أعلن نفيديا عن أرباح الربع الثاني اليوم، بعد إغلاق وول ستريت، مقدماً توجيهات للمستثمرين بتحقيق إيرادات تقارب 91 مليار دولار.
ستظهر النتائج ما إذا كان الإنفاق على الذكاء الاصطناعي يتوسع أو يضيق إلى عدد محدود فقط من المشترين. تـُتداول أسهم نفيديا بوصفها أكبر شركة في العالم من حيث القيمة السوقية. وتوفر وحدات معالجة الرسومات فيها غالبية القدرة الحاسوبية وراء تدريب واستدلال الذكاء الاصطناعي حالياً.
تحول تركّز العملاء التقرير إلى اختبار ضغط
أظهر تقرير نفيديا الفصلي لشهر أبريل أن ثلاثة عملاء شكلوا 21% ، 17% ، و16% من إجمالي الإيرادات. وبلغت نسبة هؤلاء المشترين الثلاثة مجتمعة 64% من إجمالي حسابات القبض.
بدأت الشركة في الفصل بين إيرادات هايبرسكيلر ومبيعات مراكز البيانات الأخرى في الربع الماضي. نمت مبيعات هايبرسكيلر بنسبة 12% فقط بشكل تسلسلي، بينما قفزت الإيرادات من العملاء الآخرين بنسبة 31% في نفس الفترة.
يرغب المستثمرون بمعرفة ما إذا كان هذا الفارق سيتسع أكثر اليوم. سيقلّل نمو أسرع خارج أكبر مزودي السحابة من مخاوف التركُّز في الشراء. وسيُظهر أن عدداً أقل من المشترين لا يتحكمون في كامل أعمال مراكز البيانات لشركة نفيديا.
أشار عرض أرباح سابق إلى أن المستثمرين يريدون دليلاً على الطلب الخارجي. قطعة التمويل التي تقدمها نفيديا لعملائها تشوِّش هذه الصورة.
تُشوِّش صفقات التمويل صورة الطلب
أبرمت نفيديا مؤخراً اتفاقية تمويل مع ست شركات وول ستريت، أبولو، بلاك روك، بلاكستون، بروكفيلد، جولدمان ساكس، وKKR. يُفترض أن تمول هذه المنصة أكثر من 500 مليار دولار في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. قال الرئيس التنفيذي لشركة نفيديا، جينسن هوانغ، إن هذه الإستراتيجية تـُعرض في بيان الشركة.
قالت شركة نفيديا إن الحوسبة تعني الإيرادات في مجال الذكاء الاصطناعي. الحوسبة من نفيديا مصممة بشكل فريد لهذا الدور.
يجعل نموذج التمويل المدعوم من البائع من الصعب على الغرباء الفصل بين الطلب العضوي على الذكاء الاصطناعي والصفقات التي ساعدت إنفيديا نفسها في تمويلها. أظهر قلق مشابه هذا الشهر، عندما انخفض سهم NVDA رغم إعلان صفقة تمويل دائري جديدة.
تتجاوز الرهانات سعر سهم شركة واحدة. أدى تراجع أوسع في أسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي في الربع الماضي إلى انخفاض بيتكوين (btc) بشكل حاد. أبرزت بعض التغطيات لتلك الموجة البيعية في شركات التقنية الكبرى مدى ارتباط العملات الرقمية حالياً بتداولات الذكاء الاصطناعي.
تحمل التوجيهات المستقبلية لإنفيديا ثقلاً إضافياً هذا الربع. تبدأ منصة روبين الجيل الجديد للشركة في الشحن هذا الخريف، ومن المرجح أن يواجه التنفيذيون أسئلة حول تبني العملاء المبكر.
حذرت إنفيديا من أن التحول بين معماريات الشرائح قد يجلب تقلبات في الإيرادات. قد يؤجل العملاء شراء الأجهزة الجديدة أو يتبنونها بشكل تدريجي أكثر مما تتوقع إنفيديا.
لن تحسم أرقام اليوم الجدل حول فقاعة الذكاء الاصطناعي وحدها. لكن الانقسام بين طلب الشركات الكبرى وغيرها من المؤسسات الأوسع سيكون له أهمية. وكذلك أي تفاصيل جديدة بشأن الانكشاف التمويلي. معاً، سيشكلون كيف يقيّم المستثمرون مخاطر الذكاء الاصطناعي في الربع القادم.
