اطبع قطاع صناديق الكرتون الأمريكي أسوأ ربع سنوي له منذ سنوات، والآن يبدأ وول ستريت يهمس بكلمة الركود مجددًا. تظهر أحدث بيانات AF&PA أن إنتاج الورق المقوى للحاويات في الولايات المتحدة انخفض بأكثر من 8% خلال الربع الأول من 2026.
تراجع شحن الصناديق بنسبة 1,9% خلال نفس الفترة، وفقًا لجمعية صندوق الألياف. قام المنتجون بالفعل بخفض ما يقارب 10% من طاقتهم الإنتاجية منذ 2025. هذا التخفيض أعمق من الذي حدث في 2009.
مؤشر الكرتون في مخاوف الركود الأمريكي
يُنقل ما يقارب 75% من السلع غير المعمرة في الولايات المتحدة داخل صناديق كرتونية مموجة. يجعل ذلك الطلب على الصناديق نبضًا لحظيًا للمصانع وتجار التجزئة وشاحنات أمازون على حد سواء.
يُذكر أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق آلان غرينسبان كان يراقب المؤشر عن كثب. تاريخيًا، تتراجع أحجام الصناديق بنسبة تتراوح بين 10% إلى 15% قبل أو أثناء فترات الركود. وتبع الركود في 2008 هذا النمط.
غيّرت التبعية للتجارة الإلكترونية المؤشر إلى حدٍ ما. حافظت الطلبات عبر الإنترنت على تدفق الصناديق خلال إغلاقات 2020 حتى مع توقف الخدمات كليًا. يجعل هذا الاستثناء تراجع اليوم أكثر صعوبة في تفسيره.
جاءت أرقام الربع الأول 2026 أسوأ مما توقعه المحللون. تسببت العواصف في انخفاض الشحنات خلال يناير بنسبة 7% على أساس سنوي. شهد فبراير هبوطًا بنسبة 1,7%. ثم ارتفع شهر مارس بنسبة 3,4%، ما يوحي بوجود استقرار.
يُعَدُّ هذا التراجع في الإنتاج غير غير مسبوق، حيث يأتي بعد الانخفاض الحاد الذي تبع فترة التخزين المفرط بعد كوفيد.
وول ستريت يقسم الفاتورة
في غضون ذلك، رفع بنك جولدمان ساكس احتمالية ركود الاقتصاد الأمريكي خلال 12 شهرًا إلى 30% في مارس. استشهد البنك بصدمة أسعار النفط وتشديد الأوضاع المالية.
ذهب محلل موديز مارك زاندي أبعد من ذلك، ورفع الاحتمالات إلى 48,6%. وصف زاندي المخاطر بأنها "مرتفعة بشكل غير مريح".
أشار موقع Unusual Whales إلى أن مارك زاندي من شركة موديز قال إن سوق العمل الأمريكي يشير إلى أن الركود قد بدأ بالفعل، بحسب ما أفادت المنصة نقلاً عن زاندي.
التقى استطلاع أجرته صحيفة وول ستريت جورنال بين الاقتصاديين عند 33% ، في حين أن مراهنين بوليماركت يتراوحون بين 25% و28%.
أخبر ديفيد سولومون الرئيس التنفيذي لبنك جولدمان المستثمرين بأن المخاطر "ليست مرتفعة ماديًا في الوقت الحالي". وحذر أن الوضع قد يتغير بتغريدة واحدة فقط.
مع ذلك، يجب ملاحظة أن احتمالات الركود بلغت 48,6% في فبراير، وهي الأعلى منذ الجائحة، مع توقعات المراهنين في بوليماركت بنسبة 40% في مارس.
ماذا سيحدث بعد ذلك
استمر سكوت بيسنت وزير الخزانة الأمريكي في رفض أحاديث الركود، قائلًا إنه يتوقع "نموًا قويًا جدًا وغير تضخمي" في عام 2026.
وعلى نفس المنوال، وعد دونالد ترمب رئيس الولايات المتحدة بـ"عصر ذهبي لأمريكا" مبني على التعريفات الجمركية وإعادة التصنيع للداخل.
واجه الديمقراطيون هذه التصريحات مشيرين إلى أن الضغط على القدرة الشرائية وتباطؤ التوظيف يرويان قصة مختلفة. ارتفعت البطالة تدريجيًا إلى 4,5%. كما تراجع المؤشر القيادي الاقتصادي لمجلس المؤتمر لمدة ثلاثة أشهر متتالية.
قد تشكل بيانات الكرتون العنصر الحاسم:
- إذا انتعشت طلبات صناديق الكرتون في الربع الثاني، يفوز مؤيدو الهبوط السلس في النقاش.
- إذا تراجعت الشحنات مرة أخرى، فإن المؤشر القديم لغرينسبان سيشير باللون الأحمر. بعدها قد تتحول الهمسات إلى صرخات.
استمر في الانقسام الأسواق حول ما سيحدث أولاً. قد يؤدي خفض سعر الفائدة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي، أو مفاجأة في الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول، أو صدمة نفطية أخرى إلى إعادة رسم المشهد.
