وسط التداعيات واسعة الانتشار في أسواق العملات المشفرة في أعقاب انهيار بورصة تشفير FTX. نشر البنك المركزي الأوروبي مدونة تعبر عن موقفه من النظام المالي اللا مركزي وبالتحديد بيتكوين BTC. و جاءت المدونة بعنوان " المحطة الأخيرة لعملة بيتكوين Bitcoin’s last stand".
هذا المقال هو ترجمة لمدونة البنك المركزي الأوروبي المنشورة في 30 نوفمبر 2022.
بلغت قيمة بيتكوين BTC ذروتها عند 69 ألف دولار أمريكي في نوفمبر 2021 قبل أن تنخفض إلى 17000 دولار أمريكي بحلول منتصف يونيو 2022. ومنذ ذلك الحين، تقلبت القيمة عند 20 ألف دولار أمريكي.
بالنسبة لمؤيدي بيتكوين BTC يشير الاستقرار الظاهر إلى استراحة الطريق المتبوع بارتفاعات جديدة. ومع ذلك، فمن المرجح أن تكون هذه هي اللحظات الأخيرة التي تم إحداثها بشكل مصطنع (وكان هذا متوقعًا بالفعل قبل أن تنهار FTX و التي تسببت في نزول سعر البيتكوين إلى أقل بكثير من 16000 دولار أمريكي).
نادرًا ما تم استخدام بيتكوين في المعاملات القانونية
تم إنشاء بيتكوين BTC للتغلب على النظام النقدي والمالي الحالي. في عام 2008، نشر الاسم المستعار ساتوشي ناكاموتو المفهوم. منذ ذلك الحين، تم تسويق بيتكوين BTC كعملة رقمية عالمية لامركزية. ورغم ذلك، فإن التصميم المفاهيمي للبيتكوين BTC وأوجه القصور التكنولوجية تجعلها موضع تساؤل كوسيلة للدفع (معاملات بيتكوين الحقيقية مرهقة وبطيئة ومكلفة). كما لم يتم استخدام بيتكوين مطلقًا إلى حد كبير في المعاملات القانونية في العالم الحقيقي.
في منتصف عام 2010، بدأ الأمل في أن ترتفع قيمة البيتكوين BTC حتمًا إلى مستويات جديدة للهيمنة على النقاش. لكن البيتكوين ليس مناسباً أيضًا كاستثمار. فهو لا يولد تدفقًا نقديًا (مثل العقارات) أو توزيعات أرباح (مثل الأسهم)، ولا يمكن استخدامه بشكل منتج (مثل السلع) أو يوفر مزايا اجتماعية (مثل الذهب). لذلك فإن تقييم السوق لعملة بيتكوين يعتمد فقط على المضاربة.
تعتمد فقاعات المضاربة على تدفق الأموال الجديدة. كما استفادت بيتكوين مرارًا وتكرارًا من موجات المستثمرين الجدد. تم توثيق عمليات التلاعب من قبل التبادلات الفردية أو موفري العملات المستقرة وما إلى ذلك أثناء الموجات الأولى بشكل جيد، ولكن بدرجة أقل من عوامل الاستقرار بعد الانفجار المفترض للفقاعة في الربيع.
"يتمتع مستثمرو البيتكوين الكبار بأقوى الحوافز للحفاظ على الحماس."
يتمتع مستثمرو البيتكوين الكبار بأقوى الحوافز للحفاظ على استمرار نشوة تحقيق الأرباح. في نهاية عام 2020، بدأت الشركات المعزولة في الترويج للبيتكوين على حساب الشركة الأم. ولا تزال بعض شركات رأس المال الاستثماري (VC) Venture Capital تستثمر بكثافة. على الرغم من "شتاء التشفير" المستمر، بلغ إجمالي استثمارات رأس المال المغامر في صناعة العملات المشفرة وبلوك تشين 17.9 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من منتصف يوليو 2022.
يمكن أن يساء فهم سعي المشرعين للتنظيم على أنه موافقة
يمول كبار المستثمرين أيضًا جماعات الضغط التي تدفع قضيتها مع المشرعين والمنظمين. في الولايات المتحدة وحدها، تضاعف عدد أعضاء جماعات الضغط المشفرة ثلاث مرات تقريبًا من 115 في عام 2018 إلى 320 في عام 2021. تُقرأ أسمائهم أحيانًا على أنهم أيضا من المنظمين الأمريكيين.
لكن أنشطة الضغط تحتاج إلى صوت لكي يكون لها تأثير. في الواقع، قام المشرعون أحيانًا بتسهيل تدفق الأموال من خلال دعم المزايا المفترضة لـلبيتكوين وتقديم اللوائح التي أعطت الانطباع بأن أصول التشفير هي مجرد فئة أصول أخرى. و مع ذلك، فإن مخاطر الأصول المشفرة لا جدال فيها بين المنظمين. في يوليو، دعا مجلس الاستقرار المالي (FSB) Financial Stability Board إلى إخضاع أصول وأسواق العملات المشفرة للتنظيم والإشراف الفعالين بما يتناسب مع المخاطر التي تشكلها (إلى جانب مبدأ "نفس المخاطر ، نفس التنظيم").
