انضمت شركتا بلاك روك وHSBC إلى حملة الترميز في المملكة المتحدة من المتوقع أن تعزز الإنتاج الاقتصادي السنوي بما يصل إلى 44 مليار دولار، حيث تدعم 54 شركة هذه الخطة.
يقود فريق العمل كريستوفر وولارد، بطل الأسواق الرقمية بالجملة في الحكومة البريطانية والرئيس المؤقت السابق لهيئة السلوك المالي. تقريره الأول إلى وزارة الخزانة، الذي تم تسليمه في يوليو 2026، يرسم مسارا من الرحلات التجريبية إلى الأسواق الحية.
رهان بقيمة 44 مليار دولار على أسواق مرمزة
تحول الترميز ملكية الأصول مثل السندات والأموال والممتلكات إلى رموز رقمية مسجلة على البلوك تشين. يجادل المؤيدون بأنه يقلل التكاليف، ويسرع التسوية، ويحرر رأس المال المحاصر في أنظمة المكاتب الخلفية القديمة.
الحجة الاقتصادية تأتي من باركليز وPwC. تقدر دراستهم أن الترميز قد يصل إلى 44 مليار دولار (33 مليار جنيه إسترليني) في الإنتاج البريطاني بحلول عام 2035. حوالي ثلثي هذا المكسب سيخرج من الخدمات المالية، في الاقتصاد الأوسع.
ذلك الشكل العلوي هو سقف وليس صندوق أساسي. يفترض أن تصبح المملكة المتحدة مركزا رائدا بينما تتبنى الولايات المتحدة وأوروبا ذلك بالتوازي. سيناريو أكثر حذرا يشير إلى حوالي 29 مليار دولار (22 مليار جنيه إسترليني) سنويا، بالإضافة إلى 19 مليار دولار (14 مليار جنيه إسترليني) من الإيرادات الضريبية السنوية الجديدة.
تعكس الجائزة مدى بدايات السوق حتى الآن. بلغت الأصول الواقعية المرمزة (RWA) حوالي 30 مليار دولار في عام 2025، وهي جزء صغير من الأسواق العالمية. ومع ذلك، قفزت تلك القيمة بحوالي 300٪ خلال العام. تتبع أحدث بيانات الترميز على السلسلة نفس الصعود.
يتوقع خبراء التنبؤ أن تتوسع القاعدة بسرعة. تتوقع شركة الاستشارات BCG أن الأصول المميزة قد تصل إلى حوالي 55 تريليون دولار بحلول عام 2035. هذه الفجوة هي السبب في أن موجة الأسهم والسندات المرمزة أصبحت الآن في قلب الاستراتيجية المؤسسية.
ملاحظة: وجدت أحدث أبحاث من BeInCrypto أن أكثر من 56٪ من سوق الترميز لا يوجد أي نشاط على السلسلة.
البنوك العالمية تدعم دفع الترميز في المملكة المتحدة
تظهر بلاك روك مدى تقدم القطاع المالي التقليدي. أكبر مدير أصول في العالم يدير BUIDL، أكبر صندوق خزانة أمريكي مرمز، بأصول تقدر بحوالي 2.4 مليار دولار. كما سجلت كشركة أصول رقمية بريطانية في عام 2025، بينما أصدرت HSBC سندات رقمية عبر منصتها Orion.
يقرأ فريق العمل كأنه نداء للتمويل العالمي. من بين أعضائها ال 54 جي بي مورغان، جولدمان ساكس، مورغان ستانلي، سيتي، دويتشه بنك، وUBS.
كما وقعت شركات مثل فيديليتي إنترناشونال وشرودرز وستيت ستريت على التوقيع. كما انضمت شركات البنية التحتية للسوق DTCC، ويوروكلير، ومجموعة بورصة لندن. وكذلك فعل اللاعبون الأصليون للعملات الرقمية مثل Circle وRipple وCoinbase.
وقد قدمت المملكة المتحدة بالفعل نقاط إثبات عملية. أكملت لويدز، أبردين، وأركس أول تجارة تداول عملة أجنبية مرمزة في المملكة المتحدة ضمن ضمانات في عام 2025. أطلقت بيلي جيفورد وBNY أول صندوق استثماري مرمز بالكامل في بريطانيا في يونيو 2026.
وقد جذب هذا الزخم منصات الترميز المؤسسية القائمة إلى أسواق منظمة بدلا من صناديق الرمل فقط.
تخطط فرقة العمل لإثبات استخدام التقنية حالة واحدة تلو الأخرى. أول هدف له هو سوق الريبو، حيث تقترض الشركات نقدا مقابل الأوراق المالية لفترات قصيرة. تريد مجموعة وولارد تجربة إعادة استقرار مجزأة حية بحلول ربيع 2027، ثم العمل على الدخل الثابت والمشتقات.
هناك سوابق يمكن البناء عليها. في أوائل عام 2026، أجرت ديجيتال أستيت تداول استرداد يومي عبر الحدود باستخدام الرموز المميزة على شبكة كانتون.
المملكة المتحدة تتطلع إلى أول سند حكومي مرمز لمجموعة السبع
أما الهدف الأكثر جرأة فيستهدف الدين السيادي. يحث التقرير على إجراء تجربة مبكرة لجهاز رقمي مطليا بالذهب، يعرف باسم DIGIT، في موعد أقصاه الربع الأول من عام 2027. النجاح سيجعل المملكة المتحدة أول دولة من مجموعة السبع تصدر ديون حكومية رمزية.
انتقلت الولايات القضائية الأصغر أولا. باعت هونغ كونغ أول سند حكومي أخضر مرمز في العالم عام 2023. ثم قامت بتسعير السندات الرقمية متعددة العملات القياسية في عام 2025. أصبحت سلوفينيا أول دولة ذات سيادة في الاتحاد الأوروبي تصدر ديون على سجل موزع في عام 2024. يدير البنك الأوروبي للاستثمار سندات البلوك تشين منذ عام 2021.
هذا التاريخ يشد المخاطر. المملكة المتحدة لا تخترع ديون رمزية، لكن لا اقتصاد رئيسي أصدرها، ولندن تريد أن تطالب بذلك أولا.
الجهات التنظيمية تتحرك بتناغم. ستفتح هيئة السلوك المالي طلبات التقديم لنظام الأصول الرقمية في 30 سبتمبر 2026. سيتم الطرح الكامل في أكتوبر 2027، إلى جانب خطط أوسع للعملات المستقرة في المملكة المتحدة من المقرر في نفس العام.
وصف وولارد هذا الجهد بأنه منافسة على مكانة البلاد في التمويل العالمي.
"ببساطة، الأسواق المرمزة هي أساسية لمستقبل الخدمات المالية. ما تفعله المملكة المتحدة هنا يحدد حقنا في أن نكون في قلب الجيل القادم من الأسواق المالية"، كما ورد في التقرير، نقلا عن وولارد.
الجزء الصعب هو ما يتبع التجارب التجريبية. لا يزال المحللون يلاحظون أن التداول الضعيف والسيولة السطحية في السوق المرمزة هي نقطة ضعف القطاع. يجب على فريق العمل سد هذه الفجوة مع توسعها.
المملكة المتحدة الآن لديها مواعيد ثابتة، وداعمين كبار، وهدف واضح. سيظهر العام القادم ما إذا كانت هذه التجارب ستصل إلى الأسواق الحية قبل أن تغلق المراكز المالية المنافسة الفجوة.
