سهم مايكروستراتيجي (MSTR) يجذب رهانات إيجابية من المتداولين على الأجل القصير قرب 104 دولارات، ومع ذلك فإن أكبر المشترين لا يزالون خارج المنافسة، ويراهنون على أن السهم قد يصبح أرخص. هذا الانقسام هو القصة كاملة.
يرى التجار أرضية تستحق الدفاع. يرى المستثمرون الكبار أن السهم مرتبط بالبيتكوين المنخفض، حيث يمكن أن يتحول الخصم اليوم إلى خصم أعمق غدا.
سهم MicroStrategy الآن أقل قيمة من قيمة البيتكوين الخاصة به
تبلغ حيازات بيتكوين الاستراتيجية 847,363 بيتكوين تم شراؤها بحوالي 64.1 مليار دولار، بمتوسط يقارب 75,651 دولارا لكل عملة. مع وجود البيتكوين حوالي 64,000 دولار، تبلغ قيمة هذا التكديس حوالي 54.4 مليار دولار، مما يترك الشركة تحت الماء بفارق يقارب 10 مليارات دولار.
هل تريد المزيد من الرؤى مثل هذه؟ اشترك في النشرة اليومية للمحرر هارش نوتاريا هنا.
قيمة السهم نفسه أقل. القيمة السوقية للشركة تساوي عدد الأسهم مضروبة في سعر السهم، حيث يدفع المستثمرون الإجمالي مقابل الشركة بأكملها.
مع حوالي 351.6 مليون سهم تقارب 104 دولار، تبلغ قيمة MicroStrategy حوالي 36.5 مليار دولار. وهذا أقل من 54.4 مليار دولار من البيتكوين التي تمتلكها، وأقل بكثير من 64.1 مليار دولار التي دفعتها.
بعبارة واضحة، يمكن للمستثمر شراء الشركة بأكملها بأقل من قيمة البيتكوين في ميزانيتها العمومية.
هذا الخصم موجود لأن سهم MSTR يعمل على حلقة بسيطة. عندما يتداول السهم فوق قيمة البيتكوين، تبيع ستراتيجي أسهما جديدة بهذا السعر وتنفق النقود على المزيد من البيتكوين.
كل زيادة تترك كل سهم موجود مدعوما ببيتكوين أكثر من قبل، لذا يرتفع البيتكوين لكل سهم ويتبع ذلك السعر. تحت قيمة البيتكوين الخاصة به، تنعكس الحلقة، لأن الأسهم الجديدة تشتري الآن بيتكوين أقل مما يمتلكه كل سهم بالفعل.
لذا توقفت الزيادات الكبيرة والمتكررة التي كانت تشغل الأسهم. لا تزال ستراتيجي تضيف مبالغ صغيرة من البيتكوين، وحتى باعت قليلا هذا العام لتغطية الأرباح، لكن الدولاب الطائر تباطأ إلى قطرة طفيفة.
يتكون قاع مزدوج، لكن تدفق الأموال يستمر في النزول
ربما يكون مؤشر MSTR قد صنع قاعا مزدوجا، وهو نمط يختبر فيه السعر نفس الأرضية مرتين ويبقى ثابتا، غالبا قبل الارتداد. الجزء المشجع هو حجم اللعبة.
انخفض حجم المبيعات بين القاعين بشكل حاد. البيع الخفيف في إعادة الاختبار يشير إلى أن البائعين ينفدون من السعر، مما قد يفسح المجال للارتداد.
تدفق الأموال يروي القصة المعاكسة. مؤشر Chaikin Money Flow (CMF)، وهو مقياس لما إذا كان المشترون أو البائعون المؤسسيون الكبار يسيطرون على سهم، لا يزال عند -0.25 ويستمر في الانخفاض، أضعف مما كان عليه في أوائل يونيو عندما ظل فوق خط الصفر.
هذا هو التباين. نفس الرسم البياني الذي يظهر قاعا مزدوجا في السعر يظهر تدفقات خارجة مستقرة تحته. انخفاض حجم المبيعات ليس هو نفسه الشراء الجديد.
إذا كانت الأموال الكبيرة تباع إلى قاع نموذجي، فإن السبب يكمن في ارتباط MSR بالبيتكوين.
لماذا يراهن المال الكبير على سهم مايكروستراتيجي الأرخص
الارتباط بين البيتكوين يفسر التدفقات الخارجة. الارتباط المتجدد بين MSR والبيتكوين لمدة 30 يوما يقترب من 0.75 حتى 23 يونيو، ارتفاعا من حوالي 0.40 في مايو، لذا فإن السهم يعيد توجيه بيتكوين مرة أخرى.
