قال بيتر شيف أن 479 سهماً أمريكياً وصلت إلى أدنى مستوياتها في 52 أسبوعاً مقابل 60 سهماً فقط سجلت أعلى مستوياتها ، أي بفجوة ثمانية إلى واحد. وشرح الاقتصادي والمدافع عن الذهب أن معظم الأسهم في سوق هابطة.
قال شيف أن الرئيس دونالد ترامب ينسب لنفسه الفضل في السوق المزدهرة. وبيّن جولدمان ساكس أن مؤشر S&P 500 حقق عائداً يقارب 14% في عام 2026، ما يطرح سؤالاً حول من يقود هذا الأداء.
هل تدعم البيانات طرح شيف بوجود سوق هابطة؟
وضع الاستراتيجي في جولدمان ساكس، بن شنايدر، السهم الوسيط في مؤشر S&P 500 عند مستوى أقل بـ16% من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً في مذكرة أصدرها في سبتمبر هنا.
أوضح البنك في نفس الوقت أن أسهم الذكاء الاصطناعي ترفع المؤشر. وبيّن أن اتساع المشاركات في الأرباح، أي مدى مشاركة الأسهم في الصعود، عند أضعف مستوياته منذ فقاعة الدوت كوم.
كما أشار إلى أن الأرباح مركزة. وأوضحت ليز آن سوندرز، كبيرة الاستراتيجيين للاستثمار في مركز شواب للأبحاث المالية، نمو وول ستريت المركز في أغسطس. وذكرت أن شركة نفيديا وشركة ميكرون المختصة بشرائح الذاكرة ستقود ثلث نمو أرباح S&P 500 لعام 2026.
مع ذلك، اشرح أن الوصول لأدنى مستوى خلال 52 أسبوعاً لا يعادل انخفاضاً بنسبة 20% ، وهو الحد التقليدي لتعريف السوق الهابطة. ومع انخفاض السهم الوسيط في مؤشر S&P 500 بنحو 16% من أعلى مستوى له، أقل من نصف أعضاء المؤشر فقط تجاوزوا هذا الحد. وتحصيّة شيف تركز على عدد الأسهم التي سجلت مستويات منخفضة جديدة في السوق الأمريكية، وليس على عمق الخسائر ذاتها.
ماذا سيحدث إذا تعثّر رواد الذكاء الاصطناعي؟
مع ذلك، يتوقع جولدمان مساراً بديلاً. وكتب شنايدر أن الأسهم المتأخرة قد تلحق بالركب إذا تبددت حالة عدم اليقين الاقتصادي.
وبيّن أن أسعار الفائدة تعقد المشهد. حيث أن التضخم الأمريكي بلغ 3,7% في سبتمبر، متجاوزاً توقعات 3,6%، مما رفع احتمالية رفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة مرة أخرى. وسينعقد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في 27 و28 أكتوبر.
وكذلك أشار جولدمان أنه مع ارتفاع الفائدة وازدياد الشكوك حول أرباح الذكاء الاصطناعي، هبط المضاعف المستقبلي للأرباح لمؤشر S&P 500 إلى 19 مرة من 22. وهذا المضاعف يقيس كم يدفع المستثمرون مقابل كل دولار من الأرباح المتوقعة.
اشرح أن هذا الاختلاف مهم لمستثمري المؤشر. إذ يمنح صندوق استثماري موزون حسب القيمة السوقية أكبر الشركات أكبر وزن. ويجعل الصندوق بذلك يعتمد على أسهم الذكاء الاصطناعي بينما تتخلف الحيازات المعتادة عن مستوياتها العليا.
سيتحدد ما إذا كانت الأسهم المتأخرة ستلحق بالقمة أو أن القادة سيتراجعون، بناءً على ذلك ستتحدد نهاية تقارب المؤشر والسهم النموذجي.
