كشفت جوجل للتو أنها تمتلك حوالي 94 مليار دولار من أسهم سبيس إكس. جاء هذا الربح من رهان قامت به في عام 2015.
قد يبدو ذلك كاستثمار ضخم جديد، ولكنه ليس كذلك. قامت جوجل بهذا الرهان منذ أكثر من عشر سنوات، قبل أن تصبح سبيس إكس كبيرة.
كيف بدأ رهان جوجل على سبيس إكس في عام 2015
في يناير 2015، وضعت جوجل وفيدليتي مليار دولار في سبيس إكس. حصلتا معًا تقريبًا على أقل بقليل من 10% من الشركة. قدرت تلك الصفقة قيمة سبيس إكس بأكثر من 10 مليارات دولار. قادت جوجل جولة التمويل.
ثم نمت سبيس إكس لعقد كامل. أدرجت الشركة أسهمها في يونيو بسعر حوالي 135, دولار للسهم بحسب التقرير، مما قدر الشركة بحوالي 1,77 تريليون دولار، وهو أكبر طرح عام أولي على الإطلاق. نما رهان جوجل المبكر ليصبح حصة تساوي حوالي 100 مرة أكثر.
تقلصت حصة جوجل تدريجيًا مع جولات تمويل لاحقة. اليوم تملك ما يقارب 5% من سبيس إكس.
لماذا لم يؤثر المكسب الكبير كثيرًا على السهم
ظهر الربح في ربع يونيو لجوجل. ارتفعت استثماراتها على الورق بحوالي 99 مليار دولار. أدى ذلك إلى ارتفاع الأرباح إلى 112 مليار دولار. ساعدت حصص في شركة الذكاء الاصطناعي أنثروبيك أيضًا بحسب التقرير.
ولكن تقريبا لم يكن أي من ذلك نقدًا فعليًا. من أصل 9,11 دولار ربحتها جوجل عن كل سهم، جاء 6,26 دولار من الربح الورقي. وبدونه، بدا الربح اعتياديًا. جلب هذا المكسب أيضًا فاتورة ضريبية بقيمة 21,9 مليار دولار.
لم يهتم وول ستريت بذلك. في تقرير الأرباح للربع الثاني، منحت جوجل هذا المكسب الكبير سطرًا واحدًا فقط، ولم تذكر حتى أسماء الشركات. أغلق السهم منخفضًا بحوالي 1,2%.
سبق أن فعلت جوجل ذلك. في أوائل 2025، سجلت مكسبًا ورقيًا بقيمة 8 مليارات دولار بنفس الطريقة الهادئة.
اهتم المستثمرون بالإنفاق أكثر. أنفقت جوجل 44,9 مليار دولار في ثلاثة أشهر على الذكاء الاصطناعي. حتى أنها أنفقت 5,9 مليار دولار نقدًا أكثر مما كسبته. هذا الإنفاق الكبير على الذكاء الاصطناعي تسبب في قلق السوق. كان المحللون قد حذروا من المخاطر قبل التقرير.
معظم حصة سبيس إكس مقيدة
يتضح هنا الفارق. لا تستطيع جوجل ببساطة بيع الأسهم وإنفاق المال. يوضح إيداعها أن 80 مليار دولار منها مقيدة حاليًا. والبقية مقيدة لفترة أطول.
يمكن أن تنخفض القيمة بسرعة أيضًا. ارتفعت أسهم سبايس إكس فوق 200$ بعد الطرح العام الأولي. ثم انخفضت إلى حوالي 114$ بحلول 23 يوليو. وسيتم فتح أول قفل للأسهم في أغسطس، عندما تعلن سبايس إكس عن أرباحها.
يُعتبر 94 مليار دولار نتيجة رائعة، وليس يوم دفع. هذا ربح نظري، ومعظم هذه الأرباح مجمّدة حاليًا. يظهر الاختبار الحقيقي عندما تنتهي فترة الحجز ويمكن لجوجل أخيرًا البيع.
