وضع جيم كرامر إطارا لتقييم انهيارات سوق الأسهم في موقع ماد موني يوم الخميس. قال إن معظم حالات البيع هي أعطال ميكانيكية تستحق الشراء، بينما القليل منها فقط يشكل تهديدات اقتصادية حقيقية.
قارن كريمر، مقدم CNBC الذي عمل عبر أربعة عقود من دورات السوق، بين ثلاثة أحداث لتقديم وجهة نظره. استشهد بيوم الاثنين الأسود في عام 1987، وانهيار 2010 المفاجئ، وأزمة 2007-2009 المالية.
البيع الميكانيكي يبدو أكثر رعبا مما هو عليه
أشار كرامر إلى انخفاض مؤشر داو جونز الصناعي بمقدار 508 نقاط في 19 أكتوبر 1987 كأوضح مثال له. وأصبح هذا الانخفاض بنسبة 22.6٪ في يوم واحد يعرف باسم الاثنين الأسود.
ألقى باللوم على استراتيجية التحوط المعيبة المسماة تأمين المحفظة في تحويل أسبوع سيء إلى انهيار تاريخي. استخدمت الاستراتيجية عقود العقود الآجلة لمحاولة الحد الأقصى للخسائر تلقائيا.
توصل إلى استنتاج مشابه بشأن حادث الانهيار المفاجئ في 2010. انخفض مؤشر داو ما يقرب من 1,000 نقطة خلال حوالي 36 دقيقة في 6 مايو 2010. استعاد معظم تلك الخسارة في نفس اليوم.
قال كرامر إن نمطا مشابها تقريبا حدث خلال الهبوط الحاد للسوق في أغسطس 2015. وألقى باللوم على أعطال سوق العقود الآجلة، وليس ضعف الأساسيات، في كلا الحدثين.
الأزمات النظامية تتطلب قراءة مختلفة
وصف كرامر أزمة 2007-2009 المالية بأنها أمر مختلف تماما. انخفض مؤشر داو من ذروته في أكتوبر 2007 فوق 14,000 إلى حوالي 6,470 بحلول أوائل مارس 2009. وهذا ما شكل انخفاضا يزيد عن 54٪. لم يتعاف المؤشر بالكامل حتى عام 2013.
قال كريمر، الذي حقق نتائج متباينة مؤخرا عن السوق ، إن الفرق يعود إلى الضرر الاقتصادي الحقيقي. وأشار إلى انهيار البنوك، وارتفاع فقدان الوظائف، وتحرك الاحتياطي الفيدرالي ببطء في البداية. ونسب الفضل إلى تحول الاحتياطي الفيدرالي لاحقا نحو التدخل العدواني في مساعدة السوق في النهاية على إيجاد موطئ قدمه.
خلاصة كرامر بسيطة. يجب على المستثمرين التحقق مما إذا كان البيع يتزامن مع تدهور اقتصادي حقيقي قبل افتراض الأسوأ. لقد انعكست الانخفاضات الميكانيكية تاريخيا خلال أشهر، بينما قد تستغرق التدهورات النظامية سنوات.
