لاحظ أن سعر الذهب لم يتحرك تقريباً هذا الأسبوع، حتى مع فشل محادثات وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران وتقلب أسعار النفط بشكل حاد، والدليل يكمن في تقرير أسبوعي يوضح كيف يتخذ أكبر المتداولين مراكزهم.
يُظهر هذا التقرير انتقالاً هادئاً تحت السعر الثابت. غادر المضاربون الكبار الذهب بينما تدخل المتحوطون التجاريون، وهو نوع التغير الذي يظهر غالباً قبل تحركات الأسعار.
بيانات المراكز تظهر خروج الصناديق مع دخول المتحوطين للشراء
ينشر المنظم الأمريكي للعقود الآجلة كل أسبوع تقريراً رسمياً يُعرف باسم التزامات المتداولين أو COT، يوضح كيف يتخذ أكبر المتعاملين مراكزهم في عقود الذهب الآجلة. يقسمهم إلى مجموعتين. التجاريون هم المنتجون والمتحوطون وغالباً ما يُعتبرون أصحاب المال الذكي/المطلع. غير التجاريين هم المضاربون الكبار الذين يلاحقون اتجاهات الذهب.
هل ترغب في المزيد من الرؤى مثل هذه؟ سجّل للحصول على النشرة اليومية من المحرر هارش نوتاريا من هنا.
أظهر آخر قراءة تحرك المجموعتين بشكل متعاكس. خفض المضاربون 10 314 عقد شراء، بينما أضاف التجاريون 5 121 عقد شراء وخفّضوا من عقود البيع بمقدار 742.
هذا هو الدليل. عندما تبيع الجموع لمتحوط يقوم بالشراء، فإن مراكز الذهب الآجلة تُفكك بينما يتراكم المال الذكي بهدوء.
انخفض إجمالي الاهتمام المفتوح بمقدار 25 836 عقد في نفس الوقت، وهو إشارة على تصفية المراكز القديمة بدل تكديس مراكز بيع جديدة. وغالباً ما تشير التصفية أثناء شراء المتحوطين إلى تكوين قاعدة، وليس قمة.
لا يضمن ذلك وجود قاع. ومع ذلك، تشير بيانات المراكز إلى أن المال الذكي يرى قيمة بالقرب من المستويات الحالية بينما يتخلى المضاربون عن مراكزهم، وهذا الانحراف المبكر غالباً ما يظهر قبل انعكاس الاتجاه.
يبرز السؤال: لماذا يحدث هذا التراكم بينما تشير العناوين الرئيسية إلى العكس؟
خرجت الصناديق رغم انهيار محادثات إيران
كان من المفترض أن تشعل الخلفية الحالية الذهب. قطع إيران محادثات وقف إطلاق النار مع الولايات المتحدة في 1 يونيو بسبب هجمات إسرائيل في لبنان، واستمرت الضربات في جميع أنحاء المنطقة.
تفاعل النفط بالطريقة التي يتفاعل بها أصل مرتبط بالحروب. هبط خام برنت بحوالي 19% في مايو بسبب آمال وقف إطلاق النار، ثم ارتفع أكثر من 4% مع تعثر المفاوضات وعودة تهديد إغلاق مضيق هرمز. ورغم ذلك، لا يزال يتداول بسعر أقل على أساس أسبوعي. وكان من المفترض أن يؤدي ذلك إلى تعزيز المعادن الثمينة.
لم يفعل الذهب تقريبا أي شيء. ارتفع XAU/USD بأقل من 1% خلال اليوم وفقط 0,46% خلال الأسبوع، مقابل هبوط النفط بنسبة 6,5% أسبوعيا. بالكاد كان تداول الملاذ الآمن الكلاسيكي للذهب يستجيب لانهيار اتفاق السلام.
يشكل هذا الفرق القصة. ما زال النفط يتداول على وقع حرب إيران، بينما التزم الذهب الصمت، وتوضح بيانات التموضع السبب. مع خروج المضاربين، لم يتبق أي أموال سريعة لتداول الذهب اعتمادا على عناوين الحرب التي ما زالت تحرك النفط. وتظهر سوق الخيارات نفس الحذر من زاوية أخرى.
خيارات GLD تظهر الحذر، وليس الاستسلام
توضح الخيارات على صندوق SPDR للذهب قصة الحذر لكن ليست سلبية. يقيس معدل نسبة البيع إلى الشراء عدد عقود البيع الهابطة مقابل عقود الشراء الصاعدة، لذلك فالارتفاع في القراءة يعني زيادة التحوط.
ارتفع معدل بيع وشراء الذهب حسب الحجم إلى أكثر من الضعف، متسلّقًا من 0,26 إلى 0,64 في أواخر مايو. قفزت عمليات شراء عقود البيع الجديدة عندما بدأ وقف إطلاق النار بالتذبذب.
مع ذلك، انخفض الإصدار المعتمد على الفائدة المفتوحة من 0,58 إلى 0,55، وبقي أقل بكثير من 1. ما زال كتاب الأوامر مائل لصالح الشراء، لذا تظل الرهانات الأكبر صاعدة حتى مع ارتفاع التحوط اليومي.
اجمع الصورة لتجد لدينا مشهداً من السيولة الجافة، إذ يشترى المتحوطون التجاريون العقود المستقبلية، فيما لا يزال سجل الخيارات يميل للإيجابية، وفقط المتتبعون للاتجاه هم من ابتعدوا حالياً.
رأى بريت إيليوت، مدير APMEX، أن سعر الذهب على الأرجح سيكون بين 4 300 و4 725 دولار في يونيو، مشدداً على أنه تحرك كأصل خطر مرتبط بالنفط أثناء الحرب.
اربط الآن سعر الذهب بعامل واحد فقط: هل سيعود المضاربون إلى السوق أم لا؟
يمثل السيناريو الصاعد، وهو استمرار وقف إطلاق النار الذي يبقي الضغط على النفط وأسعار الفائدة منخفضاً، الحالة التي قد تدفع بعودتهم. يشير تجدّد الحرب وارتفاع النفط والفائدة مجدداً إلى احتمال بقاء سقف على سعر الذهب.
