أظهرت شهادة الربع الثالث يوم الجمعة أن تيثر حققت 4.5 مليار دولار في الأشهر التسعة الأولى من عام 2026. وسادة 7.95 مليار دولار تحمي حاملي USDT من العجز أصبحت الآن أصغر من 8.37 مليار دولار من البيتكوين (BTC) الموجودة داخل الاحتياطيات.
وقد تضاعف هذا الهامش تقريبا من 4.11 مليار دولار خلال ثلاثة أشهر. نفس الأصولين اللذين يحققان السعر، الذهب والبيتكوين، خفضا المبلغ إلى النصف في الربع الماضي، مما ترك حاملي USDT معرضين لأسعارهم بقدر ما يعرضون لسندات الخزانة الأمريكية.
لماذا أضاف 4.5 مليار دولار من الأرباح فقط 1.66 مليار دولار إلى الوسادة
صافي الربح التشغيلي هو المعيار القياسي الخاص لشركة تيثر. يأتي في الغالب من الفائدة على سندات الخزانة الأمريكية بقيمة 132.4 مليار دولار والمستودعات العكسية، وهي قروض قصيرة الأجل مدعومة بسندات الخزانة، وتستثني تحركات أسعار الذهب والبيتكوين.
الشهادة التي أعدتها شركة المحاسبة BDO تحسب تلك التحركات. وبناء على ذلك، نما المخزون الاحتياطي بمقدار 1.66 مليار دولار خلال تسعة أشهر، وليس 4.5 مليار دولار.
أفادت BeInCrypto في يوليو أن الوسادة انخفضت إلى النصف في الربع الثاني مع انخفاض الذهب والبيتكوين، رغم ربح ربع سنوي آخر قدره 1.5 مليار دولار. لم يوضح بيان يوم الجمعة ما الذي دفع الارتداد البالغ 3.8 مليار دولار.
ما الذي سيفعله انخفاض 29٪ في الذهب والبيتكوين بدعم USDT
يبلغ إجمالي الاحتياطيات من الذهب والبيتكوين معا 27.45 مليار دولار. انخفاض إجمالي بنسبة 29٪ سيقضي على كامل المخزون المؤقت، وفقا لحسابات BeInCrypto من الأرقام الموثقة.
الذهب والبيتكوين والقروض المضمونة وغيرها من الاستثمارات تشكل الآن 47.7 مليار دولار، أي 25٪ من الاحتياطيات.
S&P خفض تصنيفات جلوبال مؤشر USDT إلى أدنى درجة استقرار له، وهو "ضعيف"، في نوفمبر 2025، عندما كانت تلك الحصة 24٪. وأشارت إلى تعرض البيتكوين فوق المخزن المؤقت والأطراف المعارضة غير المعلنة.
دفاع تيثر هو ال 73٪ المتبقية. حوالي 139.6 مليار دولار موجودة في سندات الخزانة، والمستودعات العكسية، والنقد، وقد ضمنت BDO الإجمالي، رغم أنها أشارت إلى أن التقييمات تفترض الظروف التداولية الطبيعية بدلا من ضغوط السوق.
"مسؤوليتنا هي التأكد من بقاء الدولار الأمريكي موثوقا عندما يحتاج الناس إليه في أمس الحاجة إليه، بما في ذلك عندما تتعرض الأسواق والأنظمة المالية للضغط"، قال باولو أردوينو، الرئيس التنفيذي لشركة Tether.
تأرجح الاحتياط بين 8.23 مليار و4.11 مليار دولار خلال عام واحد، بينما احتفظ USDT المتداول بحوالي 183.5 مليار دولار.
حتى مع أول تدقيق نظيف ل KPMG خلفه، تعتمد أكبر عملة مستقرة في العالم الآن على أسعار الذهب والبيتكوين للحفاظ على شبكة الأمان الخاصة بها.
