صعّد بيتر شيف هجومه على شركة مايكروستراتيجي وسهمها المفضل STRC، واصفًا إياه بأنه مخطط بونزي خالص. حذر من أن هذا الهيكل سينهار في نهاية المطاف، مؤكدًا في الوقت نفسه أطروحته بأن بيتكوين نفسها مخطط هجين.
أكد المدافع عن الذهب أن شركة مايكروستراتيجي ستواجه لحظة يصبح فيها توزيع أرباح STRC غير مستدام. سيضطر مايكل سايلور حينها للاختيار بين تصفية الاحتياطيات أو الإضرار بحملة الأسهم الممتازة.
توقع شيف أن سايلور سيتخلى عن STRC قبل بيع الاحتياطيات
علّق شيف على اعتراف سايلور الأخير بأن مايكروستراتيجي ستبيع ممتلكاتها إذا لزم الأمر لتمويل توزيعات STRC. أفاد أن هذا الوعد العلني يساعد في الحفاظ على الثقة في هذه الأداة المالية.
قال شيف إن سايلور سيقوم بدلاً من ذلك بتعليق توزيع الأرباح وترك STRC ينهار بدلاً من تصفية احتياطيات الشركة. يفترض هذا التوقع أن سايلور يعطي الأولوية للأصل الأساسي على حساب فئة الأسهم الممتازة.
نشر شيف عبر منصة X أن هذا النوع من "الالتزام" ضروري لاستمرار البونزي لفترة أطول، لكن توقع أنه عندما يحين الوقت سيقوم سايلور بتعليق توزيع الأرباح وسيتحطم STRC بدلاً من أن يتحطم بيتكوين.
ذكرت استراتيجية في تقريرها للربع الأول من ٢٠٢٦ عن خسارة حادة. زادت هذه الأرقام من التركيز على كيفية تمويل الشركة لتوزيعات الأرباح عبر تراكم أسهمها الممتازة المتزايد.
أصدرت الشركة بقيادة سايلور عدة فئات ممتازة خلال السنوات الأخيرة. تلتزم كل منها بتوزيعات أرباح دورية تعتمد على قدرة استراتيجية على جمع رأس مال جديد باستمرار.
أمضى شيف شهورًا في تصنيف mstr كاحتيال. جادل بأن نموذج التراكم يكافئ حاملي الأسهم الأوائل على حساب المشترين الجدد.
يمتد هذا الوصف ليشمل انتقاداته المستمرة لنموذج التراكم في استراتيجية. كما أنه يتوافق مع هجماته المتكررة على مزاعم سايلور حول الأداء خلال فترة خمس سنوات.
حذّر منتقدو تراكم الأسهم الممتازة لدى استراتيجية من أن تعليق أي توزيع للأرباح قد يؤدي إلى إعادة تسعير حاد عبر هذا الهيكل. أشاروا إلى أنه قد يضغط على الثقة الأوسع في نماذج الخزينة المبنية على نفس القالب.
ستبين الفصول القادمة ما إذا كان وعد سايلور بالدفاع عن توزيعات STRC سيصمد أمام الضغوط الاقتصادية الكبرى. إذا انهار، سيكون توقع شيف حول تعليق التوزيعات أقرب إلى الواقع.
