دائما ما يسعى مستثمري العملات الرقمية إلى تقييم المشاريع المختلفة. وهذا من أجل تحديد أي مشاريع تستحق تخصيص بعضا من رأس مالهم لها. فهناك الآلاف من المشاريع المختلفة وبالتالي وجب الاختيار بدقة من بين هذه المشاريع. وفي التمويل المركزي على الأخص والذي يمثل غالبية مشاريع العملات الرقمية هناك العديد من المشاريع. فبالتالي وجب وجود مؤشرات فعالة تساعد المستثمرين على اختيار المشاريع. ومن هذه المؤشرات مؤشر القيمة الاجمالية المقفلة TVL. فما هو هذا المؤشر؟ ولماذا يقال دائما ان القيمة الاجمالية المقفلة TVL تعكس ثقة المستثمرين في مشروع ما؟ هيا بنا نعرف لماذا!
في هذا المقال
1.ما هي القيمة الاجمالية المقفلة TVL Total Value locked؟
2.ما هي أهمية القيمة الاجمالية المقفلة TVL؟
3.تأثر تجمعات السيولة بمؤشر القيمة الاجمالية المقفلة TVL
4.كيف يتم حساب القيمة الاجمالية المقفلة TVL؟
5.هل القيمة الاجمالية المقفلة TVL مؤشر يعتمد عليه في كل الأوقات؟
ما هي القيمة الاجمالية المقفلة TVL Total Value locked؟
المقصود بالقيمة الاجمالية المقفلة TVL هي قيمة رأس المال الموضوع في بروتوكولات التمويل اللامركزي. وهذا يشمل جميع الأصول المشفرة الموضوعة سواء في:
- آلية رهن الحصص staking.
- مجمعات السيولة المختلفة liquidity pools.
- نظم الاقراض اللامركزية.
وبالتالي إذا افترضنا ان القيمة الاجمالية المقفلة TVL لبروتوكول لامركزي هي 1 مليار دولار. فهذا يعني أن هذه هي الأموال الموضوعة في هذا البروتوكول على مدار جميع الخدمات اللامركزية. سواء إقراض أو مجمعات سيولة أو آلية رهن حصص وتخزين بارد.
وهذا المؤشر عادة ما يكون خاص بالبروتوكولات اللامركزية الخاصة بالتمويل اللامركزي فقط. وبالتالي عملة مثل بيتكوين لن يكون لها قيمة مقفلة. وهذا بسبب أنه ليس هناك بروتوكولات لامركزية او تمويل لامركزي من خلال بلوك تشين بيتكوين. ولكن مثلا على بلوك تشين إيثيريوم وبلوك تشين بينانس هناك الكثير من بروتوكولات التمويل اللامركزي. وبالتالي يكون هذا المؤشر منتشر بقوه على هذه الشبكات نظرا لانتشار التمويل اللامركزي DeFi عليها. فهذا المؤشر خاص بالتمويل اللامركزي فقط.
ما هي أهمية القيمة الاجمالية المقفلة TVL؟
أهمية مؤشر القيمة الاجمالية المقفلة TVL هو أنه يساعد المستثمرين على تحديد حجم الثقة في بروتوكول لامركزي ما.
تخيل معي أنك تريد إيداع أموالك في بنك تقليدي. عادة سوف تبحث عن بنك محل ثقة تثق به. وذلك حتى لا تضيع أموالك أو تتعرض للسرقة أو يفلس البنك. وبالتالي سوف تبحث عن بنك يثق فيه الكثير من المودعين الآخرين. ولهذا السبب سوف تفضل البنك ذو الحجم المرتفع من الإيداعات. وهذا لأنه كلما زاد حجم الإيداعات كلما عكس هذا قوة ثقة المستثمرين في هذا البنك.
الأمر مشابه في بروتوكولات التمويل اللامركزي. فمستثمري العملات الرقمية يريدون ترك أموالهم على بروتوكولات يثقون بها. وبالتالي سيفضل المستثمر أن يضع أمواله على بروتوكول محل ثقة وهذا من أجل حمايتها من أخطار:
- السرقة والقرصنة الإلكترونية المنتشرة بشدة في هذا المجال.
- عمليات النصب والاحتيال وخاصة rug pull.
- أن يستخدمها مؤسسي المشروع في المقامرة والرهانات ذات الرافعة المرتفة مثلما فعل مؤسسي منصة FTX.
ولهذا السبب سوف يلجأ المستثمر إلى البروتوكول ذو القيمة الاجمالية المقفلة المرتفعة ويفضله على الآخرين. فعادة ما يتم ترجمة مؤشر TVL على أنه كلما زادت القيمة كلما زادت ثقة المستثمرين. وكلما قلت القيمة كلما عكس هذا قلة ثقة المستثمرين.
