مع تجاوز عرض العملات المستقرة 300 مليار دولار واستخدام المدفوعات الذي يقدر ب 390 مليار دولار في عام 2025، أي أكثر من ضعف العام السابق، تتركز المنافسة بشكل متزايد على التوزيع، والسيولة، ودخل الاحتياط، والوصول إلى شبكات الدفع.
جمعت Open USD هذه القوى التجارية من خلال اتحاد يضم أكثر من 140 مشاركا، بما في ذلك فيزا، ماستركارد، سترايب، كوينبيس، وبلاك روك. ستتمكن الشركات المشاركة من توزيع الأصول عبر البورصات، والمحافظ ومنتجات التجار، وخدمات الدفع مع حصة من أرباح الاحتياطي.
يضع النموذج الدولار الأمريكي المفتوح مقابل المصدرين الراسخين والمنافسين الصغار الذين يسعون لشراكات مع نفس الشركات المالية.
تحدثت BeInCrypto مع لويزا باي، رئيسة العملات المستقرة في Mysten Labs، ومارك بويرون، الرئيس التنفيذي لشركة Polygon Labs، وكيفن كوي، المدير التنفيذي والرئيس التنفيذي لمجموعة OSL، حول المنافسة على العملات المستقرة، وحالات الاستخدام الإقليمية، والطلب على العملات، وتسوية البلوك تشين.
روابط الدولار الأمريكي المفتوح مع توزيع الدخل الاحتياطي
تمنح Open USD الشركات المشاركة حافزا ماليا لدعم التبني من خلال منتجاتها الخاصة. يمكن إعادة أرباح الاحتياطي إلى أعضاء الاتحاد، مما يربط توزيع الرموز بالإيرادات التجارية.
قالت لويزا باي، رئيسة العملات المستقرة في Mysten Labs: "تم تصميم OUSD بشكل أساسي لمشاركة احتياطيات العملات المستقرة بين شركائه، بما في ذلك فيزا، سترايب، كوينبيس، ماستركارد، وشركات البلوكشين الرائدة مثل سوي". "شبكة شركائه ونموذج تقاسم الإيرادات يمكن أن يزيد من المنافسة في سوق تضم شركات راسخة بعمق."
تحتفظ USDT وUSDC بميزة تم بناؤها من خلال السيولة، أزواج التداول، قوائم البورصات، والاستخدام الواسع في أسواق العملات الرقمية.
قال باي: "خندقهم يأتي من عمق السيولة وسنوات من قوائم البورصات." "يواجه المصدرون المتوسطون أكبر ضغط لأنهم يفتقرون إلى سيولة USDT وUSDC والاقتصاديات الشريكية التي تقدمها OUSD."
يعتمد الدولار الأمريكي المفتوح أيضا على التعاون بين الشركات ذات الأولويات التجارية المختلفة. القرارات التي تشمل الاحتياطيات، والحوكمة، والشبكات المدعومة، والتوزيع ستتطلب اتفاقا بين البنوك، وشركات الدفع، والبورصات، وشركات العملات الرقمية.
سيعتمد تقدمها على ما إذا كان دخل الاحتياطي المشترك يؤدي إلى تبني مستدام عبر المنتجات المشاركة.
العملات المستقرة المختلفة تخدم منتجات مختلفة
سيظل التحكم في العملات المستقرة مقسما بين المصدرين، وشركات الدفع، والبورصات، والتطبيقات، والبلوكشين.
يدير المصدرون الاحتياطيات والاسترداد، بينما تتحكم شركات الدفع في وصول التاجر وتوزيع العملاء. توفر البورصات سيولة، وتحدد البلوكشين سرعة المعاملات، والرسوم، وقدرة التسوية.
قال باي: "ستتعايش أصول العملات المستقرة المختلفة الموجهة لحالات استخدام مختلفة، مع أشكال مختلفة من التحكم."
