تتداول أسهم سيلزفورس عند 177,51$ بعد نتائج الربع الأول للسنة المالية 27، حيث سجلت إيرادات تفوقت على التوقعات، إلى جانب إعادة شراء بقيمة 25 مليار دولار ممولة بالديون. يقوم السوق بموازنة ما إذا كان زخم الذكاء الاصطناعي قادر على تعويض تقليص توجيه التدفق النقدي الحر.
خفضت باركليز هدفها بالفعل بنسبة 6,3% إلى 236$، بينما أبقت جيفريز هدفها عند 250$. يختبر السهم الخط العلوي لقناة هابطة استمرت منذ يناير. تشير نشاطات عقود الخيارات نحو تمركز هبوطي.
تؤكد نتائج الربع الأول القوية التوجه نحو الذكاء الاصطناعي
أعلنت سيلزفورس عن إيرادات بلغت 11,1 مليار دولار في الربع الأول، بارتفاع 13% على أساس سنوي. بلغت الأرباح المعدلة للسهم (EPS) 3,88$ مقارنة بتقدير 3,12$. يقيس EPS الأرباح المخصصة لكل سهم قائم. وصلت هامش التشغيل المعدلة إلى 34,8%.
سجلت الأرقام الرئيسية تفوقاً على جميع المستويات. ذلك يؤكد قصة انتقال الإدارة بعيداً عن الترخيص التقليدي المعتمد على عدد المقاعد.
هل ترغب في الحصول على المزيد من التحليلات مثل هذه؟ سجّل في النشرة اليومية للمحرر هارش نوتاريا من هنا.
حقق العائد السنوي المتكرر (ARR) لـ Agentforce وData 360 ارتفاعًا إلى 3,4 مليار دولار، أي أكثر من 200% على أساس سنوي. يمثل ARR الدخل من الاشتراكات التي تتوقع سيلزفورس تحصيلها سنويًا من العقود الحالية. يؤكد هذا النمو أن العملاء يوسعون استهلاك الذكاء الاصطناعي.
استخدم العملاء 3,8 مليار وحدة عمل بوكيل الذكاء الاصطناعي (AWUs) حتى الآن عبر Agentforce وSlack. تقيس AWUs الإجراءات الذاتية التي ينفذها الذكاء الاصطناعي للعملاء بدلاً من عدد المقاعد المباعة من البرمجيات. تكمن أهمية هذا المعيار في أن سيلزفورس تحول العملاء من الدفع لكل مقعد إلى الدفع مقابل النتائج.
تجاوز العائد السنوي المتكرر للقطاع العام 2 مليار دولار، بنمو 23% سنوياً. تخطى Slack Model Context Protocol مليون مستخدم نشط خلال ستة أسابيع من الإطلاق. تشير هاتان النقطتان إلى أن سيلزفورس لديها ركائز نمو عديدة تتجاوز الأعمال الأساسية لإدارة علاقات العملاء التقليدية.
رغم التفوق في الذكاء الاصطناعي، كان التحرك الأكثر جرأة في الربع المالي متعلقاً بالجانب المالي أكثر من التشغيلي. هذا هو التحرك الذي حول تركيز وول ستريت من الإيرادات إلى الميزانية العمومية.
تحفز خطوة دين بقيمة 25 مليار دولار حذر وول ستريت
اقترضت سيلزفورس 25 مليار دولار بهدف إعادة شراء أسهمها دفعة واحدة. يسمى هذا النوع من إعادة الشراء السريع والكبير بإعادة شراء الأسهم المعجلة (ASR).
يعني وجود عدد أقل من الأسهم في السوق أن كل سهم متبقٍ يمتلك حصة أكبر في الشركة. يؤدي هذا الحساب إلى تعزيز الأرباح للسهم الواحد حتى إذا بقيت أرباح الأعمال ثابتة. وبدعم من التوزيعات النقدية، أعادت سيلزفورس 27,5 مليار دولار للمساهمين في هذا الربع فقط.
تتمثل المشكلة في الدين نفسه. الآن يجب على سيلزفورس دفع فائدة على 25 مليار دولار في كل ربع مالي. ولم يعد هذا المال يذهب إلى تطوير المنتجات أو التوزيعات النقدية أو عمليات إعادة الشراء المستقبلية. ارتفعت مصاريف الفائدة الفصلية من 68 مليون دولار إلى 317 مليون دولار، أي ما يقارب خمسة أضعاف عما كانت عليه قبل عام. ويشكل الـ249 مليون دولار الإضافية عبئًا دائمًا على التدفق النقدي.
خفضت الإدارة توجيه نمو التدفق النقدي الحر (FCF) على مدار العام الكامل إلى 4-5%، بعد أن كان 9-10% فقط قبل ربع واحد. يشير التدفق النقدي الحر إلى السيولة التي تولدها الشركة بعد التكاليف التشغيلية والإنفاق الرأسمالي. ويقيس معدل نموه سرعة توسع هذا الحوض سنويًا. انخفاض نمو التدفق النقدي الحر يعني أن لدى سيلزفورس مساحة أقل لعمليات إعادة شراء مستقبلية، أو توزيع أرباح، أو استحواذات استراتيجية. هذا هو الجزء الذي أثار قلق المحللين.
