سجل سعر النحاس أعلى مستوى جديد له على الإطلاق هذا الأسبوع، حيث وصل عقد كومكس لشهر سبتمبر إلى 6,7045 دولار لكل رطل يوم الثلاثاء. وجرى تداول المعدن قرب 6,72 دولار يوم الأربعاء، مرتفعًا بنحو 17% في عام 2026 وأكثر من 50% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية.
ساهِم صدور قرار الرسوم الجمركية الأمريكي المتأخر منذ فترة طويلة، والتضييق المتزايد في الإمدادات خارج أمريكا في تعزيز هذا الارتفاع. يشير الرسم البياني اليومي الآن إلى أن 6,85 دولار هو الهدف الصاعد التالي.
تقود المضاربة على الرسوم تدفق كميات قياسية من النحاس إلى الولايات المتحدة
تظهر حسابات بلومبرغ المستندة إلى بيانات الجمارك أن أكثر من 200 000 طن من النحاس وصلت إلى الموانئ الأمريكية في يوليو، ويمثل ذلك أكبر تدفق شهري منذ بدء التسجيلات عام 2014.
يواصل المتداولون شحن المعدن إلى الولايات المتحدة لأن قرار الرئيس ترامب بشأن الرسوم الجمركية على النحاس المكرر لا يزال معلقًا. تجاوز الموعد النهائي المقرر لوزير التجارة هوارد لوتنيك في 30 يونيو أكثر من شهر مضى. تبدأ المقترحات المعروضة عند 15% في يناير 2027 وترتفع إلى 30% بعد عام من ذلك.
جعل انتظار القرار الاكتناز مربحًا. تداول النحاس في نيويورك الثلاثاء بحوالي 640 دولار لكل طن فوق لندن، وهو تقريبًا ضعف متوسط فارق يوليو البالغ 350 دولار. تتجاوز مخزونات كومكس وLME مجتمعة 740 000 طن، بينما تحتفظ الموانئ الأمريكية بـ 110 860 طنًا أخرى في التخزين الخاص.
حذر مايكل كوووكو، رئيس قسم المعادن في ستون إكس فاينانشال، من أن هذه التدفقات تعكس السياسات وليس الاستهلاك.
قال مايكل كوووكو إن الموازنة بين الرسوم والفوارق السعرية تتحكم بالسوق أكثر من نمو الطلب.
تشير الأحداث السابقة إلى تحذير. في يوليو 2025، تم استثناء المعادن المكررة من رسم 50%، وانهارت أسعار كومكس بنسبة 20% في يوم واحد. إعفاء مماثل الآن سيؤثر بقوة على الفارق السعري الأمريكي.
الصدمة في الإمدادات العالمية تشدد سوق النحاس خارج أمريكا
يفسر هذا التفاوت الاندفاع الأمريكي للشراء، لكنه لا يفسر سبب بقاء الأسعار في لندن أيضًا قرب مستوياتها القياسية.
سجل سعر النحاس في بورصة لندن للمعادن 14 050$ للطن هذا الأسبوع، قريبًا من الرقم القياسي في يناير وهو 14 500$. في نفس الوقت، سجل عقد السوق الفوري علاوة تزيد عن 100$ مقارنة بعقد الثلاثة أشهر، وهي أوسع فجوة تراجع منذ يناير. يدفع المشترون الفعليون مبالغ إضافية للتسليم الفوري.
يبدأ الضغط من حمض الكبريتيك. بحسب بحث كبلر، تسببت إغلاق مضيق هرمز في أواخر فبراير في تقليص حوالي نصف صادرات الكبريت المنقولة بحرًا من الخليج. ثم فرضت الصين حظرًا على تصدير الحمض في أبريل، وأدت هاتان الصدمتان معًا إلى إزالة حوالي ربع الإمدادات العالمية.
تبرز أهمية ذلك لأن الاستخلاص بالمذيبات والتصفية الكهربائية (SX-EW) تنتج أكثر من 15% من كاثود النحاس العالمي وتعتمد على الحمض. تشير التقارير إلى أن العمليات في تشيلي وجمهورية الكونغو الديمقراطية تحتفظ بمخزون يكفي فقط لمدة تتراوح بين 30 و60 يومًا.
وجهت تشيلي ضربة أخرى. أوقفت كوديلكو توسيع منجم إل تينينتي بعد اكتشاف مخاطر زلزالية جديدة، وذلك بعد عام من حدوث انهيار صخري قاتل في الموقع نفسه.
أثارت البنوك الانتباه. رفع بنك جولدمان ساكس هدفه لنهاية 2026 إلى 13 735$ للطن، بينما تتوقع سيتي الوصول إلى 15 000$ في غضون عام. عندما سجل النحاس أعلى مستوى سابق في يونيو، تلاشى الصعود خلال أيام. هذه المرة، تشير حالة التراجع (Backwardation) إلى أن الضيق سببه فعلي وليس مضاربي.
توقع سعر النحاس مع تقارب خطوط الاتجاه قرب 6,85$
يعرض الرسم البياني اليومي اختراق سعر النحاس لمنطقة مقاومة 6,60$، التي كانت تحد كل ارتفاع في مايو ويونيو. تؤدي إعادة الاختبار الناجحة إلى تأكيد هذه المنطقة كدعم جديد.
يوجد أقوى دعم بالقرب من مستوى 6,00$. كانت هذه المنطقة مقاومة من يناير حتى مايو 2026 قبل أن تتحول لدعم. وتلتقي أيضًا مع منحنى أسي يوجه الاتجاه الصاعد منذ أواخر 2025.
دافع المشترون عن ذلك المنحنى ثلاث مرات (أسهم خضراء). تدخلوا عند أدنى مستوى في 20 مارس عند 5,34$، وقرب 6,00$ في أوائل يوليو، وحوالي 6,25$ في أواخر يوليو. كل اختبار جاء عند مستوى أعلى، وهو مؤشر على تسارع الاتجاه.
ارسم خط اتجاه صاعد فوق السوق يربط بين قمم يناير ومايو ويونيو (الدوائر الزرقاء). تمنح إسقاطاته الهدف الحالي عند 6,85 $، أي حوالي 2% فوق سعر السوق الفوري. يلتقي خط الاتجاه والمنحنى بالقرب من هذا المستوى في سبتمبر، محددًا نقطة قرار واضحة.
سجل مؤشر القوة النسبية اليومي منطقة تشبع شرائي بالقرب من 70. زار المؤشر هذه المنطقة مرتين فقط سابقًا، في ديسمبر 2025 ومايو 2026 (الدوائر الحمراء). سبقت كلتا الزيارتين فترة تجميع بدلاً من انعكاس، ما يصور قراءات التشبع الشرائي هنا كقوة للاتجاه. يتماشى هذا التحرك أيضًا مع دورة انتقال رؤوس الأموال نحو السلع التي سجلها BeInCrypto في يوليو، ويعزز موقف النحاس بتوقعات أسواق المعادن في منتصف العام.
يؤدي الإغلاق دون 6,60 $ إلى تأخير الإعداد الصاعد، بينما سيؤدي فقدان مستوى 6,00 $ إلى إبطاله. يعتمد المسار نحو 6,85 $ الآن على ما إذا كان الندرة الحقيقية ستستمر أكثر من الطلب المصطنع المدفوع بالتعريفات الجمركية.