تظل PYUSD مرتبطة ارتباطا وثيقا ب PayPal ومنتجاتها الاستهلاكية، بينما قد تتطور Open USD حول مدفوعات الأعمال وتسوية التجار. يمكن للعملات المدعومة من البورصة أن تركز على التداول، بينما يمكن للأصول المدعومة من البنوك أن تخدم إدارة الخزانة والتحويلات المؤسسية.
يسمح هذا التقسيم للعملات المستقرة بالتطور حول بيئات تجارية محددة بدلا من نموذج تشغيل مهيمن واحد.
الطلب الإقليمي ينقسم بين الوصول إلى الدولار والتسوية المحلية
يعتمد اعتماد العملات المستقرة بعد استقرار العملة، وتكاليف التحويلات، والتنظيم، والوصول إلى الخدمات المصرفية. توفر أمريكا اللاتينية حاليا بعضا من أقوى الأمثلة على عملات العملات المستقرة التي تعمل كعملة يومية عبر الادخار والمدفوعات عبر الحدود، وفقا لمارك بويرون، الرئيس التنفيذي لشركة Polygon Labs.
قال بويرون: "أمريكا اللاتينية، وهي ليست قريبة". "عندما تفقد العملة قيمتها بين عشية وضحاها ويكلف إرسال المال إلى المنزل 6٪ ويستغرق ثلاثة أيام، فإن الدولار الرقمي هو قرار منزلي."
أشار بوايرون إلى ممرات المكسيك-الولايات المتحدة والبرازيل-الولايات المتحدة كمصادر رئيسية للحجم الحالي. وصف الخليج بأنه رائد تنظيمي مبكر، واليابان بأنها بنية دقيقة للمنتجات المرتبطة بالبنوك، والولايات المتحدة كسوق تكتسب مساحة أكبر للإصدار المنظم والمدفوعات.
تستخدم الأسواق الناشئة مثل الأرجنتين والبرازيل وباكستان العملات المستقرة بالدولار كحماية من التضخم وانخفاض قيمة العملة.
في نيجيريا، تخطط Paga لاستخدام مدفوعات العملات المستقرة المبنية على Sui لدعم التحويلات الدولية للمستقلين والشركات التي تدفع للموردين الأجانب.
العملات المحلية تخدم حاجة اقتصادية مختلفة. الأسواق التي تضم عملات موثوقة والمنظمون الباحثون عن تسوية محلية عبر السلسلة لديهم حوافز أقوى لتطوير أصول مقومة بالين أو الدرهم أو اليورو أو وحدات محلية أخرى.
قال بويرون: "العملة المستقرة ترث سمعة العملة التي تقف وراءها."
ويتوقع أن تتصدر عملات الدولار في الأسواق التي يسعى فيها الناس للحماية من التضخم، بينما يمكن أن تتطور العملات المستقرة بالعملة المحلية في أماكن مثل اليابان والخليج، حيث تحتفظ العملات المحلية بثقة الجمهور.
يعتمد اعتماد الأعمال على السيولة والتحويل الورقي الموثوق، بينما يحدد التوزيع والترخيص مدى سهولة دعم التجار والبورصات لأصل جديد. قال بويرون إن الشركات بحاجة إلى عملات عملة موجودة بالفعل في المحافظ وخدمات الدفع التي تستخدمها، مدعومة من جهات إصدار مقبولة لدى البنوك والمدققين.
"الأمر يعتمد على السيولة، والتوزيع، وما إذا كان هناك مصدر مرخص يقف خلفها"، قال.
تتبع أوروبا قواعد MiCA التي تشمل الإصدار، والتفويض، والاحتياطيات، والتوزيع. قيدت البورصات عدة أصول، بما في ذلك USDT، بينما عدل المزودون عروضهم لتلبية المتطلبات الأوروبية.
ينقسم السوق الناتج بين الوصول إلى الدولار في الاقتصادات ذات العملات الأضعف والتسوية المحلية في المناطق التي تحتفظ فيها الوحدات المحلية بالثقة.
ستحافظ عملات الدولار المستقرة على صدارتها
لا تزال عملات الدولار تهيمن على العرض والسيولة، بينما تتطور أصول العملة المحلية حول التسوية المحلية والتجارة الإقليمية.