جودة الخدمات اللامركزية
إن جودة الخدمات اللامركزية تتحسن أيضا عندما تزيد القيمة المقفلة ببروتوكول ما. وهذا نظرا لوجود الكثير من رأس المال في هذا البروتوكول. فإذا كنت تريد ممارسة زراعة العائد مثلا والحصول على دخل سلبي على عملاتك الرقمية فستتمكن بسهولة من فعل هذا على بروتوكول ذو TVL مرتفعة. وهذا لأنه هناك الكثير من المستثمرين الذين يريدون الحصول على عائد أيضا مثلك.
كما أنك ستتمكن من الحصول على عائد ثابت ومضمون وآمن إذا قررت أن ترهن حصصك من العملات في آلية إثبات الحصص.
علاوة على هذا ستتمكن أيضا من الحصول على نسب جيدة من أجل الإقتراض من بروتوكول ذو قيمة TVL مرتفعة. وستكون ثقة المقرضين مرتفعة أيضا في من يلجأ لهذه البروتوكولات في تسديد الديون.
وكل هذا يكون نتيجة قوة ثقة المستثمرين في البروتوكول أو الشبكة التي يستخدمونها.
تأثر تجمعات السيولة بمؤشر القيمة الاجمالية المقفلة TVL
من أهم العناصر المتأثرة بهذا المؤشر هي مجمعات السيولة المختلفة. فمن المعروف أن المنصات اللامركزية تعتمد على عنصرين من أجل السماح للمتداولين بالتداول:
- مجمعات السيولة liquidity pools
- صانع السوق الآلي automated market maker
وبالتالي فإنها تستفيد من وجود قيمة مقفلة مرتفعة بها. وهذا لأنه كلما زادت القيمة المقفلة بهذه المنصات كلما كان يعني هذا قوة مجمعات السيولة عليها. فإذا كانت مجمعات السيولة قوية فهذا يعني أن المتداول سوف يشتري العملات بالسعر المرغوب. وسيحدث هذا بدون أي انزلاق سعري. فهذا الانزلاق مشهور جدا في العملات الرقمية بسبب قلة السيولة عادة. ولكن عندما تتوفر السيولة يقل الانزلاق وبالتالي تزيد رغبة الشراء.
فكثيرا ما يسعى أحد الأشخاص لشراء 1000 عملة مثلا ب1000 دولار. ولكن بسبب صعوبة توفر السيولة يجبر الشخص على شراء 900 عملة فقط ب1000 دولار. وهذا بسبب حدوث انزلاق سعري بسبب عدم توفر سيولة كافية لتلبية أمر الشراء. ويحدث أمر مشابه أيضا وقت البيع. فقد أجبر الكثير من الأشخاص على بيع عملاتهم بسعر أقل من سعرها في السوق. وهذا بسبب عدم توفر سيولة كافية لهم للبيع بسعر السوق. ولهذا السبب فإن بروتوكول مثل يوني سواب مثلا يحظى بثقة المستثمرين. وهذا لأن القيمة الاجمالية المقفلة TVL على تلك المنصة مرتفعة جدا. وبالتالي هذا يعني أن مجمعات السيولة على المنصة قوية. ولهذا السبب فإن اوامر الشراء والبيع سوف يتم تحقيقها بأقل انزلاق سعري ممكن.
كيف يتم حساب القيمة الاجمالية المقفلة TVL؟
عادة ما يتم اعتبار القيمة المقفلة TVL جيدة إذا كانت تتخطى 1 مليار دولار. ولا توجد حاليا الكثير من الشبكات فوق هذا المبلغ. ولكن إيثيريوم وشبكة بينانس من أشهر الشبكات التي تتخطى قيمة TVL عليها هذا المبلغ.
ويتم حساب مؤشر TVL في العملات الرقمية عن طريق عنصرين:
- القيمة السوقية للمشروع والتي تكون نتاج ضرب المخزون المتاح حاليا في سعر العملة الحالي.
- المخزون الأقصى للعملات.
ويتم قسمة القيمة السوقية للمشروع على المخزون الأقصى للعملات من أجل تحديد مؤشر القيمة الاجمالية المقفلة TVL.
وعادة عندما يكون هذا المؤشر أكبر من القيمة السوقية للمشروع فهذا يكون أمر جيد جدا. فهناك مؤشر يعرف بإسم TVL ratio وهو يقوم بقياس نسبة القيمة المقفلة مقارنة بالقيمة السوقية. ويمكن تحديد هذه القيمة عن طريق قسمة القيمة السوقية على القيمة المقفلة. وإذا كان الناتج أقل من 1 فهذا يعني أن هذا المشروع مقدر بأقل من قيمته. أما إذا كانت النتيجة أعلى من 1 فهذا يعني أن هذا المشروع مقدر بأعلى من قيمته.