نظرا لأن MSTR يمتد مع البيتكوين، يمكن أن يتسع الخصم إذا استمر سعر البيتكوين في الانخفاض. الشراء بسعر رخيص لا يعني الكثير عندما يكون الأصل وراء السهم لا يزال ينخفض.
لذا يبدو أن المشترين الكبار ينتظرون تسوية البيتكوين قبل عودتها، مما يحافظ على تدفق الأموال سلبي.
مع وجود المؤسسات على الهامش، يعتمد الارتداد على الأيدي الأسرع.
المال الذكي طويل، لكنه فقط من النوع السريع
تعطي الخيارات أوضح قراءة لكيفية وضع السوق لسهم MicroStrategy، لذا يبدأ القسم من هناك. تقارن نسبة بيع الشراء بين رهانات البيع الهابطة ورهانات الشراء الصاعدة.
انخفضت نسبة الحجم، التي تتبع تداولات كل يوم، من 1.11 في 17 يونيو إلى 0.92 في 23 يونيو، وتحولت من تعتمد على البيع الثقيل إلى الشراء حتى مع انخفاض السهم. نسبة الفائدة المفتوحة، وهي كومة العقود القائمة، بالكاد تحركت وبقيت بالقرب من 0.97.
عادة ما يؤدي انخفاض السهم إلى سحب كلاهما للأعلى مع تراكم المتداولين في عمليات البيع. بدلا من ذلك، تحول التدفق اليومي إلى صعود بينما بقيت الرهانات المفتوحة تعتمد على المكالمات الثقيلة، لذا استمر المتداولون في المراهنة صعودا حتى الهبوط.
البيانات على السلسلة تدعم الميل الصاعد، ولكن بالكاد. يتم تداول هذا ال MSTR الدائم على منصة Hyperliquid، وهي بورصة تعتمد على البلوك تشين، لذا يتم تسجيل مركز كل محفظة على السلسلة ومفتوح للمشاهدة. يقرأ موقع التتبع نانسن تلك البيانات ويظهر أن محافظ المال الذكي تحقق العقد بحوالي 297,000 دولار، وتشير الأرقام إلى أنها أضافت إلى هذا المبلغ خلال الأسبوع الماضي.
الرهان صغير ووحيد. المحافظ الموسومة بعلامة الحيتان ثابتة، والحسابات ذات الأرقام العامة تخفض صافي الخسارة بحوالي 180,000 دولار، وأكبر المحافظ الطويلة تحت الماء بينما المكاتب المالكة تحقق أرباحا.
هذا مال سريع، وليس مال صبور. يمكنه الدفاع عن أرضية لفترة من الوقت، لكنه نادرا ما يصمد بدون مشترين أكبر خلفه. وهذا يترك رسم السعر ليحسم النزاعة.
مستويات أسعار سهم مايكرو ستراتيجيتي التي يجب مراقبتها
تبدأ مستويات أسعار سهم MicroStrategy من القاع المزدوج البالغ $103.84 (منطقة $104)، وهو ما يدافع عنه متداولو الأرضية. السقف الأول يبلغ 135.27 دولارا، وهو منطقة فيبوناتشي 0.236 للتأرجح السابق.
تحت 135.27 دولارا، أي ارتفاع هو ارتداد وليس انتعاشا حقيقيا، ويظل مرتبطا بحركة البيتكوين التالية. الاختراق النظيف فوقه سيكون أول علامة على أن الاتجاه يتعافى. لكن قصة "سهم MSTR يصبح أرخص" لا تزال قائمة.
الجانب السلبي واضح بنفس القدر. خسارة 103.84 دولار نظيفة تفتح 97.13 دولارا، ومستوى فيبوناتشي 0.382 وأول اختبار حقيقي. كسر هناك يكشف عن دعم أعمق بالقرب من 66.31 دولار.
هناك تحذير واحد ينطبق. القاع المزدوج يؤكد فقط عند الصعود القوي عند زيادة الحجم، لذا بدون هذا الدفع يمكن أن يفشل.
بالنسبة لسهم MicroStrategy، يفصل 135.27 دولار بين التعافي الحقيقي والارتداد الذي يتلاشى، بينما يفصل 103.84 دولار نمط الاحتفاظ عن الانزلاق نحو 97.13 دولار.
