عرضت Paris Blockchain Week كيف يتطور سوق الأصول الرقمية في عام 2026. تمحورت المناقشات خلال الفعالية حول التنظيم، طلب المستثمرين، الترميز، والشروط اللازمة للنمو.
شاركنا سابينا ليو، المدير العام للاتحاد الأوروبي في KuCoin، في مقابلة حصرية مع BeInCrypto، وجهة نظرها حول الدورة الحالية، ارتفاع مشاركة المؤسسات، والمجالات التي تجذب أكبر قدر من الاهتمام في أوروبا.
تطرقت المقابلة أيضا إلى السيولة الكلية، التوقعات للأصول الحقيقية المرمّزة، دور أوروبا في نمو الأصول الرقمية المنظمة، والافتراضات في السوق التي تعتقد سابينا ليو أنها تستحق إعادة النظر.
س١. يبحث فريقكم في توقعات الأصول الرقمية لعام 2026. انطلاقا من مكانكم، ما الذي تشعر أنه مختلف حقا في هذه الدورة؟
اشعر بالاختلاف في هذه الدورة لأن النشاط أصبح أقل اعتمادا على الزخم وأكثر جذرية في تطور السوق على المدى الطويل. نشهد مشاركة مؤسساتية أقوى جنبًا إلى جنب مع استمرار مشاركة الأفراد، مع تزايد التقارب بين TradFi وDeFi. يؤثر ذلك على تدفقات السوق، وكذلك على كيفية تصميم وتوزيع المنتجات عبر المنظومة.
في نفس الوقت، تتقدم مجالات مثل الترميز، خاصة RWAs، من مرحلة التجربة إلى التبني، خصوصا من جانب الطلب. تدعم ذلك الشفافية التنظيمية الأكبر، مشاركة لاعبي TradFi، ونمو البنية التحتية على السلسلة.
يتركز التركيز بشكل عام على التوزيع وإطار أكثر امتثال واستدامة للنمو طويل الأجل.
س٢. ربطت العديد من النقاشات هذا العام العملات المشفرة بالسيولة الكلية. إلى أي مدى تعتقد أن ظروف السيولة الأوسع ستشكل نمو الأصول الرقمية في 2026؟
تظل السيولة الكلية خلفية هامة لأسواق الأصول الرقمية، كما هو الحال عبر معظم فئات الأصول. يمكن أن تؤثر على الشهية للمخاطر، تدفقات رأس المال، ونشاط السوق على المدى القصير.
يبرز أيضًا في هذه الدورة كيف يتطور السوق إلى ما هو أبعد من ظروف السيولة وحدها. نشهد مواصلة التقدم في البنية التحتية، زيادة المشاركة المؤسسية، وبدايات نجاح في مجالات مثل الترميز وRWAs.
قد تؤثر السيولة على سرعة النمو، لكن استدامة ذلك النمو ستعتمد على عوامل هيكلية مثل وضوح التنظيم، نضج المنتجات، وعمق البنية التحتية للسوق.
س٣. يبرز RWA باعتباره من أبرز الفرص القادمة. ما رأيك هو التحدي الرئيسي في التوزيع اليوم، خصوصًا في أوروبا؟
يكسب ترميز RWAs زخما، لكن يظل التوزيع أحد التحديات الرئيسية.
أحرز تقدم في جانب البنية التحتية والعرض، ومع ذلك، لا تزال عملية التوزيع تعتمد على قوة الحالة الاستخدامية وعلى قدرة المشاركين أو المستثمرين على الوصول إلى هذه المنتجات ضمن إطار تنظيمي واضح ومتسق.
سيتطلب تحقيق توزيع قابل للتوسع توافقاً عبر البنية التحتية والتشريعات والوصول للمستخدمين حتى تتطور الأصول الواقعية إلى منتجات استثمارية أكثر سهولة في الوصول.
س4. هل تعتقد أن أوروبا في موقع قوي لقيادة المرحلة التالية من نمو الأصول الرقمية المنظمة؟
توجد أوروبا في وضع جيد لتلعب دوراً رائداً في المرحلة التالية من نمو الأصول الرقمية المنظمة. اتخذت المنطقة خطوات هامة لإنشاء إطار تنظيمي واضح ومنظم، ما يوفر للسوق قاعدة قوية لبناء الثقة على مستوى النظام البيئي بأكمله.
تصبح تلك الشفافية أكثر أهمية مع نضوج السوق وزيادة مشاركة الجهات المؤسسية. تتيح المنصات والأطراف المقابلة والمستثمرين العمل بدرجة أكبر من التوقع والثقة، وهو أمر أساسي لتشكيل رأس المال طويل الأجل.
س5. ما أنواع المؤسسات التي تعتقد أنها الأكثر احتمالاً لدفع نمو السوق بشكل ملموس في عام 2026؟
من المتوقع أن تلعب الشركات المؤسسة بموجب MiCAR في أوروبا دوراً هاماً في تحقيق مزيد من التبني بين المستثمرين الأفراد والمؤسساتيين الذين لم يشاركوا سابقاً في الأصول الرقمية.
من المرجح أيضاً أن يدفع تزايد إصدار العملات المستقرة الابتكار وحالات الاستخدام في المدفوعات، ما سيستدعي مزيد من الترميم للأصول عالية الجودة السائلة HQLAs.
في الوقت نفسه، يخصص المزيد من المستثمرين المؤسسيين رأس المال في مجال الأصول الرقمية. بشكل عام، يتطور السوق ليصبح نظاماً بيئياً أكثر نضجاً.
س6. هناك نظرة متزايدة بأن الاختبار الحقيقي لهذا السوق ليس في مقدار رأس المال قصير الأجل الذي يمكن جذبه، بل في مدى قدرته على دعم رأس المال طويل الأمد. هل توافق ذلك؟
وافق إلى حد ما. يدعم رأس المال طويل الأمد عمق السوق والمرونة والنمو المستدام، بينما لا يزال رأس المال قصير الأجل قادراً على تحفيز النشاط. لكل منهما مكان في النظام البيئي، ويخدم كل منهما نوايا استثمارية مختلفة.
لكي يدعم السوق رأس المال طويل الأجل بفعالية، يجب أن يبرهن على الثقة من خلال الالتزام، والحوكمة، وبنية تحتية موثوقة. ستكون المنصات والأسواق القادرة على تلبية تلك المعايير في أقوى موقع لدعم المرحلة التالية من النمو.
س7. بالنظر إلى ما تبقى من عام 2026، ما الافتراض السوقي الذي تعتقد أنه ينبغي للناس التوقف عن تكراره؟
يعد أحد الافتراضات الشائعة أن السوق سيواصل التصرف أساساً كموجة يقودها الزخم والمستثمرون الأفراد.
نشهد بدلاً من ذلك تحولاً نحو مرحلة تقودها المؤسسات والبنية التحتية بشكل أكبر، حيث تصبح قرارات تخصيص رأس المال أكثر تركيزاً على المدى الطويل ومدعومة بأطر عمل أوضح.
