يتداول بيتكوين (btc) بحوالي 48% أقل من ذروته في أكتوبر، حتى مع وصول المعروض النقدي العالمي إلى مستوى قياسي، مما فتح فجوة رئيسية بين الأصل والسيولة العالمية في هذا الدورة.
لفت هذا الاختلاف انتباه محللي السوق الذين يعتبرون السيولة إشارة رئيسية للأصول ذات المخاطر. يكون سؤالهم الأساسي ما إذا كان بيتكوين سيكسر أو يستمر في نمطه الطويل الأمد.
تبتعد بيتكوين والسيولة العالمية عن بعضهما البعض
أشار ألفراكتال إلى أن المعروض النقدي العالمي M2، والذي يُعد معياراً شائعاً للسيولة حول العالم، وصل مؤخراً إلى مستوى قياسي يقارب 135 تريليون دولار. تبع مؤشر S&P 500 ذلك التوسع، حيث يتداول بالقرب من أعلى مستوياته القياسية.
تتبع بيتكوين تاريخياً نفس موجة السيولة، وإن كان ذلك بدرجة تقلب أعلى وبفارق زمني أطول. استمر هذا العلاقة حتى عام 2024 وبداية 2025 قبل أن تنهار.
وصفت ألفراكتال الاختلاف الحالي بأنه الأكثر وضوحاً في قاعدة بياناتها وشرحت طريقتين لقراءته.
تكون القراءة الأولى قراءة تقاربية. تفيد بأن الأصل الذي ينخفض بهذا القدر عن السيولة عادةً ما يغلق هذه الفجوة من خلال ارتفاع الأسعار. يأتي هذا التعافي من التقدير بدلاً من انخفاض السيولة.
أما الثانية فهي القراءة البنيوية. تعتبر العلاقة بين بيتكوين والسيولة غير آلية وثابتة. تم حل الاختلافات السابقة في 2018 و2022 خلال فترة 6 إلى 18 شهرًا. كما يمكن أن تضعف العلاقة مع تغيّر قاعدة الحائزين.
قالت ألفراكتال أن تحديد القراءة المناسبة يعتمد على ما إذا كان الاختلاف الحالي يعكس اختلالًا مؤقتًا أم تحولًا بنيويًا في نظام ترابط btc.
وصف المحلل مارتيني جاي الوضع نفسه بنفس الطريقة. حيث قال إن الخلفية الاقتصادية الكلية تتحسن، بينما لم يعكس بيتكوين ذلك بعد. فإما أن يبدأ بيتكوين في تقليص الفجوة، أو تنكسر علاقته بالسيولة بشكل "لم نشهده منذ وقت طويل."
تابعنا على X للحصول على آخر الأخبار فور حدوثها
هل يمكن أن يلحق بيتكوين بالسيولة؟
في نفس الوقت، عززت بيتكوين موقعها نحو 66 000 دولار هذا الأسبوع مع رفع الاتفاق بين الولايات المتحدة وإيران لأسواق الأسهم والأصول ذات المخاطر. في وقت كتابة التقرير، تم تداول الأصل عند 65 831 دولار، مرتفعا بنسبة 0,27% خلال اليوم الماضي.
تقوي الحركة الأخيرة إشارة الاستقرار ولكنها لا تؤكد تغير الاتجاه. تدعم بيانات السلسلة هذه القراءة.
وصف جلاس نود التحرك الأخير من قرب 60 000 دولار بأنه بناء قاعدة بدلا من انعكاس مؤكد.
ذكر التقرير أن الانتعاش يحدث على جليد رقيق. انخفض حجم التداول الفوري بنسبة 40,4% إلى 5,8 مليار دولار وتراجع الفيوترز أوبن إنتريست بنسبة 3% إلى 30,6 مليار دولار، مما يدل على أن الانتعاش يحركه التخلي عن المراكز أكثر من قناعة جديدة. انخفضت دفعات تمويل المراكز الطويلة بنسبة 22,3% وانخفض حجم تداول صناديق etf بنسبة 38,1% إلى 11,1 مليار دولار. السوق أخف، وليس أكثر صحة.
تدعم الخلفية الماكرو الانتعاش، لكن بيتكوين لم تؤكده بعد. من المتوقع أن توضح الأسابيع القادمة من بيانات التدفقات وأحجام التداول أي قراءة ستتغلب.
اشترك بقناتنا على يوتيوب لمتابعة القادة والصحفيين يقدمون تحليلات خبراء
