سيتم إثبات وضع البيتكوين كذهب رقمي من خلال من يفرضه على العقوبات، وليس من خلال رسم الأسعار، وفقا لرئيس مشتقات Bitwise جوردون غرانت. يرى أن الدول الخاضعة للعقوبات تجمع البيتكوين بهدوء كما كانت إيران تستخدم الذهب سابقا.
ناقش غرانت الأطروحة مع ثيو، مدير تقنية المعلومات إيغي يوبي، في مجلس خبراء استخبارات السوق في BeInCrypto. رد إيوبي بأن بيتكوين (BTC) فشل في كل اختبار تحوط قصير الأجل هذا العام. ومع ذلك، اتفق الاثنان على موقف القصة على المدى الطويل.
لم يكن الذهب أبدا الملاذ الآمن الذي يتذكره المستثمرون
في لجنة خبراء BeInCrypto، بدأ غرانت بتفكيك الدفاع القياسي عن الذهب نفسه. سقط المعدن خلال الأزمة المالية لعام 2008. بدأ الاتجاه العلماني في الصعود فقط حوالي عام 2010.
في رأيه، التحوط الكلي ليس أصلا مضمونا للارتفاع في حالة انهيار. بل هو التوازن الذي ينخفض ارتباطه مع الأصول الكبيرة الأخرى مع تصاعد الضغط النظامي. يسمي غرانت هذا الانفصال الشرطي. المرونة وقابلية التحوط أهم من الأداء.
هذا التعريف يغير السؤال بالنسبة للبيتكوين. لم يعد الأصل بحاجة إلى التعافي خلال الانهيار ليحصل على وسم الذهب الرقمي. يحتاج إلى تخفيف ارتباطه بالأسهم عندما تصبح الظروف معادية.
اختبار الفصل الذي يمر فيه البيتكوين بهدوء
يجادل غرانت بأن العملية قد تكون جارية بالفعل، رغم الارتباط الوثيق بين البيتكوين وأسهم ناسداك في السنوات الأخيرة.
"مايكرون باعت 30٪. البيتكوين لم يفعل شيئا. مايكروستراتيجي نفسها باعت كميات كبيرة، والبيتكوين في الواقع أعلى مما كان عليه عندما كان مايكروستراتيجي مرتفعا بشكل كبير. لذا، لست مستعدا بعد للتخلي عن خصائص الفصل المرتبط بالذهب الرقمي في بيتكوين،" غوردون غرانت، رئيس الوزراء ورئيس المشتقات في بيتوايز
الأدلة حديثة. انخفض سعر ستراتيجي مؤخرا إلى أقل من 100 دولار لأول مرة منذ مارس 2024 وأجرى أول بيع بيتكوين له منذ سنوات. وفي الوقت نفسه، يتداول البيتكوين بالقرب من 60,347 دولار، بزيادة قدرها 1.24٪ خلال 24 ساعة، مع قيمة سوقية تبلغ 1.21 تريليون دولار.
البيانات تستحق تأطرا صادقا. تراجع الارتباط لمدة 200 يوم مع مؤشر S&P 500 من قمم قليلة في 2025 نحو الصفر. ظهرت تراجعات مماثلة في أعوام 2015 و2018 و2021. لذلك، يدعم الرسم البياني أطروحة غرانت دون أن يثبت بعد انفصالا دائما.
لماذا تعتبر العقوبات اختبار بيتكوين الرقمي الحقيقي للذهب
الركيزة الأقوى في حجة غرانت تقع بعيدا تماما عن السعر. يراقب من يبدو أنه يتراكم.
"هناك مجموعة متزايدة من المجموعات بين دول بريكس تبدو وكأنها تملك بعض البيتكوين... إيران، روسيا، فنزويلا، ربما الإمارات العربية المتحدة، ربما السعودية، لا نعرف... ربما بعض الدول في الشرق الأقصى، ربما الصين، كازاخستان،" جوردون غرانت، بيتوايز
التاريخ يوفر القالب. كشف التاجر الإيراني التركي رضا زراب، الذي اعتقل في ميامي عام 2016، كيف كانت إيران تنقل الأموال حول العالم عبر الذهب تحت أشد العقوبات الأمريكية. يرى غرانت أن نفس المنطق قد يتحول إلى البيتكوين، وإيران تعتبر العملات الرقمية بالفعل شريان حياة اقتصادي اليوم.
