تم إطلاق Open USD (OUSD) يوم الثلاثاء مع أكثر من 140 داعما من الشركات، مما أثار سؤالا واضحا لأي شخص يحقق عائدا على USD Coin (USDC) من خلال Aave.
يتيح الرمز الجديد للشركات عملية سك واسترداد البطاقات مجانا ويوجه دخلها الاحتياطي إلى الشركاء. يستهدف هذا النموذج سيركل، ومع ذلك قد تصل التأثيرات إلى أسواق التمويل اللامركزي (DeFi) حيث يكسب USDC رزقه.
كيف تحقق USDC عائدا على Aave
المقرضون الذين يقدمون USDC ل Aave لا يدفعون فوائد ل Circle. يحققون أرباحا من المقترضين الذين يدفعون لسحب USDC من المجمع.
تربط Aave هذه المعدلات بالاستخدام، وهي الحصة من USDC المعروضة التي أخذها المقترضون. بمجرد أن يتجاوز الاستخدام نقطته المثلى، ترتفع معدلات العرض بسرعة لجذب الودائع.
وهذا يجعل الطلب على الاقتراض هو الرقم المهم. يحقق موردو USDC في سوق الإيثيريوم الرئيسي لشركة Aave حوالي 3.4٪، وفقا لبيانات DefiLlama، رغم أن السعر يتقلب مع الطلب.
نفس السوق دفع أرقام متوسطة الرقم وارتفع بنسبة تقارب 18٪ في بعض الأحيان في عام 2024.
القانون الفيدرالي يدفع المدخرين إلى الاعتماد على السلسلة من الأساس. قانون GENIUS، الذي وقع في يوليو 2025، يمنع مصدري العملات المستقرة من دفع الفائض لحامليها.
هذا الحد الأقصى لعائد العملات المستقرة يجعل مواقع الإقراض مثل Aave هي الطريق الرئيسي لتحقيق العائد. ومنذ ذلك الحين، فتحت Aave سوق إقراض مؤسسي للأصول المرمزة.
لماذا قد يضغط الدولار المفتوح على تلك العوائد
يستهدف الدولار المفتوح جانب الطلب. تشمل الداعمين لها فيزا، ماستركارد، سترايب، كوينبيس، وبلاك روك، وهي الشبكات التي توجه معظم مدفوعات الأعمال حول العالم.
التصميم يمنحهم سببا للتغيير. يحتفظ الشركاء بمعظم الفائدة التي يكسبها الدولار الأمريكي المفتوح على احتياطياتها. وتظهر هذه الإيرادات 99٪ من إيرادات سيركل لعام 2024، كما تظهر في ملفاتها .
كوينبيس هو الاختبار الأكثر وضوحا. دفعت سيركل لها 908 ملايين دولار في عام 2024 لتوزيع USDC. كما تحتفظ البورصة بكل دولار من دخل الاحتياطي على الأرصدة المحتفظ بها هناك.
الآن، تدعم كوينبيس المنافس، ومن المقرر تجديد صفقة سيركل في أغسطس.
ذهبت Stripe أبعد من ذلك وربطت منصتها بالرمز.
قال ويل جايبريك، رئيس التكنولوجيا والأعمال في سترايب، في الإعلان: "سيكون الدولار المفتوح هو العملة المستقرة الافتراضية للشركات التي تعمل على Stripe."
تابعنا على X للحصول على آخر الأخبار فور حدوثها
وزن سترايب ليس نظريا. زاك أبرامز، الذي يقود الآن شركة Open Standard، شارك في تأسيس شركة Bridge، شركة العملات المستقرة التي اشترتها Stripe في أوائل 2025.
إذا تدفقت هذه الشركات عبر الدولار المفتوح، فقد يخف الطلب الذي كان يعتمد سابقا على USDC. انخفاض الاقتراض USDC عبر Aave يعني استخدام أقل، مما يؤدي إلى انخفاض عوائد العرض.
بنت سيركل تقدمها مع تفوق نمو التحويلات المؤسسية في USDC على Tether (USDT). العديد من تلك القضبان نفسها الآن تدعم المنافس. المشكلة هي التوقيت، لأن Open USD لم ينشر بالكامل ولم يعرض السوق بعد في Aave.
دفاع Circle وما يجب على مستخدمي التمويل اللامركزي مشاهدته
تجادل سيركل بأن تقدمها يصعب تقليده. يقول الرئيس التنفيذي جيريمي ألاير إن الحجم والسيولة، اللذان بنيا على مر السنين، يحميان USDC.
"شبكات العملات المستقرة هي أعمال تعتمد على المنصات وتأثيرات الشبكة، تأسست على مدى فترة طويلة، وتميل إلى هياكل السوق التي تعتمد على الفائز يأخذ أكثر، وتشبه أسواق منصات الإنترنت الأخرى للخدمات"، كتب ألاير في منشور.
لا تزال USDC تحتفظ بسيولة عميقة في البورصة وتراخيص في الولايات المتحدة وأوروبا. حافظت على مكانتها التنظيمية الأوروبية حتى مع تراجع USDT عن المنطقة. يبلغ عرض السفينة حوالي 73 مليار دولار، بعد USDT الذي يبلغ حوالي 184 مليار دولار.
التاريخ يمنح سيركل نقطة نقاش. كانت فيزا وماستركارد وسترايب قد دعمت مشروع ليبرا الخاص بفيسبوك في 2019، ثم انسحبت خلال أشهر مع مقاومة الجهات التنظيمية.
أما أضعف ضرر فوري فقد أصاب سهم سيركل، وليس USDC. انخفضت مجموعة سيركل إنترنت (CRCL) بحوالي 17٪ يوم الثلاثاء وحوالي 40٪ خلال الشهر الماضي.
أضاف إزالته من مؤشرات راسل للنمو الخمسة الرئيسية في نفس الوقت بيعا قائما على القواعد.
بالنسبة لمستخدمي التمويل اللامركزي، الخطوات القريبة على المدى عملية. يمكنهم تتبع استخدام Aave وأسعاره على لوحات المعلومات المباشرة. توزيع الودائع عبر البروتوكولات والسلاسل يمكن أن يقلل من مخاطر الأماكن الفردية.
قد تظهر استراتيجيات عائد جديدة على السلسلة مع إطلاق الدولار المفتوح.
الأشهر القادمة ستختبر سؤالا واحدا. هل يمكن لسوق Open USD جذب طلب كاف من USDC لتحريك أسعار Aave، أم أن تقدم Circle سيصمد؟
