سجِّل أن التداول بواسطة "الكاري تريد" لبيتكوين الآن يحقق عوائد أعلى من ديون الحكومة الأمريكية. في 7 أغسطس، بلغ العائد السنوي لعقود بيتكوين الآجلة في بورصة شيكاغو التجارية (CME) بنسبة بين 5,69% و7,89%، وهو أعلى بكثير من عائد سندات الخزانة لأجل سنتين البالغ 4,19% في نفس اليوم.
يحدث هذا التحول في وقت صعب بالنسبة للسندات. وصلت عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل إلى أعلى مستوياتها منذ 2007، ويواصل المحللون رفع توقعاتهم.
يواصل متنبئو السندات ملاحقة العوائد المرتفعة
يتوقع استطلاع أجرته رويترز هدوءاً أكبر في سوق السندات قريباً. أظهر التوقع الوسيط أن عائد الـ10 سنوات سيبلغ 4,50% خلال ثلاثة أشهر و4,34% خلال سنة. ويرَجح أن ينخفض عائد السنتين إلى 3,80%.
يحمل نفس الاستطلاع تحذيراً. صرّح 18 من أصل 22 محللاً أن عائد الـ10 سنوات مرشّح لتجاوز تلك التوقعات أكثر مما قد ينخفض دونها.
يُفسر سجلهم الحذر الحالي. في مارس، أظهر نفس سلسلة الاستطلاعات أن عائد الـ10 سنوات سيقترب من 4,25% بعد عام. بعد خمسة أشهر، يتم التداول فوق 4,70%.
في الوقت نفسه، بدأ العائد الطويل ينفصل عن الركب. بلغ عائد الـ30 سنة مستوى 5,27% يوم الثلاثاء، وهو الأعلى منذ 2007. غطت "BeInCrypto" خبر إغلاق عائد الـ30 سنة عند أعلى مستوى له منذ 2007 في أواخر يوليو.
تلعب العوائد الحقيقية الدور الأكبر في هذا التدهور، وليس رهانات التضخم. بمعنى آخر، يطلب المستثمرون تعويضاً أكبر مقابل العجز الأمريكي ومبيعات الديون المرتفعة.
يتفوق التداول بكاري تريد بيتكوين على سندات السنتين
اتبع طريقة بسيطة في التداول. تشتري جهة مالية بيتكوين في السوق الفوري، ثم تبيع عقد cme آجل مقابلها. يصبح الفارق بين السعرين هو العائد، ويتم جمعه عندما يتقاربان في تاريخ الانتهاء. اعتبرها نسخة العملات الرقمية من كوبون السندات.
سجِّل أن هذا الفارق في 7 أغسطس تفوّق على الحكومة. عند المقارنة مع معيار سوق CME نيويورك البالغ $64 880، تم تسوية عقد أغسطس عند $65 175. يصل العائد السنوي إلى 7,89%.
ادفع في سبتمبر 6,25% وادفع في ديسمبر 5,69%. تشير بيانات الخزانة الرسمية إلى أن عائد السندات لأجل عامين بلغ 4,19% في ذلك اليوم، و4,25% بحلول 10 أغسطس.
تشير المراكز إلى أن التحول جاد. تظهر بيانات cme أن صناديق التحوط أصبحت متفائلة حول بيتكوين هذا الشهر لأول مرة منذ سنوات.
تاريخياً، كانت تلك الصناديق تدير صفقات بيع صافية في العقود الآجلة، وهو النمط التقليدي لمكاتب التحوط التي تغطي مراكزها الفورية وممتلكات الصناديق المتداولة في البورصة.
تدفق أموال الصناديق المتداولة في البورصة، ولكن التفاصيل الدقيقة مهمة
تصل أموال جديدة أيضاً إلى السوق الفوري. تظهر بيانات Farside أن صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة الأمريكية جذبت 865 مليون دولار في الأسبوع المنتهي في 7 أغسطس، مع جلسات إيجابية يومياً. استحوذ IBIT التابع لشركة بلاك روك على حوالي 694 مليون دولار من هذا المبلغ، أي حوالي 80%.
ومع ذلك، لا تستطيع التدفقات إظهار الدافع. لا توجد مجموعة بيانات عامة تربط بين شراء صندوق متداول في البورصة وفتح مركز تحوطي في العقود الآجلة. تبلغ لجنة تداول السلع الآجلة (cftc) فقط عن المراكز الإجمالية حسب نوع المتداول.
يمجد الفارق الإجمالي الصفقة أيضاً. تستهلك تكاليف التمويل والهامش والرسوم جزءاً كبيراً قبل أن تحقق المكاتب أي أرباح. أظهرت دراسة لبنك التسويات الدولية أن صفقات الحمل في الكريبتو قد تتجاوز 40% سنوياً خلال فترات الرواج، ومع ذلك تمنع احتكاكات الهامش تدفق رؤوس أموال التحكيم من سد الفجوة بالكامل.
تتداول بيتكوين قريباً من 63 930 دولار، مرتفعة بنسبة 0,3% خلال اليوم الماضي. بناءً على ذلك، الرقم الذي يجب مراقبته هو الفارق الصافي بعد التكاليف، مع النظر أيضاً إلى الفائدة المفتوحة في cme وتدفقات صناديق etf. قد تدفع قراءة مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو يوم الأربعاء كلا الطرفين لهذا الميزان.
