حدد بيتر شيف رقمًا لحجم الضرر في سوق السندات. صندوق iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (tlt)، المبني على أكثر الديون أمانًا في العالم، انخفض إلى 81,89 دولار يوم الجمعة.
سجل مستوى منخفضًا جديدًا خلال 52 أسبوعًا. بلغ الصندوق ذروته عند 179,70 دولار في مارس 2020. خسر الآن أكثر من نصف قيمته.
فقدت الصفقة الأكثر أماناً في الأسواق نصف قيمتها
يحتفظ صندوق tlt بسندات حكومية أمريكية تستحق بعد أكثر من 20 عامًا. لا يمكن لأي من هذه السندات أن تتخلف عن السداد بشكل واقعي. تضمن الخزانة كل واحدة منها. لذلك لم يكن الخطر أبدًا أن تتوقف أمريكا عن الدفع. كان الخطر هو أسعار الفائدة.
تنخفض أسعار السندات عندما ترتفع العوائد. يشعر هذا الصندوق بذلك بشكل أشد من أي شيء آخر تقريباً.
يتمتع tlt بمدة فعالة تبلغ 14,9 سنة، وفقًا لـ iShares. ببساطة، كل ارتفاع بنقطة واحدة في العوائد يكلف تقريبًا 15% من السعر.
تعتبر الأضرار الفعلية أسوأ من رقم شيف. يظهر أن التراجع من 179,70 دولار إلى أدنى مستوى يوم الجمعة يمثل 54%.
يجب الأخذ في الاعتبار التضخم أيضًا. ارتفعت الأسعار بنسبة 29% منذ مارس 2020 ، بحسب مكتب إحصاءات العمل. من حيث القوة الشرائية، خسر حاملو السندات الطويلة ما يقارب 65%.
كان هناك محفز للانخفاض يوم الجمعة. يوم الخميس، باعت الخزانة الأمريكية 25 مليار دولار من الديون لمدة 30 سنة. تم تسويتها عند 5,216%.
بلغت العطاءات لتغطية الطرح 2,39 مرة، بما يتماشى مع المبيعات الأخيرة. كان الطلب كافياً. لم يكن السعر كذلك.
حدد العائد القصة. من بين 92 عملية بيع لسندات الثلاثين عاماً منذ 2001، كانت تكلفة إصدار واحد فقط أعلى على الحكومة، حسبما تظهر سجلات مزادات الخزانة. كان ذلك في فبراير 2001 عند 5,46%.
يجدر التوقف عند ما حدث بعد ذلك. بعد تسعة أشهر من ذلك الطرح، أوقفت الخزانة إصدار سندات الثلاثين عاماً تماماً. توقع المسؤولون سداد الدين الوطني بالكامل خلال بضع سنوات.
عادت السندات عام 2006، بمجرد تحول الفوائض إلى عجز. تكلف الآن أكثر مما كانت عليه منذ ذلك العام الذي اعتقدت فيه واشنطن أنها لن تحتاج إليها مرة أخرى. رصد موقع BeInCrypto كيف أن ارتفاع عوائد السندات لم ينجح في رفع أصول المخاطرة هذا العام.
اعتبر شيف، المدافع عن الذهب والناقد الدائم لبيتكوين، أن الانخفاض كان حكماً على من اختار الأمان.
كتب شيف أن "$TLT، صندوق مؤشرات الخزانة الأمريكية لأجل 20 عاماً، سجل للتو أدنى مستوى له هذا العام. يعتقد ترامب أن أمريكا تحقق انتصاراً، لكن كل من استثمر في السندات خاسر بشكل كبير. انخفض TLT بنسبة 6% حتى الآن في 2026 و50% من أعلى مستوى له في 2020. بالإضافة إلى ذلك، الخسائر الحقيقية أكبر بكثير عند تعديلها حسب التضخم".
تابعنا على X للحصول على أحدث الأخبار فور حدوثها
تظهر أرقامه صحتها، وتعتبر نسبة 50% متحفظة. يبلغ انخفاض السعر لعام 2026 نسبة 5,81% حسب بارتشارت. وإذا تم احتساب الفائدة التي يدفعها الصندوق شهرياً، يضيق الانخفاض إلى 2,78%.
ماذا تعني تحذيرات بيتر شيف لبيتكوين؟
يرتبط الأمر في مجال الكريبتو بتكلفة الفرصة البديلة. يقدم TLT الآن عائداً بنسبة 5,17% خلال 30 يوماً. سند حكومي يدفع أكثر من 5% يتنافس مباشرة مع أصل لا يدفع شيئاً.
تداولت بيتكوين (btc) بالقرب من 62 968 دولاراً يوم الجمعة، منخفضة بنسبة 3,2% خلال 24 ساعة. ذكر شيف في يوليو أن الانهيار الكبير القادم سيبدأ في سوق السندات وليس في الكريبتو.
يقرأ مالكو بيتكوين نفس الأرقام بطريقة مختلفة. يستندون إلى أن تكاليف الاقتراض عند أعلى مستوياتها خلال 25 سنة، وبالتالي فإن هذه الحجة تدعم الأصل النادر خارج النظام المصرفي. من خلال 2026 ، انتصر ضغط العائد في هذا الجدل.
يقترب الاختبار التالي بسرعة. يبيع الخزانة 16 مليار من السندات لأجل 20 سنة يوم الأربعاء.
يدفع الطلب الضعيف العوائد الطويلة إلى الأعلى و يبقي الضغط على بيتكوين. يمنح الطلب القوي كلا السوقين مساحة للتنفس.
