يقول جيمي دايمون، الرئيس التنفيذي لشركة جي بي مورغان تشيس، إن ديون الهامش وصلت إلى أعلى مستوى في تاريخ السوق. كما يشير إلى عدة مخاطر يعتقد أن المستثمرين لا يراقبونها عن كثب.
تحدث ديمون مع CNBC يوم الأربعاء. ذكر أربعة مصادر للرافعة المالية: الوسطاء الرئيسيون، صناديق التحوط، صناديق المؤشرات المستثمرة ذات الرافعة المالية، وتداولات المراجحة في الخزانة. قال إن المجموع الإجمالي وصل إلى مستويات وصفها بأنها مرتفعة جدا.
المخاطرة الأولى: ديون هامش الربح القياسية تختفي أمام وضح العين
يقول دايمون إن ديون الهامش وصلت إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق. ويضيف أن المنظمين لا يمكنهم رؤية كل ذلك. الكثير من هذا الاقتراض يتجاوز تماما مصطلح "ديون الهامشي".
البنوك والوسطاء يحجزونه بأسماء مختلفة في ميزانيات عمومية منفصلة. وهذا يجعل من الصعب قياس الحجم الحقيقي للرافعة المالية في النظام.
الخطر الثاني: صدمة سريعة بدلا من تراجع بطيء
يحذر ديمون من أن النفوذ الثقيل يزيد من احتمالية حدوث اضطراب مفاجئ بدلا من تراجع تدريجي. ويشير إلى الانفصال الأخير لصندوق Situational Awareness، وهو صندوق تحوط يركز على الذكاء الاصطناعي، كمثال حي.
كان جي بي مورغان أحد الوسطاء الرئيسيين لديها. يقول إن السوق استوعب هذا الشعور بالاسترخاء بشكل جيد. ومع ذلك، ارتفعت صناديق ثري سيتادل أرباحا حادة بعد شراء الأسهم المتعثرة بخصم كبير. وهذا يوضح كيف أن فشل الرافعة المالية لشركة ما يتحول بسرعة إلى فرصة لشركة أخرى.
الخطر الثالث: الاحتياطي الفيدرالي يراقب الآن الائتمان الخاص
يقول ديمون إن الاحتياطي الفيدرالي بدأ هذا الأسبوع في مراجعة أسواق الائتمان الخاصة. لا يعتبر هذا تهديدا نظاميا اليوم. لكنه يعتقد أن على الجهات التنظيمية أن تنظر عن كثب. تتبعت BeInCrypto بالفعل توقفا كبيرا لاسترداد الائتمان الخاص لدى مقرض كبير. هذا التوقف يشير إلى أن القطاع يحمل بالفعل نقاط ضغط.
المخاطر الرابعة: التقييمات الممتدة في الأسهم والسندات
يكرر ديمون تحذيرا من تعليقاته السابقة حول الأسهم والسندات. دايمون لن يشتري سندات الخزانة طويلة الأجل أو الأسهم الواسعة بأسعار اليوم. ويجادل بأن عوائد الخزانة تقيم بالفعل افتراضات التضخم التي يراها متفائلة جدا.
كما يشير إلى أن تقييمات الأسهم تقع ضمن أعلى خمسة إلى عشرة بالمئة من المستويات التاريخية. ومع ذلك، يحذر من التصريحات العامة. يقول إن الأسهم الفردية يمكن أن تقدم قيمة جيدة في أي وقت. تنطبق هذه القاعدة عالميا، وليس فقط في الولايات المتحدة.
يصور دايمون المخاطر الأربعة كلها أمور يجب مراقبتها، وليس كأسباب للذعر. ستظهر مراجعة الائتمان الخاص للاحتياطي الفيدرالي مدى الوزن الذي يجب أن تعطيه الأسواق لتحذيره.
"لديك فرصة أكبر لأن يحدث شيء ما في اضطراب السوق بسرعة ويشعر الناس بالقلق من ذلك."
جيمي دايمون، بلومبرغ