مثال للتوضيح
إذا كان هناك مشروع ما ذو قيمة سوقية 5 مليون دولار. فإذا كانت القيمة الاجمالية المقفلة TVL في هذا المشروع مثلا 30 مليون دولار فهذا يعني أن نتاج قسمة 5 على 30 هو0.16
وهذا أقل بكثير من 1. فهذا يعني أن القيمة المقفلة على هذا البروتوكول أكثر 6 أضعاف من قيمة المشروع السوقية. وبالتالي فإن هذه العلامة جيدة لأنها تظهر بأن هناك الكثير من الأشخاص يثقون في هذا المشروع ويضعون أموالهم على هذا البروتوكول.
فالأمر مشابة لشركة ما في عالم التمويل التقليدي قيمتها السوقية أقل من أرباحها السنوية بكثير. فهذا يعني أن تلك الشركة أقل من قيمتها. وهذا مشابة لعالم التمويل اللامركزي أيضا. فمن المفترض أن تكون النسبة 1 تقريبا أو أقل بقليل. وبالتالي كلما زادت الفجوة وقل الرقم عن 1 كلما كان هذا البروتوكول أقل من قيمته.
الحذر من المشاريع ذات القيمة الاجمالية المقفلة TVL المنخفضة
ولكن يجب الحذر من المشاريع الصغيرة أيضا. فإذا كان هناك مشروع ذو TVL منخفضة يعرض الكثير من العوائد السنوية فيرجى توخي الحذر. وهذا لأن المشاريع الصغيرة ليس من المفترض أن تقدم هذه النسب الضخمة. وهذا نظرا لقلة عدد المودعين في تلك المشاريع وبالتالي قلة الثقة بها. قد تكون هذه المشاريع تسعى إلى التسويق لمنتجاتها ولكنها أيضا قد تكون ساعية لسرقة أموال المودعين. بالتالي دائما يجب توخي الحذر عند التعامل مع مشروع ذو TVL منفخفضة.
هل القيمة الاجمالية المقفلة TVL مؤشر يعتمد عليه في كل الأوقات؟
يعتبر البعض ارتفاع القيمة الاجمالية المقفلة TVL مؤشر على جودة المشروع. ولكن للأسف هذا ليس حقيقي طوال الوقت. فأحيانا بالفعل يكون هذا دليل على قوة ثقة المستثمرين في المشروع. ولكن في بعض الأحيان تكون خدعة من مؤسسي المشروع. ويتم هذا عن طريق وضع فريق المشروع لما يملك من عملات في البروتوكول. وبالتالي يعطي هذا شعور مخادع للمستثمرين بأن هناك الكثير من المودعين يستخدمون البروتوكول. بينما في الواقع فقط مؤسسي المشروع هم من يضعون عملاتهم في المشروع. وعادة ما تستخدم هذه الخدعة من أجل تحفيز المستثمرين على الثقة في المشروع ووضع أموالهم فيه.
وبالتالي يجب الحذر عند الاعتماد على هذا المؤشر. فهو ليس دقيق دائما. فليست كل قيمة مقفلة مرتفعة انعكاس على قوة المشروع أو جودته.
ولكن أفضل ما يمكن القيام به هو دمج هذا المؤشر مع مؤشرات أخرى من أجل الحكم على العملات الرقمية. فمثلا يتم إستخدام هذا المؤشر إضافة إلى تصميم اقتصاد التوكن او العملة. وأيضا جنب إلى جنب مع القيمة السوقية ومع القيمة المخففة بالكامل. وهذا من أجل الحكم على المشروع بأكثر من طريقة مختلفة. ويمكنك أن تعرف عن جميع هذه المؤشرات والمزيد من خلال موقعنا!
إخلاء مسؤولية
جميع المعلومات المنشورة على موقعنا الإلكتروني تم عرضها على أساس حسن النية ولأغراض المعلومات العامة فقط. لذا، فأي إجراء أو تصرف أو قرار يقوم به القارئ وفقاً لهذه المعلومات يتحمل مسؤوليته وتوابعه بشكل فردي حصراً ولا يتحمل الموقع أية مسؤولية قانونية عن هذه القرارات. في موقع Learn غايتنا الأولى هي توفير معلومات رفيعة المستوى. فنوف المحتوى التعليمي حقه من التحديد والبحث والابتكار لنضمن تقديم كل ما هو مفيد وممتع لقرائنا. وللحفاظ على هذا المستوى والاستمرار في صنع محتوى رائع وممتع ومفيد، قد يكافئنا شركاؤنا بعمولة لذكرهم في مقالاتنا. إلا أننا نود أن نؤكد أن هذه العمولات لا تؤثر بأي شكل على نزاهتنا في صنع محتوى محايد أمين ومفيد لقرائنا الأعزاء دون تحيز أو تفضيل على الإطلاق.