"هكذا يستخدم الذهب، أليس كذلك؟ لقد كان هذا هو الشيء الذي يعود إليه الناس عندما لا ينجح أي شيء آخر. حتى لو كان تقلبات الأسعار مرتفعا، فهم يعلمون أنهم يستطيعون الحصول عليه، ويمكنهم تحريكه، فهو سائل، وقابل للتحوط،" غوردون غرانت، بيتوايز
لا يمكن للممتلكات السيادية المكشوفة أن تلبي هذا الطلب. تظهر المصادر العامة أن العملات المصادرة تهيمن، بقيادة الاحتياطي الأمريكي الذي يبلغ حوالي 328,000 بيتكوين. الدول الخاضعة للعقوبات لا تنشر شيئا. ويظهر تراكمهم فقط من خلال التعدين، حيث تحصي فان إيك ما يصل إلى 13 برنامجا حكوميا.
حولت روسيا النظرية إلى سياسة رسمية
ما يصوره غرانت كاستنتاج أصبح قانونا قبل أسابيع من النقاش. قامت روسيا بتقنين البيتكوين ومدفوعات العملات المستقرة في التجارة الخارجية في الأول من يوليو، صراحة لتجاوز العقوبات المصرفية الغربية.
استجاب الاتحاد الأوروبي خلال أسابيع. استهدفت أحدث باقتها 11 منصة عملات رقمية مرتبطة بروسيا وشددت فحوصات البورصة. على عكس عام 2022، عندما دفعت العقوبات الولايات نحو الذهب، أصبح الحل الآن جزئيا عبر قضبان البيتكوين.
أعادت العقوبات إحياء الذهب بعد منطقة ميتة استمرت 12 عاما
السابقة للمطالبة المدفوعة بالعقوبات ليست نظرية. لم يفعل الذهب شيئا تقريبا من 2011 إلى 2023 رغم تريليونات التيسير الكمي. يجادل إيوبي بأن تجميد احتياطيات روسيا في فبراير 2022 غير ذلك.
راقبت بنوك مركزية أخرى واستنتجت استنتاجات. وصف إيوبي مبرراتهم بأنها "تأمين احتياطي" ضد مواجهات مستقبلية.
تاريخيا، رفعت موجة الشراء هذه عمليات الشراء ربع السنوية للبنوك المركزية إلى ضعف وتيرة العقد السابق تقريبا، حسب بيانات مجلس الذهب العالمي.
بيتكوين ديجيتال جولد: الوزن المعاكس من جانب الشراء
رفض إيوب، رئيس التداول السابق في كريدي سويس، السماح للرسالة بأن تستمر دون تحدي. اختباره أبسط وأكثر قسوة.
"البيتكوين انخفض بنحو 50٪. لذا بالتأكيد لم ينجح الأمر،" إيغي يوبي، مدير المعلومات في ثيو
إطاره يوضح لماذا يمكن أن يكون كلا الرأيين صحيحين. البيتكوين يضيف عنصرا مضاربا وعنصرا تقنيا فوق الأساس النقدي. الطبقة المضاربة تهيمن في الأزمات، بينما تثبت القاعدة نفسها على مر السنين.
"ذلك الأساس... يتغلب على الاضطرابات طويلة الأمد، لكن في المدى القريب يسود الجانب المضاربي،" إيغي يوبي، ثيو
أين يترك هذا النقاش؟ يشير غرانت إلى أن البيتكوين يبقى قابلا للتحوط من خلال أسواق المشتقات العميقة بغض النظر عن اتجاه السعر. لا يزال إيوبي يسميه الذهب الرقمي لأغراض الاستثمار.
لا يزال مخطط الارتباط غامضا، ومع ذلك تم كتابة طلب العقوبات الآن في القانون الوطني. الاختبار الذي وصفه غرانت لم يعد افتراضيا.
