ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال يوم الثلاثاء أن أنثروبيك ستبلغ مستثمري الاكتتاب العام بأنها تسعى وراء سوق تتجاوز قيمتها 30 تريليون دولار، متجاوزة عرض سبايس إكس البالغ 28,5 تريليون دولار، وهو أكبر ادعاء سوقي في تاريخ الاكتتابات العامة الأولية.
توقع أن تقوم الشركة المُطورة لـ"كلود" بتقديم نشرة الاكتتاب قبل نهاية أغسطس. وضع المصرفيون تقديرات لجمع مبالغ تتجاوز 100 مليار دولار عند تقييم يقترب من 2 تريليون دولار. يُعتبر كلا الرقمين رقمًا قياسيًا.
حلم 30 تريليون دولار يُباع على أعمال الذكاء الاصطناعي المستقبلية
اشرح أن السوق القابلة للاستهداف بالكامل (TAM) هي الإيرادات التي يمكن أن تحققها الشركة إذا كسبت كل عميل ممكن. وفقًا لتقرير وول ستريت جورنال المذكور، احتسبت أنثروبيك هذا الرقم بناءً على قيمة الأعمال التي قد تقوم بها نماذج الذكاء الاصطناعي يومًا ما.
فسر ببساطة أن العرض يحدد قيمة التشغيل الآلي لجزء كبير من العمل البشري. أشار إلى أن الحلم يحمل وزنًا كبيرًا، لأن المبيعات الحالية بعيدة تمامًا عن هذا النطاق.
لاحظ أن الأهداف تحركت بسرعة؛ إذ كانت عملية جمع أرامكو السعودية 25,6 مليار دولار في 2019 تعتبر رقماً قياسياً للاكتتابات حتى يونيو. بعد ذلك جمعت سبايس إكس 85,7 مليار دولار مع ادعاء سوق بقيمة 28,5 تريليون دولار، معظمها مرتبط بالذكاء الاصطناعي.
عقد مقارنة بين ادعاء أنثروبيك والواقع الحالي. أوضح أن 191 شركة تكنولوجية في مؤشر إس آند بي 1500 حققت حوالي 2,4 تريليون دولار في العام الماضي. السوق المستهدف المعروض هو 12 مرة ما تجلبه كامل شركات التكنولوجيا المدرجة في الولايات المتحدة.
ذكر أستاذ جامعة نيويورك أسواث داموداران، المعروف بأنه عميد التقييم المالي، أن حسابات الذكاء الاصطناعي من سبايس إكس قد تجاوزت بالفعل حدود المنطق.
نوّه إلى أن تقديرات أنثروبيك الخاصة بنمو العائدات حتى 200 مليار دولار بحلول 2028 سيمثل أقل من 1% من السوق المُعلن عنه.
اكتتاب أنثروبيك يعتمد على إيرادات قياسية وهوامش أرباح ضئيلة
سجل نموًا حقيقيًا، إذ وصلت الإيرادات السنوية المقدرة لـ"أنثروبيك" إلى $65 مليار دولار في نهاية يوليو مقارنة بحوالي 9 مليار دولار في نهاية 2025، أي بزيادة سبعة أضعاف خلال سبعة أشهر.
كشف وفقًا لأرقام نقلتها بلومبرج أن الإيرادات الأولية للربع الثاني تجاوزت 11,5 مليار دولار، أي بارتفاع 14 ضعفاً عن العام السابق. سجل الربع أيضاً أول دخل تشغيلي إيجابي معدَّل، ويقال إنه الأول بين مختبرات الذكاء الاصطناعي المتطورة.
مع ذلك، أوضح أن التفاصيل الدقيقة لها أهمية. أشارت بلومبرج إلى أن هذه الأرقام غير مدققة وقد يتم تعديلها قبل تقديم ملف الاكتتاب. أشار أيضاً إلى أن الأرباح المعدلة عادةً ما تستثني التكاليف مثل منح الأسهم.
ادفع فواتير الحوسبة الضخمة أرباع السنة القادمة نحو الخسائر مرة أخرى. في الوقت نفسه، احتاج تقييم السوق الخاص بقيمة $965 مليار من شهر مايو أن يتضاعف تقريبًا خلال عدة أشهر، بناءً على ربع واحد من الأرباح المعدلة.
حدد هذا الفارق الاكتتاب. موّل المستثمرون سنوات من الإنفاق على البنية التحتية قبل وصول الأرباح المستدامة بفترة طويلة، على أمل أن يجمع الطرح مبلغًا يفوق الرقم القياسي الذي جمعته سبيس إكس.
اختبر رد الفعل السياسي السلبي وارتفاع العوائد توقيت الطرح
رأى المستثمر الجريء تشاماث باليهابيتيا ثلاث تهديدات لتشييد الذكاء الاصطناعي:
- انتشر المزاج المعادي للذكاء الاصطناعي
- واجهت المراكز البيانية ضغوطاً سياسية، و
- سجلت عوائد سندات الخزانة أعلى مستوياتها منذ سنوات عديدة.
لم يعد الرفض مجرد حديث. جمّدت تكساس مشاريع مراكز البيانات الجديدة في شهر أغسطس حتى انتهاء المراجعات الحكومية. وقع الحاكم جوش شابيرو في بنسلفانيا أمرًا أنهى منح التراخيص السريعة لهذه المشاريع، وفرضت نيويورك تجميدًا لمدة عام كامل.
استمرت تكاليف الاقتراض في الارتفاع. عززت الخزانة عمليات إعادة شراء السندات لكبح جماح العوائد طويلة الأجل، جزئيًا لأن إصدار الديون المرتبطة بالذكاء الاصطناعي يضغط على السوق.
عرفت أنثروبيك المخاطر، وهذا يفسر خططها المعلنة لإدراج المشاعر السلبية تجاه الذكاء الاصطناعي كعامل مخاطرة في نشرة الاكتتاب الخاصة بها. واعتمدت كذلك على أمازون وجوجل في الحوسبة، ولم تحصل على تصنيف ائتماني بدرجة استثمارية.
أظهر الإيداع، المتوقع خلال أيام، كم ستنجو القصة البالغة $30 تريليون من الشفافية الكاملة. ومع تأخر جدول إدراج أوبن إيه آي إلى 2027، شكل استقبال أنثروبيك كل ظهور عام جديد للذكاء الاصطناعي بعده.