قال باي: "لا تزال العملات المستقرة غير الدولارية مركزة في تداول العملات الأجنبية ضمن التمويل اللامركزي." "ستستمر الأصول المقومة محليا مثل JPYC في التطور، بينما من المرجح أن يظل الدولار الأمريكي مهيمنا على المدى القريب."
وفي الوقت نفسه، تتوقع كوي أن تنمو العملات المستقرة بالعملات المحلية جنبا إلى جنب مع عملات الدولار مع اعتماد الشركات لها للمدفوعات المحلية والتجارة الإقليمية.
قال كيفن تسوي، المدير التنفيذي والرئيس التنفيذي لمجموعة OSL: "العملات المستقرة بالعملة المحلية تطور دورا دائما جنبا إلى جنب مع عملات الدولار من خلال تقليل التعرض للعملات الأجنبية والسماح للشركات التي تعمل باليورو أو الريال أو الين بالاحتفاظ بوحدة حسابها الخاصة."
قد تكتسب العملات المحلية اعتمادا حيث تكسب الشركات وتنفق بنفس العملة، بينما تستمر عملات الدولار في خدمة الطلب الدولي على التسوية والادخار.
توفر البلوكشين قاعدة التسوية
تحدد البلوكشين مدى كفاءة انتقال العملات المستقرة بين المستخدمين والشركات والتطبيقات المالية.
قدم Boiron رؤية مكملة لدور السلسلة، حيث جادل بأن سلاسل الكتل تخلق قيمة أكبر من خلال دعم الأصول المستخدمة على نطاق واسع عبر العديد من المنتجات بدلا من إصدار عملات مرتبطة بنظام بيئي واحد.
"أغلى عملة مستقرة هي التي يقبله الجميع بالفعل،" قال بويرون.
لذلك تتنافس السلاسل من خلال أداء المعاملات، وأدوات المطورين، ودعم عدة عملات مستقرة رئيسية.
قال باي: "دور سوي في نمو العملات المستقرة هو التسوية، مع تنفيذ سريع يتناسب مع حجم المعاملات الذي يتطلبه التبني الجماعي." "تحتاج العملات المستقرة إلى نهائية سريعة، وقدرة على أعداد كبيرة من المستخدمين، ورسوم مستقرة، وتجربة مستخدم قوية."
قدمت سوي تحويلات العملات المستقرة بدون غاز في مايو 2026، مما أتاح للمستخدمين إرسال الأصول المدعومة دون الاحتفاظ ب SUI بشكل منفصل مقابل رسوم المعاملات. دخلت التحويلات السرية مرحلة التجريبية العامة في يونيو، مما سمح للمصدرين بإخفاء الأرصدة وقيم المعاملات مع الحفاظ على الوصول للامتثال والتدقيق.
كما سجلت سوي أكثر من ستة ملايين معاملة في الثانية خلال تجربة عامة في يوليو باستخدام الأنفاق القابلة للبرمجة. تقوم هذه القنوات خارج السلسلة وقنوات الدولة بمعالجة النشاط بعيدا عن الشبكة الرئيسية قبل تسوية النتائج النهائية على Sui.
يمكن لهذه الميزات دعم الرواتب، ومدفوعات التجار، وتحويلات الخزانة، والتسوية المؤسسية.
يظهر الدولار الأمريكي المفتوح كيف تتوسع المنافسة على العملات المستقرة إلى ما بعد الإصدار. دخل الاحتياط، شراكات التوزيع، الوصول إلى المدفوعات، وأداء البلوك تشين ستؤثر على الأصول التي يتم اعتمادها.
ستحتفظ عملات الدولار بميزتها في الأسواق العالمية، بينما تتطور الأصول المحلية حول المدفوعات المحلية والتجارة الإقليمية. أقوى المزودين سيجمعون بين الاحتياطيات الموثوقة والسيولة، والتوزيع، والتسوية الفعالة.
