يقول مايكل سايلور إن البيتكوين قد انتصر، فلماذا توقفت مايكروستراتيجي عن شراء البيتكوين؟

قال مايكل سايلور يوم الثلاثاء أن بيتكوين قد فازت، وأن أخطر تهديد لها الآن يأتي من داخل صفوفها نفسها. كما أن شركته ستراتيجي لم تشترِ أي بيتكوين واحدة لمدة خمس أسابيع متتالية.

قامت شركة أركهام، المتخصصة في تحليل سلسلة الكتل، بتحليل هذا التوقف. كما أن ستراتيجي (التي كانت سابقاً مايكروستراتيجي) قامت ببناء احتياطي نقدي بقيمة 3,75 مليار دولار بدلاً من ذلك. يعمل الآن عدادان في نفس الوقت، ويشيران في اتجاهين متعاكسين.

لماذا يحذر مايكل سايلور من بيتكوين الآن

لا تأتي هذه التوقيتات بالصدفة. يُعد BIP-110 شوكة لينة مقترحة لمدة سنة واحدة تهدف إلى وضع حد لحجم حقول البيانات العشوائية في معاملات بيتكوين. وقد كتبها المطور داثون أوم وتم تضمينها في بيتكوين نوتس، وبدأت إشارات عمال التعدين بتاريخ 1 ديسمبر 2025.

يتجاهل عمال التعدين ذلك إلى حد كبير. لكن ذلك لا يعني توقّف تنفيذها.

يحدد جدول تنفيذ الاقتراح نفسه نافذة قفل إلزامي تقريباً بحلول أغسطس 2026. بمجرد فتح تلك النافذة، يتم رفض الكتل التي لا ترسل الإشارة باعتبارها غير صالحة. يصبح القفل مضمون التنفيذ. ويتبع التفعيل بعد أسبوعين، وتنتهي القواعد تلقائياً بعد حوالي سنة من ذلك.

بعبارة أخرى، لا يجادل سايلور ضد أمر بحاجة إلى كسب تصويت، بل يجادل ضد أمر مرتبط بالتقويم. وهذه النافذة ليست ببعيدة.

ماذا قال سايلور فعلياً عن قواعد الإجماع

وصف رئيس ستراتيجي التنفيذي قواعد الإجماع في بيتكوين بأنها بمثابة دستور، موضحاً أنها تحدد الملكية والندرة والتسوية والقوة. وذكر أنه إذا تم إعادة كتابتها بما يتناسب مع أي فصيل، فهذا يهاجم كل مشارك موجود اليوم وكل من يأتي بعده.

تابعنا على X للحصول على آخر الأخبار فور حدوثها

سمّى ثلاثة أهداف:

• في رأيه، BIP-110 يفرض رقابة على المعاملات الصالحة التي تدفع الرسوم.
• تُنشئ العهود سطح هجوم جديد.
• زيادة حجم الكتل تقلل من ندرة مساحة الكتلة وتزيد من تكاليف التحقق.

تتمحور حجته التقنية الأساسية حول عائدات المعدّنين. حيث تنخفض إعانات الكتل كل 210 000 كتلة. لذلك يجب أن تتحمل الرسوم جزءًا أكبر من ميزانية الأمان مع الوقت. وذكر أنه عند إضعاف سوق الرسوم، يتم إخراج الشبكة عن السلاح.

يوجد طاقم كامل على الجانب الآخر من هذا النقاش. ويقول داعمو BIP-110 إن تضمين البيانات العشوائية يثقل كاهل مشغلي العقد ويزاحم المدفوعات.

ليس سايلور هو الناقد الوحيد، ولا يتفق بقية النقاد مع بعضهم البعض. وأيضاً يعارض المدير التنفيذي لشركة بلوك ستريم، آدم باك، هذا الاقتراح. حيث استهدف تحذيره من مخاطر التفرع خفض نسبة تفعيل القرار إلى 55%، وليس الرقابة.

وصف سايلور في تحذيره السابق حول BIP-110 الاقتراح بأنه أكبر خطر ذاتي لبيتكوين. واستمرت الخلافات في شق مجتمع مطوري بيتكوين لعدة أشهر.