قامت باركليز بالرد عبر خفض هدف سعر سهم سيلزفورس إلى 236 دولار من 252 دولار مع الحفاظ على توصية الشراء. حافظت جيفريز على هدفها عند 250 دولار. يعكس هذا الخفض عدم الارتياح من عمليات إعادة شراء الأسهم الممولة بالدين، وليس تغييرًا في الرؤية تجاه الذكاء الاصطناعي.
يمتد السيناريو السلبي أيضًا إلى النمو العضوي. نما النشاط التجاري الأساسي للبرمجيات كخدمة (SaaS) والذي أصبح يُسمى الآن Agentforce Apps بنسبة 7% فقط عند احتساب العملات الثابتة. وإذا تم استبعاد مساهمة إنفورماتيكا البالغة 444 مليون دولار، فإن النمو العضوي كان حوالي 8,7%.
يبين غياب صفقة إنفورماتيكا أن النشاط الأساسي بالكاد ينمو. يجعل ذلك من الصعب تصديق وعد الإدارة بتحقيق نمو أسرع في وقت لاحق هذا العام.
أسواق خيارات CRM تعج بالرهانات السلبية
أكدت أسواق الخيارات حذر المحللين تجاه سعر سهم سيلز فورس. تضاعف معدل حجم صفقات البيع إلى الشراء لـ crm من 0,33 في 18 مايو إلى 0,76 بحلول 27 مايو. يقارن هذا المعدل بين صفقات الشراء الهابطة وصفقات الشراء الصاعدة.
يشير قراءة قريبة من 0,76 إلى أن المتداولين قاموا بشراء حوالي ثلاثة خيارات بيع مقابل كل أربعة خيارات شراء. يعكس ذلك تغيرًا حادًا في المعنويات مقارنة بمستوى 18 مايو الأساسي.
ارتفع حجم الاهتمام المفتوح، وهو إجمالي عدد عقود الخيارات غير المسواة، إلى 0,77 أيضًا على جانب البيع. يُشير التحول من التحوط الخفيف إلى تراكم مراكز البيع الأثقل إلى أن المؤسسات تقوم بشراء الحماية من الهبوط. لم يقم المتداولون المحترفون بمطاردة الارتفاع التصحيحي.
طرح المحللون أيضًا تساؤلات حول ما إذا كانت awus تحل محل مقاعد الحوسبة السحابية التقليدية للمبيعات والخدمات عند التجديد. لم يظهر هذا الخطر بعد في الأرقام المعلنة ولكنه يغذي الميل الهبوطي في المراكز. الخشية تكمن في أن الذكاء الاصطناعي نفسه الذي يدعم قصة نمو سيلز فورس قد يقوض بهدوء خط إيراداتها الرئيسي القديم، وهو أعمال حوسبة سحابة المبيعات والخدمات. انعكس هذا الشعور الهبوطي أيضًا على الشارت الفني.
زاد حجم البيع على أسهم سيلز فورس منذ 19 مايو. ظهر أكبر عمود أحمر في الشهر مباشرة قبل يوم إعلان الأرباح. يُشير ذلك إلى التوزيع وليس التراكم مع اقتراب السعر من المقاومة.
اتسق ملف حجم التداول مع مراكز البيع إلى الشراء. كلا القراءتين يدلان على دخول البائعين بالقرب من قمة القناة السعرية.
تمسكت القناة الهابطة منذ يناير. يُجرى الآن اختبار خط الاتجاه العلوي بينما يرتفع المعروض عند هذا المستوى. مع زيادة تدفق البيع واصطدامه بالمقاومة، تصبح الحركة التالية خارج القناة قرار التداول لشهر يونيو.
تحليل سعر سهم سيلز فورس يكشف عن مستويات رئيسية لشهر يونيو
تاجر سعر سهم سيلز فورس داخل القناة الهابطة لمدة خمسة أشهر. أنتج القاع المحلي الأخير عند 164,59 دولارًا في أوائل مايو ارتدادًا تصحيحيًا. اختبرت هذه الحركة خط الاتجاه العلوي للقناة عند 183,80 دولارًا.
استهدف استعادة السعر لمستوى المتوسط المتحرك الأسي لـ20 يوم عند 178,35$. يساعد المتوسط المتحرك الأسي في تنعيم حركة السعر الأخيرة مع إعطاء وزن أكبر للأيام الأخيرة. يؤدي الفشل في البقاء فوق المتوسط المتحرك الأسي لـ20 يوم إلى فتح المجال للهبوط نحو 168,83$ ثم 153,63$.
يوجد المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يوم عند 183,42$، ويتوافق ذلك مع مقاومة القناة. يؤدي إغلاق يومي فوق منطقة 183$ إلى تحييد الهيكل السعري. تكمن العقبات التالية عند 193,40$ والمتوسط المتحرك الأسي لـ100 يوم عند 195,97$.
تتوقع السيناريو السلبي حركة هبوطية بنسبة 13,22% من المستويات الحالية نحو 153,63$ إذا استمرت القناة الهابطة وإذا لم يتم استعادة المتوسط المتحرك الأسي قريبًا. مع ذلك، ينبغي للمتداولين مراقبة استعادة المتوسط المتحرك الأسي لـ20 يوم واختراق قناة 183$ لتأكيد الاتجاه الصاعد في الجلسات القادمة.
