سجل صندوق فانغارد لخدمات الاتصالات المتداولة (VOX) زيادة في حصته في شركة سبيس إكسبلورايشن تكنولوجيز (سبيس إكس) بنسبة 85,2% خلال شهرين. قد تنمو هذه الحصة في نهاية المطاف لتصل إلى خمس (20%) من الصندوق عندما يتم تحرير جميع أسهم سبيس إكس بالكامل.
تمسك VOX بـ632 077 سهم من سبيس إكس (SPCX) بتاريخ 30 يونيو، وارتفع هذا العدد إلى 1 170 398 بحلول 31 أغسطس. جعل ذلك من سبيس إكس ثامن أكبر استثمار في الصندوق، رغم أن فانغارد لم تفصح عن النسبة الدقيقة التي تمثلها سبيس إكس حالياً من VOX.
هل يمثل تركيز سبيس إكس هذا مشكلة واضحة للعيان؟
شهدت سبيس إكس أول ظهور لها في ناسداك في 12 يونيو 2026 مع توفر حوالي 5% فقط من أسهمها للتداول. كل عملية تحرير جديدة للأسهم منذ ذلك الحين زادت من هذا العرض، وبذلك ارتفعت نسبة سبيس إكس داخل المؤشرات المرتكزة على الأسهم الحرة.
يقوم ناسداك-100 بحساب وزن سبيس إكس باستعمال مضاعف للأسهم الحرة المتاحة منها، وليس على كامل القيمة السوقية. يظل هذا النظام مستخدماً حتى تكبر حصة الأسهم الحرة لحد كافٍ. مع تحرير مزيد من الأسهم، يكبر العرض، و يزداد وزن سبيس إكس داخل المؤشر.
اعتمد صندوق VOX على هذه الآلية بشكل أكثر جرأة من نظرائه من صناديق فانغارد. قارن ذلك مع صناديق فانغارد الأخرى التي بالكاد تطرقت إلى سبيس إكس.
هل اقترب موعد جني الأرباح؟
لم تدخل سبيس إكس قائمة أكبر 50 أصل في صندوق فانغارد للنمو. كما أنها خارج قائمة المئة الأولى في صندوق فانغارد لسوق الأسهم الكلي. و يحتفظ صندوق فانغارد للأسهم العالمية الكلي بسبيس إكس خارج قائمة المئتين الأولى أيضاً.
قالت فانغارد في تصنيفها إنها تعتبر سبيس إكس سهمًا في قطاع الاتصالات حصريًا. فهذا يعني أن وزنها الكامل يتم احتسابه فقط داخل الصندوق VOX.
تشكل ألفابت وميتا بلاتفورمز حالياً 42,4% من الصندوق. مع إضافة سبيس إكس بوزنها الكامل، يمكن أن تتجاوز الحيازات الثلاث الكبرى في VOX أكثر من نصف المحفظة.
شهد المستثمرون بالفعل هذا النوع من التقلب عندما أرسل إنجاز ستارشيب التابع لسبيس إكس السهم إلى الارتفاع بنسبة 6% خلال جلسة واحدة.
فكم يجب أن تكون حصة سهم واحد ما يزال متقلبًا وحديثًا في الطرح العام من صندوق مخصص لقطاع واحد فقط؟
اعتمد على قدرة شركة VOX في تحقيق أرباح إذا واصلت سبيس إكس تنفيذ خططها بنجاح. لكن ذلك يعني أن عوائد الصندوق تعتمد بشكل متزايد على سهم واحد لم يمضِ وقت طويل على إدراجه في البورصة. أضف هذا الخطر إلى رهان الصندوق الضخم أصلاً على شركتي ألفابت وميتا.
ينبغي أن يقل هذا التركيز بمرور الوقت. من المتوقع أن يزداد حجم تداول سبيس إكس في السوق ليصبح كافياً لدخول مؤشرات مثل S&P 500 ، ومن المنتظر أن يحدث ذلك في صيف عام 2027 على أقرب تقدير.