ما سبب توقف ستراتيجي عن شراء بيتكوين؟

لأن بيع الأسهم أصبح أرخص من التخلي عن القناعة.

أكد تقرير النموذج 8-K بتاريخ 27 يوليو زيادة الاحتياطي الدولاري بمقدار 525 مليون دولار. بلغ المجموع 3,75 مليار دولار، وتصف الشركة هذا بأنه يغطي أرباح الأسهم لمدة 2,1 سنة مقابل التزامات مفضلة سنوية تبلغ تقريبًا 1,76 مليار دولار.

جمع المال من بيع الأسهم، وليس العملات. باعت ستراتيجي أسهم MSTR بقيمة 544,5 مليون دولار الأسبوع الماضي. جاءت تقريبًا 467 مليون دولار و263,5 مليون دولار من مبيعات الأسهم في الأسبوعين السابقين، بإجمالي حوالي 1,26 مليار دولار في ثلاثة أسابيع.

باعت تلك الأسهم بسعر منخفض. يتم تداول MSTR قرب 96,66 دولار، بانخفاض يقارب 76% عن أعلى مستوى في 52 أسبوعًا عند 414,36 دولار. وكل دولار يُجمع بهذه الطريقة يكلف الشركة حصة أكبر بكثير مما كان قبل عام.

كم تبقى لبلوغ هدف 1 مليون بيتكوين؟

أعلنت ستراتيجي أنها تريد الوصول إلى 1 مليون بيتكوين بنهاية 2026. وهي تمتلك 843,775 بيتكوين. الفجوة هي 156,225 بيتكوين.

يتبقى نحو 22 أسبوعًا في السنة. سد الفجوة يتطلب شراء ما يقارب 7,000 بيتكوين أسبوعيًا، أو حوالي 447 مليون دولار أسبوعيًا بأسعار اليوم. الشركة لا تشتري أي شيء.

لماذا يهم الأمر بالنسبة لحاملي بيتكوين وأسهم MSTR؟

استقر متوسط تكلفة الاستراتيجية بالقرب من 75 494 $ لكل عملة. تداول بيتكوين حول 63 817 $، منخفضًا بحوالي 1,5% خلال 24 ساعة وبحوالي 49% أقل من ذروته في أكتوبر 2025 عند 126 080 $. أدى ذلك إلى جعل الرصيد يقترب من 9,9 مليار $ تحت الماء على الورق.

يجب أن يرتفع btc بحوالي 18% ليعود المركز إلى نقطة التعادل. يعطي سعر بيتكوين اليوم أي مساعدة لذلك.

توضح الأسهم الممتازة مستوى الإلحاح. تداول STRC بالقرب من 88,86 $، ومازال أقل بحوالي 11% من القيمة الاسمية البالغة 100 $ بالرغم من رفع التوزيعات إلى 12% في 1 يوليو وبرنامج إعادة شراء معتمد.

شكل ذلك الضغط على STRC إطار عمل رأس المال الرقمي الائتماني الذي تم الإعلان عنه في 29 يونيو، والذي أجاز عمليات إعادة الشراء وما يصل إلى 1,25 مليار $ من مبيعات بيتكوين.

ما يجب مراقبته خلال الثلاثين يومًا القادمة

تنحصر ثلاثة أحداث مؤرخة داخل هذه الفترة.

• من المتوقع أن تُفتح نافذة الإشارة الإلزامية لـ BIP-110 في أغسطس، مما سيضمن التفعيل بغض النظر عن دعم المنقبين.
• تقدم الاستراتيجية تقارير أسبوعية. سيؤدي سادس أسبوع متتالي بدون شراء إلى تمديد أطول فترة توقف في عصر التراكم الخاص بها.
• مع توافر 3,75 مليار $، أزالت الشركة الحاجة الفورية إلى استخدام تفويض تسييل بيتكوين بقيمة 1,25 مليار $.

يمكن أن تحتفظ كلا المركزين في آن واحد. يدافع أحدهما عن بروتوكول مصمم ليصمد قرنًا من الزمان. يجب أن يمول الآخر توزيعة أرباح في الربع القادم. التوتر ليس نفاقًا بقدر ما هو مشكلة في الجدولة، والجدول على وشك أن يصبح مزدحمًا.