كما كان التشريع الخاص بالأصول المشفرة بطيئًا في بعض الأحيان في السنوات الأخيرة، وغالبًا ما يتأخر التنفيذ أكثر. علاوة على ذلك، فإن الولايات القضائية المختلفة لا تسير بنفس الوتيرة وبنفس الطموح. فبينما وافق الاتحاد الأوروبي على حزمة تنظيمية شاملة مع الأسواق في لائحة الأصول المشفرة Markets in Crypto-Assets (MiCA). لم يتمكن الكونجرس والسلطات الفيدرالية في الولايات المتحدة الأمريكية بعد من الاتفاق على قواعد متماسكة.
لا يزال الاعتقاد بضرورة منح مساحة للابتكار بأي ثمن قائمًا على الدوام
يتشكل التنظيم الحالي للعملات المشفرة جزئيًا من خلال المفاهيم الخاطئة. ولا يزال الاعتقاد بضرورة منح مساحة للابتكار بأي ثمن قائمًا على الدوام. نظرًا لأن البيتكوين BTC تعتمد على تقنية جديدة - DLT / Blockchain - والتي سيكون لها إمكانات تحويل عالية. أولاً، خلقت هذه التقنيات حتى الآن قيمة محدودة للمجتمع (بغض النظر عن حجم التوقعات المستقبلية). ثانيًا، استخدام التكنولوجيا الواعدة ليس شرطًا كافيًا لقيمة مضافة لمنتج يعتمد عليها.
لقد أثّرت العقوبة التنظيمية المفترضة أيضًا للصناعة المالية التقليدية في تسهيل وصول العملاء إلى البيتكوين BTC. ويتعلق هذا بمديري الأصول ومقدمي خدمات الدفع وكذلك شركات التأمين والبنوك. كما أوحى دخول المؤسسات المالية لصغار المستثمرين إلى قطاع التشفير بأن الاستثمار في بيتكوين خيار سليم.
من الجدير بالذكر أيضًا أن نظام البيتكوين هو ملوث بيئي غير مسبوق. أولاً، يستهلك الطاقة على مستوى الاقتصادات بأكملها (تشير التقديرات إلى أن تعدين البيتكوين يستهلك الكهرباء سنويًا أعلى استهلاك من النمسا). ثانيًا، ينتج عنه تلال من نفايات الأجهزة (تستهلك معاملة البيتكوين الواحدة أجهزة مماثلة لأجهزة هاتفين ذكيين. ويولد نظام البيتكوين بأكمله قدرًا كبيرًا من النفايات الإلكترونية مثل هولندا بأكملها). إن عدم كفاءة هذا النظام ليس عيبًا بل ميزة، فهي إحدى الخصائص المميزة لضمان سلامة النظام اللامركزي تمامًا!
ينطوي الترويج لعملة بيتكوين على مخاطر تتعلق بسمعة البنوك
نظرًا لأن بيتكوين لا يبدو مناسبًا كنظام دفع ولا كشكل من أشكال الاستثمار. فيجب معاملته على أنه ليس مناسبا بعد من الناحية التنظيمية وبالتالي لا ينبغي إضفاء الشرعية عليه. وبالمثل، يجب أن تكون الصناعة المالية حذرة من الأضرار طويلة المدى للترويج لاستثمارات بيتكوين - على الرغم من الأرباح قصيرة الأجل التي يمكن أن تحققها (حتى بدون وجودها في اللعبة). قد يكون التأثير السلبي على علاقات العملاء والضرر الذي يلحق بسمعة الصناعة بأكملها هائلاً بمجرد أن يتكبد مستثمرو البيتكوين المزيد من الخسائر.
في الختام، ننوه أن كاتبي هذه المدونة هم أولريش بندسيل Ulrich Bindseil، المدير العام لقسم البنية التحتية للسوق والمدفوعات في البنك المركزي الأوروبي، ويورغن شاف Jürgen Schaaf، مستشار قطاع المدفوعات في البنك المركزي الأوروبي.
إخلاء مسؤولية
جميع المعلومات المنشورة على موقعنا الإلكتروني تم عرضها على أساس حسن النية ولأغراض المعلومات العامة فقط. لذا، فأي إجراء أو تصرف أو قرار يقوم به القارئ وفقاً لهذه المعلومات يتحمل مسؤوليته وتوابعه بشكل فردي حصراً ولا يتحمل الموقع أية مسؤولية قانونية عن هذه القرارات.
