أكدت ستراتيجي، المعروفة سابقًا باسم مايكروستراتيجي، أن 91% من ميزانيتها العمومية قائمة على أموال لا يمكن لأحد استردادها. تعتمد جيهبيمورغان على الودائع التي يمكن أن يسحبها العملاء في أي يوم. اعتبرت ستراتيجي أن هذا التصميم أكثر أمانًا.
جاء الادعاء من عرض قدمته الشركة أمام المستثمرين. وضعت ستراتيجي فجوة التمويل قصيرة الأجل لديها عند الصفر، وعند جيهبيمورغان عند ناقص 1,2 تريليون دولار. قامت ستراتيجي بوضع هذه التعاريف بنفسها.
قالت ستراتيجي أن "MSTR يعكس التمويل التقليدي"
تابعنا على X للحصول على آخر الأخبار فور حدوثها
ما الذي تقول ستراتيجي أن جيهبيمورغان لا يستطيع فعله
تستعير البنوك على المدى القصير، وتُقرض على المدى الطويل، ويمكن أن تختفي الودائع في يوم واحد. بالإضافة إلى ذلك، في بعض الأحيان تستغرق القروض سنوات للعودة، ولهذا السبب توجد التأمينات والمنظمون وائتمان البنك المركزي لسد هذه الفجوة.
طالب عملاء سيليكون فالي بنك بمبلغ 42 مليار دولار في يوم واحد في مارس 2023، أي ربع ودائعه. أغلق المنظمون البنك في صباح اليوم التالي.
تتمثل حجة ستراتيجي في عدم وجود مودعين لديها. تمتلك 845 050 بيتكوين (btc)، وقد تم تمويلها في الغالب من خلال إصدار الأسهم الممتازة الدائمة. تدفع هذه الأسهم أرباحًا ثابتة ولا تنضج أبدًا. يظهر بيان الشركة في 8 سبتمبر عدم وجود أي التزامات مستحقة خلال 12 شهرًا.
ما الذي تغفله المقارنة
ابدأ مع 48%. أظهر تقرير جيهبيمورغان في يونيو وجود 2,71 تريليون دولار من الودائع مقابل 5,02 تريليون دولار من الأصول. هذا يمثل 54%. الرقم الأصغر هو فئة اختارتها مايكروستراتيجي.
وجدت بينكريبتو نفس العادة الأسبوع الماضي، عندما تجاوز ادعاء ستراتيجي حول رأس المال الاحتياطي مقارنة بيركشاير ما ورد في بيانها.
انتقل الآن إلى جانب الأصول. دفعت مايكروستراتيجي متوسط سعر قدره 75,415$ لكل عملة. تتداول بيتكوين قرب 78,498$ حتى وقت كتابة هذا التقرير. تجلس محفظتها بالكامل البالغة 66,8 مليار$ بالكاد فوق التكلفة بنسبة 5%.
استمرت الفواتير في الوصول. دفعت مايكروستراتيجي 400,7 مليون$ كأرباح تفضيلية في الربع الثاني فقط. واحتفظت باحتياطي نقدي يبلغ 5,10 مليار$ لتمويل تلك المدفوعات وديونها البالغة 6,71 مليار$.
ظهر هذا العبء خلال الصيف، حين توقفت مايكروستراتيجي عن شراء بيتكوين لمدة 10 أسابيع حتى نهاية أغسطس، وجمعت 3,28 مليار$ دولارات ولم تصرف أيًا منها على العملة.
برغم ذلك، لا يستطيع أحد إنقاذ مايكروستراتيجي إذا انخفضت بيتكوين. أوقفت التأمينات على الودائع والإقراض من الفيدرالي هجمات البنوك في 2023. انخفضت بيتكوين بنسبة 77% من ذروتها في 2021 إلى قاعها في 2022، وقد رسمت مايكروستراتيجي بالفعل خارطة الانهيار وما الذي ينهار أولًا.
يمكن أن تنهار التصاميم كلها. يموت أحدها بسبب الازدحام على الباب. ويموت الآخر بسبب مخطط سعري واحد وتوزيعات أرباح لا يمكنه تفاديها.
