سجل أكبر صندوق مؤشرات متداولة ذو رافعة مالية قائم على سهم واحد في كوريا الجنوبية خسارة قُربت من نصف قيمته خلال أسابيع فقط، محوّلاً موجة صعود حارة في أسهم الرقائق إلى واحدة من أشد انعكاسات السوق.
انخفض صندوق سامسونج كودكس إس كي هاي نيكس ذو رافعة مالية على سهم واحد، وهو الأكبر بين أكثر من اثني عشر منتجًا مشابهًا، بنسبة حوالي 45% منذ طرحه في نهاية مايو، وفق بيانات جمعتها بلومبرغ.
موجة صعود تحولت إلى ندم
شهدت سوق سيول في نهاية مايو إطلاق أكثر من اثني عشر صندوق مؤشرات ذو رافعة مالية 2x يتتبع أسهم سامسونج إلكترونيكس وإس كي هاي نيكس، مجمعة أصولًا بقيمة 3 مليار دولار. تبع المستثمرون موجة من المنتجات المشابهة التي كانت قد انطلقت بالفعل في هونغ كونغ.
لم تدم موجة الصعود طويلاً. تعرضت أسهم إس كي هاي نيكس لهبوط بنحو 14% في سيول يوم الاثنين، 13 يوليو، ودفع هذا الهبوط تراجع مؤشر كوسبي في السوق الهابطة إلى مزيد من الانخفاض، ليصبح المؤشر الآن منخفضًا حوالي 25% عن أعلى مستوى سجله.
قال جونغ إن يون، الرئيس التنفيذي لشركة فيبوناتشي لإدارة الأصول، إن المتداولين الأفراد هم من تحملوا الجزء الأكبر من الخسائر.
أوضح جونغ إن يون أن الانخفاض الحاد في هذه الصناديق المتداولة ذات الرافعة المالية كان مؤلمًا بشكل خاص للمستثمرين الأفراد لأن الكثيرين منهم يبدو أنهم اعتبروها استثمارات طويلة الأمد بدلًا من أدوات تداول قصيرة الأجل.
اعتراف نادر من جهة رقابية
اعترف لي تشان-جين، محافظ هيئة الرقابة المالية، في 22 يونيو أن الجهات التنظيمية وافقت على صناديق المؤشرات الرافعة بسرعة كبيرة. ذكر أن جزءًا من الدافع وراء الموافقة كان لجذب أموال الأفراد من الأسواق الأمريكية واستقرار عملة الوون، رغم أن تأثير ذلك على العملة كان محدودًا.
قال المصدر: ربما كان يجب أن أستلقي على الأرض لأمنع ذلك. أعترف شخصياً أنني أندم (لأنني لم أفعل).
جاء هذا الاعتراف بعد أيام من إصدار الهيئة الرقابية تحذيراً بشأن هذه المنتجات. بحلول نهاية مايو، ساهمت صناديق المؤشرات المتداولة في دفع مشتريات الأسهم بالهامش لدى المستثمرين الأفراد إلى مستوى قياسي بلغ 60 تريليون وون (39 مليار دولار).
وافق المنظمون على هذه الصناديق بينما ارتفع مؤشر كوسبي في كوريا بأكثر من 110% هذا العام، بالإضافة إلى ارتفاعه بنسبة 76% في 2025، مدعوماً بشكل رئيسي من قبل شركة سامسونج إلكترونيكس و إس كي هاينيكس اللتين تشكلان معاً أكثر من نصف المؤشر.
واصل المتداولون الأفراد، الذين قادوا انتعاش سامسونج و إس كي هاينيكس ولجأوا حتى إلى مدخراتهم وتعويضات التأمين لملاحقة الأرباح، نشاطهم دون تراجع. أظهرت بيانات بلومبيرغ إنتليجنس أن صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية والعكسية الكورية جذبت 3,8 مليار دولار خلال الشهر الماضي، حتى مع تزايد احتمالية فرض قواعد أكثر صرامة على صناديق المؤشرات ذات الرافعة المالية.
يبقى السؤال مفتوحاً عما إذا كان الإشراف الأكثر صرامة سيحد من شهية الأفراد تجاه الرافعة المالية، أو سيدفعهم ببساطة نحو الأسواق الخارجية.
