سجلت أسهم كورويف انخفاضًا بنسبة 15% في يوم واحد الأسبوع الماضي، ولكن تايلر رادكي من سيتي أفاد أن ارتفاع معدلات الفائدة، وليس ضعف الطلب، هو السبب وراء بيع أسهم النيكلود. صنف شركة مايكروسوفت ضمن أفكاره الأعلى قناعة.
استأجر النيكلود شرائح نفيديا لمطوري الذكاء الاصطناعي، غالبًا من خلال أموال مقترضة. قال رادكي، الرئيس المشارك لأبحاث البرمجيات الأمريكية في سيتي، إن أسعار الإيجار لشرائح H100 من نفيديا تقترب من مستوياتها القياسية. ومع ذلك، بلغت عوائد سندات كورويف نحو 15%.
هل يمكن للنيكلود تمرير تكاليف الاقتراض الأعلى إلى العملاء؟
ذكر رادكي أن عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات ارتفع بنحو 30% من أدنى مستوى له في مارس، مما أثر سلبًا على المقترضين الذين لا يمتلكون تصنيفات ائتمانية عالية الجودة. وقع هذا على سوق تستوعب بالفعل تخمة ديون الذكاء الاصطناعي.
شارك المستثمر المغامر تشامات باليهابيتيا رسمًا بيانيًا لعوائد سندات كورويف على منصة X. وانخفض السهم بنسبة 15% في ذلك اليوم، حسبما أفادت فورتشن. في المقابل، أغلقت شركة اوراكل، التي اقترضت أيضًا لبناء مراكز بيانات، منخفضة بنسبة 8,8%.
أوضح رادكي أن تكاليف الاقتراض الأعلى ستنعكس في الأسعار التي تفرضها النيكلود على عقود عملائها المستقبلية.
قال تايلر رادكي، الرئيس المشارك لأبحاث البرمجيات الأمريكية في سيتي لـ CNBC إن سوق السندات يسيطر فعليًا على هذا السرد في الوقت الحالي.
بدورها، ذكرت كورويف لـ فورتشن أن تراكم عقود عملائها كبير بما يكفي لتغطية جميع ديونها.
رغم ذلك، توقعت مؤسسة الأبحاث غارتنر أن 80% من النيكلود سيفقدون استقلاليتهم بحلول عام 2030، حسبما أفادت أيضًا فورتشن.
هل البرمجيات هي الفائز القادم في تجارة الذكاء الاصطناعي؟
استشهد رادكي بهوامش وأرباح التدفقات النقدية لشركتي مايكروسوفت و بالانتير، وهي شركة برمجيات تحليلات البيانات، وركز بشكل خاص على مايكروسوفت.
ذكر أن مايكروسوفت تظل ذات تدفق نقدي حر إيجابي على الرغم من إنفاقها الرأسمالي السنوي، ولا تعتمد على أسواق الديون. أضاف أنه امتلاكها لا يتطلب رأيًا حول مدى سرعة فقدان شرائح الذكاء الاصطناعي قيمتها أو كيفية تمويل الشركة لنفسها.
أشار رادكي إلى أن الأمر ليس خيارًا بين هذا أو ذاك. لاحظ أن أسهم الشرائح تفوقت على البرمجيات منذ بدء طفرة الذكاء الاصطناعي.
يختلف هذا مع توصية توم لي بالشراء، حيث سمّى شركات السحاب الجديدة وأسهم الشرائح كخيارات للشراء بعد عمليات البيع يوم الجمعة.
استندت أطروحة رادكي إلى قبول العملاء بأسعار عقود أعلى. أوضح أنه حتى ذلك الحين، قد يظل مستثمرو السندات يمتلكون قوة التسعير في تحديد تمويل بنية الذكاء الاصطناعي التحتية.
