمور
كما اشترت ستراتيجي بعض أسهمها الممتازة الخاصة، المعروفة باسم STRC. STRC فئة خاصة من المشاركات. تدفع لحاملي الحصة توزيعات نقدية ثابتة بنسبة 12٪ سنويا. تم تصميمه للتداول بسعر 100 دولار. بدلا من ذلك، دفعت ستراتيجي متوسط 86.52 دولارا. أنفقت 25 مليون دولار وتقاعدت 288,930 سهم.
هذا يوفر حوالي 3.5 مليون دولار سنويا من الأرباح.
الآن قارن ذلك بكامل الفاتورة. كشفت شركة ستراتيجي في 29 يونيو عن طريق دين بحوالي 1.76 مليار دولار سنويا كأرباح وفوائد على القروض. إعادة الشراء أقل من 0.2٪.
هناك مبلغ إضافي متوفر بمبلغ 975 مليون دولار. ستراتيجي لن تبيع STRC الجديدة بأقل من 100 دولار. كما أنها لا تستطيع استخدام احتياطيها النقدي لتمويل عمليات إعادة الشراء. قد يبيع البيتكوين بدلا من ذلك.
ما الذي يجب مشاهدته يوم الخميس
كومة النقود تنمو بسرعة. ارتفع من 2.55 مليار دولار في 28 يونيو إلى 3.75 مليار دولار في 26 يوليو. يغطي هذا حوالي 25 شهرا من الأرباح، ارتفاعا من 17.4 شهرا.
البيتكوين يروي قصة أصعب. دفعت ستراتيجي في المتوسط 75,476 دولارا لكل عملة. سعر البيتكوين الحالي يقارب 64,762 دولار. الفجوة حوالي 8.9 مليار دولار.
الخسائر مسجلة بالفعل. بلغ صافي الخسارة في الربع الأول 12.54 مليار دولار، أو 38.25 دولارا للسهم. تأتي نتائج الربع الثاني بعد إغلاق الجلسة يوم الخميس 30 يوليو. يجب أن يحمل هذا التقرير العائد الرسمي للبيتكوين. سيثبت ذلك صحة أو خطأ شيف.
لكن ليس الجميع يتفق معه. يقول المستثمر أندرو ويبلي إن الأسهم الممتازة تغطي الآن 2.1 سنة من المدفوعات دون أي جمع أموال جديد. يصف ذلك بأنه أكبر خطوة إلى الأمام في مجال تمويل الشركات بالبيتكوين حتى الآن.
وآخرون يشككون في السعر. يجادل أخصائي ائتمان سابق في جولدمان ساكس بأن STRC قد يكون مسعرا خاطئا بنسبة 13٪. أظهر استطلاع أجري في يونيو أن معظم الحاملين اشتروا STRC دون المعدل.
لا يزال شيف رجل ذهب وناقدا قديما للبيتكوين. هذا انتقاد لسايلور، وليس تغييرا في الرأي. الاختبار الحقيقي سيأتي يوم الخميس. هل يمكن لاستراتيجية رفع STRC إلى 100 دولار بينما يدفع المساهمون العاديون ثمنه؟
