سحب عوائد السندات تراجعها الأسبوع الماضي، حيث هبط عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بمقدار 14,6 نقطة أساس. قال جيوريان تيمر من فيديليتي أنه قد يتشكل نطاق سعري، لكنه يلقي باللوم على التضخم العنيد و المخاطر المالية في ارتفاع العوائد.
مع ذلك، جاء هذا التراجع بعد قراءة مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الأعلى من المتوقع، حيث بلغ التضخم السنوي 3,7% مقابل توقعات عند 3,6%. يعقد مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) اجتماعه في 27-28 أكتوبر، حيث سيقرر ما إذا كان سيرفع أسعار الفائدة مرة أخرى.
لماذا يعتقد تيمر أن قصة عوائد السندات مبسطة أكثر من اللازم
رفض تيمر النسخة المبسطة من الأحداث، كتب ذلك على X. تتحدث هذه النسخة أن النمو رفع العوائد وقلق الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي (AI capex) تسبب بانخفاضها.
يطرح تفسيراً أوسع من ذلك.
قال جيوريان تيمر، مدير الاقتصاد الكلي العالمي لدى فيديليتي للاستثمارات، في منشور إن ارتفاع العوائد هذا العام بنظره كان بسبب عدة عوامل، منها التضخم البنيوي العنيد وارتفاع المخاطر المالية.
جيوريان تيمر، مدير الاقتصاد الكلي العالمي في فيديليتي للاستثمارات، في منشور
بلغ عائد سندات الـ10 سنوات مؤقتاً 5,33% بعد تقرير 14 أكتوبر، حسب بيانات أبحاث XTB. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، الذي يستبعد الغذاء والطاقة، بنسبة 2,6% سنوياً مقابل توقعات عند 2,5%.
ثم انعكست العوائد. وصفت هذه العودة بأنها أكبر انخفاض أسبوعي خلال سبعة أشهر. بحث المستثمرون عن الأمان في السندات الأمريكية أثناء موجة بيع أسهم الرقائق المرتبطة بمخاوف الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.
هل يمكن أن تستقر العوائد بينما تبقى الضغوط التي تقف وراءها قائمة؟
تشير الأسواق الآن إلى فرص قليلة لرفع الفائدة. وضع مؤشر FedWatch لمجموعة CME، الذي يتابع تسعير العقود الآجلة، الاحتمال عند 17,2% يوم الاثنين، نزولاً من 57,6% قبل شهر.
مع ذلك، أكد المسؤولون أنهم لم يغلقوا الباب بعد. قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز إنه لا يزال يتوقع رفع سعر الفائدة مرة أخرى هذا العام.
واصل بنك أوف أمريكا تمسكه بتوقعاته حول رفع الفائدة في أكتوبر، رغم أن الاقتصادي أديتيا بهافي وصف قناعته بأنها ضعيفة.
أظهرت بيانات رويترز أن معدل التعادل لمدة عشر سنوات، المستمد من سندات الخزانة المحمية من التضخم، بلغ حوالي 2,36% يوم الاثنين. ويعني ذلك توقع متوسط تضخم سنوي بنحو 2,4% خلال العقد المقبل.
قد يبقي هذا المزيج الأسهم والعملات الرقمية حساسة لعناوين الإنفاق على الذكاء الاصطناعي بالإضافة إلى بيانات التضخم.
